五、綜合題
1.東方公司擬進(jìn)行一項(xiàng)項(xiàng)目投資，現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)可供選擇的互斥投資方案。已知相關(guān)資料如下：〔資料1〕已知甲方案的所得稅后凈現(xiàn)金流量為：NCF0＝－500萬(wàn)元，NCF1＝－200萬(wàn)元，NCF2＝0萬(wàn)元，NCF3～9＝250萬(wàn)元，NCF10＝280萬(wàn)元。總投資收益率為25％，基準(zhǔn)總投資收益率為20％。〔資料2〕已知乙方案在建設(shè)起點(diǎn)發(fā)生固定資產(chǎn)投資為210萬(wàn)元，在建設(shè)期末發(fā)生無(wú)形資產(chǎn)投資為25萬(wàn)元。建設(shè)期為1年。固定資產(chǎn)采用直線折舊法計(jì)提折舊，殘值為10萬(wàn)元。流動(dòng)資金投資情況為：投產(chǎn)第1年初投資15萬(wàn)元；投產(chǎn)第2年初投資25萬(wàn)元。假設(shè)項(xiàng)目所需資金全部為自有資金。項(xiàng)目投產(chǎn)后第1～5年每年預(yù)計(jì)外購(gòu)原材料、燃料和動(dòng)力費(fèi)為40萬(wàn)元，職工薪酬為30萬(wàn)元，修理費(fèi)為20萬(wàn)元，其他費(fèi)用為10萬(wàn)元，每年折舊費(fèi)為20萬(wàn)元，無(wú)形資產(chǎn)攤銷額為5萬(wàn)元；第6～10年每年預(yù)計(jì)外購(gòu)原材料、燃料和動(dòng)力費(fèi)為90萬(wàn)元，每年折舊額為20萬(wàn)元，無(wú)形資產(chǎn)攤銷額為0萬(wàn)元。投資后第1～5年每年的稅前利潤(rùn)為98.4萬(wàn)元，第6～10年每年的稅前利潤(rùn)為203.45萬(wàn)元。項(xiàng)目投產(chǎn)后第1～5年每年預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入為240萬(wàn)元，第6～10年每年預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入為390萬(wàn)元，適用的增值稅稅率為17％，城建稅稅率為7％，教育費(fèi)附加率為3％。該企業(yè)產(chǎn)品適用的消費(fèi)稅稅率為5％。東方公司適用的所得稅稅率為25％，所在行業(yè)的基準(zhǔn)折現(xiàn)率為16％。乙方案的基準(zhǔn)總投資收益率為20％。要求
（1）根據(jù)〔資料1〕，指出甲方案的建設(shè)期、運(yùn)營(yíng)期、項(xiàng)目計(jì)算期、原始投資。（2）根據(jù)〔資料2〕，計(jì)算乙方案的下列指標(biāo)：①固定資產(chǎn)原值；②建設(shè)投資、流動(dòng)資金投資合計(jì)、原始投資和項(xiàng)目總投資；③投產(chǎn)后第1～5年每年的經(jīng)營(yíng)成本；④投產(chǎn)后各年的應(yīng)繳增值稅和消費(fèi)稅；⑤投產(chǎn)后各年的營(yíng)業(yè)稅金及附加；⑥建設(shè)期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量以及運(yùn)營(yíng)期內(nèi)各年的稅后凈現(xiàn)金流量。（3）計(jì)算甲、乙方案的凈現(xiàn)值。（4）計(jì)算甲、乙方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期、不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期以及乙方案的總投資收益率。（5）評(píng)價(jià)甲、乙方案的財(cái)務(wù)可行性。（6）計(jì)算甲、乙方案的年等額凈回收額，確定應(yīng)該選擇哪個(gè)方案。已知：（P/F，16％，1）＝0.8621，（P/A，16％，7）＝4.0386，（P/F，16％，2）＝0.7432（P/F，16％，10）＝0.2267，（P/A，16％，4）＝2.7982，（P/F，16％，6）＝0.4104（P/F，16％，11）＝0.1954，（P/A，16％，10）＝4.8332，（P/A，16％，11）＝5.0284
2.某企業(yè)去年12月31日的流動(dòng)資產(chǎn)為1480萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債為580萬(wàn)元，長(zhǎng)期負(fù)債為5400萬(wàn)元，所有者權(quán)益總額為4200萬(wàn)元。該企業(yè)去年的營(yíng)業(yè)收入為5000萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)凈利率為10％，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為1.2次，按照平均數(shù)計(jì)算的權(quán)益乘數(shù)為2.4，凈利潤(rùn)的80％分配給投資者。預(yù)計(jì)今年?duì)I業(yè)收入比上年增長(zhǎng)20％，為此需要增加固定資產(chǎn)200萬(wàn)元，增加無(wú)形資產(chǎn)100萬(wàn)元，根據(jù)有關(guān)情況分析，企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目和流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目將隨營(yíng)業(yè)收入同比例增減。假定該企業(yè)今年的營(yíng)業(yè)凈利率和股利支付率與上年保持一致，該年度長(zhǎng)期借款不發(fā)生變化；今年企業(yè)需要增加對(duì)外籌集的資金由投資者增加投入解決。要求
（1）計(jì)算今年需要增加的營(yíng)運(yùn)資金額
（2）預(yù)測(cè)今年需要增加對(duì)外籌集的資金額
（3）預(yù)測(cè)今年年末的流動(dòng)資產(chǎn)總額、流動(dòng)負(fù)債總額、負(fù)債總額、所有者權(quán)益總額和資產(chǎn)總額
（4）預(yù)測(cè)今年的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)
（5）預(yù)測(cè)今年的權(quán)益乘數(shù)（按照平均數(shù)計(jì)算）
（6）使用連環(huán)替代法依次分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和權(quán)益乘數(shù)的變動(dòng)對(duì)今年權(quán)益凈利率的影響。[提示]流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售收入/流動(dòng)資產(chǎn)平均余額，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售收入/總資產(chǎn)平均余額