股票投資

　　(一)股票的價值

　　投資于股票預期獲得的未來現金流量的現值，即為股票的價值或內在價值、理論價格。

　　1.股票估價基本模型

　　如果股東不中途轉讓股票，投資于股票所得到的未來現金流量是各期的股利。假定某股票未來各期股利為D.(t為期數)，尺s為估價所采用的貼現率即所期望的最低收益率，股票價值的估價模型為：

　　2.常用的股票估價模式

　　(1)固定增長模式。

　　如果公司本期的股利為D0，未來各期的股利按上期股利的g速度呈幾何級數增長，則股票價值Vb為：

　　(2)零增長模式。

　　如果公司未來各期發放的股利都相等，那么這種股票與優先股是相類似的。或者說，當固定成長模式中g=0時，有：

　　(3)階段性增長模式。

　　許多公司的股利在某一期間有一個超常的增長率，這段期間的增長率g可能大于Rs，而后階段公司的股利固定不變或正常增長。對于階段性成長的股票，需要分段計算，才能確定股票的價值。

　　(二)股票投資的收益率

　　股票投資的收益率，是在股票投資上未來現金流量貼現值等于目前的購買價格時的貼現率，也就是股票投資項目的內含報酬率。股票的內部收益率高于投資者所要求的最低報酬率時，投資者才愿意購買該股票。在固定增長股票估價模型中，用股票的購買價格P0代替內在價值Vs，有：

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