2011年中級會計職稱考試《財務(wù)管理》科目
第三章 籌資管理
知識點十七、杠桿效應(yīng)
（一）經(jīng)營杠桿效應(yīng)
| 經(jīng)營杠桿的定義 | 經(jīng)營杠桿是指由于固定經(jīng)營成本的存在，而使得企業(yè)的資產(chǎn)報酬（息稅前利潤）變動率大于業(yè)務(wù)量變動率的現(xiàn)象 |
經(jīng)營杠桿系數(shù) |
定義公式： DOL＝ 簡化公式： DOL＝ |
經(jīng)營杠桿與經(jīng)營風(fēng)險 |
經(jīng)營風(fēng)險是指企業(yè)由于生產(chǎn)經(jīng)營上的原因而導(dǎo)致的資產(chǎn)報酬波動的風(fēng)險 經(jīng)營杠桿系數(shù)越高，表明資產(chǎn)報酬等利潤波動程度越大，經(jīng)營風(fēng)險也就越大 |
【提示】
（1）經(jīng)營杠桿系數(shù)簡化公式推導(dǎo)：
假設(shè)基期的息稅前利潤EBIT＝P×Q－Vc×Q－F，產(chǎn)銷量變動ΔQ，導(dǎo)致息稅前利潤變動ΔEBIT＝（P－Vc）×ΔQ，代入經(jīng)營杠桿系數(shù)定義公式：
經(jīng)營杠桿系數(shù)（DOL）=（P-Vc）×ΔQ/EBIT/（ΔQ/Q）=（P-Vc）×QEBIT=M/（M-F）=基期邊際貢獻(xiàn)基期息稅前利潤
（2）DOL=（EBIT+F）/EBIT=1 F/EBIT，從公式可以看出，在企業(yè)息稅前利潤為正的情況下，經(jīng)營杠桿系數(shù)最低為1，不會為負(fù)數(shù)；只要F存在，經(jīng)營杠桿系數(shù)總是大于1.
（3）息稅前利潤大于0的前提下，息稅前利潤越小，經(jīng)營杠桿效應(yīng)越大，反之亦然。
【例題·單選題】某企業(yè)本年營業(yè)收入1200萬元，變動成本率為60%，下年經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5，本年的經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，則該企業(yè)本年的固定性經(jīng)營成本為（）萬元。
A. 160
B. 320
C. 240
D.無法計算
【答案】A
【解析】下年經(jīng)營杠桿系數(shù)＝本年邊際貢獻(xiàn)/（本年邊際貢獻(xiàn)－本年固定性經(jīng)營成本）＝1200×（1－60%）/[1200×（1－60%）－固定性經(jīng)營成本]＝1.5，解得本年固定性經(jīng)營成本為160萬元。
