2011年中級會計職稱考試《財務管理》科目
第四章 投資管理
知識點十五、兩種特殊的固定資產投資決策
（一）固定資產更新改造決策
這類決策一般采用差額投資內部收益率法，因此，這里計算的是差量稅后凈現金流量——使用新設備與使用舊設備稅后凈現金流量之差，即使用新設備比使用舊設備增加的稅后凈現金流量。
1.零時點凈現金流量＝－（該年新固定資產投資－舊固定資產變價凈收入）
2.運營期第一年所得稅后凈現金流量＝該年因更新改造增加的息稅前利潤×（1－所得稅稅率）＋該年因更新改造增加的折舊＋因舊固定資產提前報廢發生凈損益而影響的所得稅額
【提示】
（1）“該年因更新改造增加的息稅前利潤”中不應包括“舊固定資產提前報廢發生的凈損失”。
（2）固定資產提前報廢凈損失（凈收益）減稅（納稅），在沒有建設期時發生在第一年年末。
（3）因舊固定資產提前報廢發生凈損益而影響的所得稅額＝舊固定資產清理凈損益×適用的企業所得稅稅率：
如果盈利，變現的所得稅金額為正，表現為現金流出量；
如果虧損，變現所得稅金額為負數，稱之為抵稅效應，表現為現金流入量。
3.運營期其他各年所得稅后凈現金流量＝該年因更新改造增加的息稅前利潤×（1－所得稅稅率）＋該年因更新改造增加的折舊＋該年回收新固定資產凈殘值超過假定繼續使用的舊固定資產凈殘值之差額
【提示】
舊設備的年折舊不是按其原賬面價值確定的，而是按更新改造當時舊設備的變價凈收入確定，因為對于繼續使用舊設備來說，變價凈收入相當于舊設備的買價。
舊設備的年折舊＝（舊設備的變價凈收入-舊設備預計凈殘值）/尚可使用年限
（二）購買或經營租賃固定資產的決策
本章補充資料
一、資金時間價值的含義
資金時間價值是指一定量資金在不同時點上的價值量差額。
兩個要點：（1）不同時點；（2）價值量差額。
二、復利現值（已知F，求P）和復利終值（已知P，求F）
復利現值P＝F×（1＋i）－n＝F×（P/F，i，n）
復利終值F＝P×（1＋i）n＝P×（F/P，i，n）
【提示】
（1）復利的終值和現值互為逆運算。
（2）復利的終值系數（1＋i）n和復利的現值系數（1＋i）－n互為倒數。
（3）各種年金的終值和現值公式都是在復利終值和現值公式的基礎上推導出來的。
三、普通年金現值
（一）年金是指等額、定期的系列收支。普通年金（后付年金）是從第一期開始發生等額收付，等額收付發生在期末。
【提示】
（1）年金中收付的間隔時間不一定是1年，可以是半年、1個月，也可以是10天或8天等等。
（2）年金中收付的起始時間可以是任何時點，不一定是年初或年末。
（二）普通年金現值（已知期末等額收付的年金A，求年金現值P）
普通年金現值是指普通年金現在的價值，等于每期期末等額收付款項A的復利現值之和。
P＝A×（1＋i）－1＋A×（1＋i）－2＋…＋A×（1＋i）－n
P＝A×（P/A，i，n）＝A×普通年金現值系數
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