首先是打好基礎：

　　可持續增長率：在下列條件下公司銷售所能增長的最大比率。

　　假設條件：

　　1．不增發新股——即增加債務是唯一的外部籌資來源

　　2．經營效率不變——資產周轉率和銷售凈利率維持當前的水平

　　3．財務政策不變——即資產負債率（或權益乘數）和股利政策（股利支付率或收益留存率）不變。

　　在這幾個假設情況下，（1）資產、負債、所有者權益的增長率都不會變化。（2）凈利增長率從-股利增長率=留存收益增長率，這幾個率也不會變化。

　　可持續增長率=銷售凈利率*資產周轉率*權益乘數*收益留存率/（1-銷售凈利率*資產周轉率*權益乘數*收益留存率）。這里面需要注意的是，在推到這個公式時，沒有用到銷售凈利率和股利支付率不變的假設。對之后的做題思路很重要。

　　其次，要明白題意

　　如果是關于可持續增長率與實際增長率的關系，那么就把握住一個原理：如果影響經營效率和財務政策的那些率保持不變，那么可持續增長率=實際增長率，如果有所增加，則本年>去年，如果有所下降，則本年可持續增長率，改變可持續增長五個假設中的某一個：

　　五個比率，由于上面提到的在推算可持續增長率公式時，沒有用到銷售凈利率和股利支付率不變的假設。所以當用到銷售凈利率和股利支付率時，便可用增長率公式直接推出；當涉及到的比率為與資產有關的（資產負債率、權益乘數、資產周轉率）則要用從公式入手，分析其分子分母的變化，從與分析分母相關的一直指標入手，從而得出其資產負債率、權益乘數、資產周轉率。

　　股權融資的推算，外部股權融資：外部股權融資＝股東權益增加－留存收益增加。

　　陳老師上課時講到的例子來鞏固一下改變“五個率”的方法：

　　【例·計算題】E公司的2008年度財務報表主要數據如下（單位：萬元）：　　

　?。?）假設該公司2009年度計劃銷售增長率是10%。公司擬通過提高銷售凈利率或提高資產負債率來解決資金不足問題。請分別計算銷售凈利率、資產負債率達到多少時可以滿足銷售增長所需資金。計算分析時假設除正在考察的財務比率之外其他財務比率不變，銷售不受市場限制，銷售凈利率涵蓋了負債的利息，并且公司不打算發行新的股份。

　　【正確答案】

　?、?設銷售凈利率為R，則：

　　在這里，銷售凈利率的公式是用增長率的公式直接推出來的。

　?、谔岣哔Y產負債率：

　　因為資產周轉率不變，所以資產增長率＝銷售收入增長率＝10%，

　　所以預計總資產＝2000×（1＋10%）＝2200（萬元）

　　由于銷售凈利率、留存收益率不變，則：

　　增加的留存收益＝預計銷售收入×銷售凈利率×留存收益比率＝1100×10%×0.6＝66（萬元）

　　因為不發行股票：增加的留存收益＝增加的所有者權益

　　所以預計所有者權益＝1000＋66＝1066（萬元）

　　負債＝總資產－所有者權益＝2200－1066＝1134（萬元）

　　資產負債率＝負債/總資產＝1134/2200＝51.55%

　　這里面資產負債率的結果是通過分析與分子分母相關的指標，通過對一個相關指標的已知順藤摸瓜，進而計算出資產負債率。

　　此類題目對我們公式的熟練程度要求非常高，所以要多做題，加強訓練。其實考察可持續增長率就是在影響他的這“五個率”上面做文章，只要把握好公式之間的關系，明確解題思路就可以了。