四、計算分析題
1.[答案]
[解析]（1）立即付款：
折扣率＝（10000－9630）/10000×100％＝3.7％
放棄現金折扣的信用成本＝3.7％/（1－3.7％）×360/（90－0）×100％＝15.37％
（2）第30天付款：
折扣率＝（10000－9750）/10000×100％＝2.5％
放棄現金折扣的信用成本＝2.5％/（1－2.5％）×360/（90－30）×100％＝15.38％
（3）第60天付款：
折扣率＝（10000－9870）/10000×100％＝1.3％
放棄現金折扣的信用成本＝1.3％/（1－1.3％）×360/（90－60）×100％＝15.81％
（4）由于各種方案放棄折扣的信用成本率均高于借款利息率，因此初步結論是要取得現金折扣，借入銀行借款以償還借款。
立即付款方案：得折扣10000－9630＝370（元），借款90天，利息為9630×15％×90/360＝361.13（元），凈收益為370－361.13＝8.87（元）
30天付款方案：得折扣10000－9750＝250（元），借款60天，利息為9750×15％×60/360＝243.75（元），凈收益為250－243.75＝6.25（元）
60天付款方案：得折扣10000－9870＝130（元），借款30天，利息為9870×15％×30/360＝123.38（元），凈收益為130－123.38＝6.62（元）
總結論：立即付款是最佳方案，其凈收益最大。
2.[答案]
[解析]（1）方案1：
第一年可以稅前扣除的技術開發費＝300×（1＋50％）＝450（萬元）
應納稅所得額＝200－450＝－250（萬元）＜0
所以，該年度不交企業所得稅，虧損留至下一年度彌補。
方案2：
第一年可以稅前扣除的技術開發費＝100×（1＋50％）＝150（萬元）
應納稅所得額＝200－150＝50（萬元）
應交所得稅＝50×25％＝12.5（萬元）
（2）
方案1：
第二年可以稅前扣除的技術開發費＝200×（1＋50％）＝300（萬元）
應納稅所得額＝650－250－300＝100（萬元）
應交所得稅＝100×25％＝25（萬元）
方案2：
第二年可以稅前扣除的技術開發費＝400×（1＋50％）＝600（萬元）
應納稅所得額＝650－600＝50（萬元）
應交所得稅＝50×25％＝12.5（萬元）
（3）盡管兩個方案應交所得稅的總額相同（均為25萬元），但是，方案1第一年不需要繳納所得稅，而方案2第一年需要繳納所得稅，所以，應該選擇方案1。
（4）甲方案股東應該繳納的個人所得稅＝1000×1/10×3×50％×20％＝30（萬元）
乙方案股東應該繳納的個人所得稅＝1000×0.2×50％×20％＝20（萬元）
所以，應該選擇乙方案。
3.[答案]
[解析]（1）留存收益籌資成本＝1.15×（1＋5％）/23＋5％＝10.25％
（2）發放股票股利后的普通股股數＝4000×（1＋10％）＝4400（萬股）
發放股票股利后的普通股股本＝1×4400＝4400（萬元）
發放股票股利后的資本公積＝500（萬元）
發放股票股利后的留存收益＝9500－1×4000×10％－4000×1.15－200＝4300（萬元）
優先股股東權益為1000萬元
（3）基本每股收益
＝歸屬于普通股股東的凈利潤/發行在外的普通股加權平均數
＝（8000－200）/（4000－800×9/12）
＝2.29（元/股）
4.[答案]
[解析]（1）發行分離交易的可轉換公司債券后，今年可節約的利息支出為：
10×（7％－1％）×9/12＝0.45（億元）
（2）今年公司基本每股收益為：9/5＝1.8（元/股）
（3）股價應當達到的水平為：12＋1.5×2＝15（元）
（4）主要風險是第二次融資時，股價低于15元，投資者放棄行權，導致第二次融資失敗。
（5）應當采取的具體財務策略主要有：
①最大限度發揮生產項目的效益，改善經營業績。
②改善與投資者的關系及社會公眾形象，提升公司股價的市場表現。