本貼我們分2個大問題講解，權(quán)益性籌資和長期負債籌資，這是企業(yè)主要的資金來源，好比人體的主動脈，供血的主要來源。假如這2部分出了問題，企業(yè)離破產(chǎn)就不遠啦。

（一）權(quán)益性籌資

籌資的方式我就不說了吧，有點會計基礎(chǔ)的都能分的清楚，分不清楚的書上寫的看看也就OK了，很小兒科。

我主要講一講普通股籌資的成本。主要有三種：股利折現(xiàn)模型、資本資產(chǎn)定價模型、無風險利率加風險溢價法。

1.股利折現(xiàn)模型。教材上寫了一個公式，那么這個公式是什么意思呢？其實就是某年的股利用給定的投資必要收益率進行折現(xiàn)，然后求個累加和，這個模型適用于固定股利政策和固定股利增長率政策。上面的這個模型是站在投資者角度，由于資本市場是零和博弈的，你的收益也就是我的成本。變形就可以得出在2種股利政策下的籌資成本。

固定股利：

普通股籌資成本=每年固定股利÷〔普通股籌資金額×（1－普通股籌資費率）〕×100%

固定股利增長率：

普通股籌資成本=第一年預期股利÷〔普通股籌資金額×（1－普通股籌資費率）〕×100%+股利固定增長率

以上2個公式為股利折現(xiàn)模型的變形，由于我們算股票估價時P是價值，但站在企業(yè)方，投資者的錢不可能都進入企業(yè)的口袋，籌資到的是個凈額該扣除一定的籌資費率。

2.資本資產(chǎn)定價模型：

Kc=Rf+貝他系數(shù)×（Rm－Rf）

看看與教材第34頁的公式是不是一樣啊，道理和上面一樣，第2章是站在投資者角度，第7章是站在籌資者角度，和買菜一樣，賣菜的收的錢，就是你付出的錢，數(shù)額是相等的。

3.無風險利率加風險溢價法

Kc = Rf +Rp

換湯不換藥，它和資本資產(chǎn)定價模型簡直就是一對雙胞胎。

4.好了，3個模型介紹完了，我們再把優(yōu)缺點掌握一下：

優(yōu)點：

（1）沒有固定利息負擔。

（2）沒有固定到期日，不用償還。

（3）籌資風險小。

（4）能增加公司信譽。

（5）籌資限制小。

缺點：

（1）資金成本較高。

（2）容易分散控制權(quán)。

一定要看看哦，沒叫大家直接看書，而我打出來就是覺得這部分比較重要，記得要看哦，都很好理解的。

5.留存收益籌資與普通股籌資是一對孿生兄弟，孿生兄弟隨著日后生活經(jīng)歷的不同也會有細微的地方不同，那么不同在哪里呢？不同就在于留存收益籌資不用考慮籌資費率，因為是企業(yè)留存下來的。

優(yōu)缺點（掌握）：

優(yōu)點：

（1）資金成本較普通股低。

（2）保持普通股股東控制權(quán)。

（3）增強公司的信譽。

缺點：

（1）籌資數(shù)額有限制。

（2）資金使用受制約。

（二）長期負債籌資

1.這一塊的重點是教材第180頁的公式：

長期借款籌資成本=〔年利息×（1－所得稅稅率）〕÷〔長期借款籌資總額×（1－長期借款籌資費率）〕×100%

白話說就是實際支付的利息/實際收到的借款額，為什么要加“實際”就是因為分子要考慮稅，分母要考慮費。

2.長期借款籌資的優(yōu)缺點（掌握）：

優(yōu)點：

（1）籌資速度快。

（2）借款彈性較大。

（3）借款成本較低。

（4）可以發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用。

缺點：

（1） 籌資風險高。指還本付息的壓力大。

（2） 限制性條款比較多。

（3） 籌資數(shù)量有限。

3.債券的還本付息方式：（1）到期償還；（2）提前償還；（3）滯后償還。其中，提前償還中贖回的三種方式：強制性贖回、選擇性贖回、通知贖回。滯后償還中轉(zhuǎn)期和轉(zhuǎn)換，大家要看看，容易考客觀題。

4.債券籌資成本與長期借款籌資成本完全一致，只是換了個名字而已。

優(yōu)缺點：

優(yōu)點：

（1）資金成本較低。

（2）保證控制權(quán)。

（3）可以發(fā)揮財務(wù)杠桿作用。

缺點：

（1）籌資風險高。

（2）限制條件多。

（3）籌資額有限。

5.融資租賃。融資租賃的形式大家要知道，可能考客觀題。再有就是要掌握租金的計算，后付租金為普通年金，先付租金就是即付年金啦。

優(yōu)缺點：

優(yōu)點：

（1）籌資速度塊。

（2）限制條款少。

（3）設(shè)備淘汰風險小。

（4）財務(wù)風險小。

（5）稅收負擔輕。

缺點：

資金成本較高。