(三)凱恩斯的貨幣需求函數(shù)

　　凱恩斯認(rèn)為，人們的貨幣需求行為是由交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)等三種動(dòng)機(jī)決定的。由交易動(dòng)機(jī)和預(yù)防動(dòng)機(jī)決定的貨幣需求取決于收入水平;基于投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣需求則取決于利率水平。

　　所謂投機(jī)動(dòng)機(jī)，凱恩斯這樣解釋：“人們所持有的金融資產(chǎn)(非物質(zhì)資產(chǎn))可分為貨幣和長(zhǎng)期債券兩類，而債券的市場(chǎng)價(jià)格與市場(chǎng)利率成反比，如果利率上升，則債券價(jià)格下跌;如果利率下跌，則債券價(jià)格上漲。由于人們對(duì)未來(lái)利率變動(dòng)的預(yù)期存在著很大的不確定性，迫使人們?cè)诔钟薪鹑谫Y產(chǎn)時(shí)必然在貨幣與債券之間進(jìn)行選擇，以獲利或免遭損失。如果預(yù)期利率下跌，則人們?cè)敢馍俅尕泿哦噘I債券;反之，預(yù)期利率上升，則人們?cè)敢赓u出債券，多存貨幣。這就是人們出于投機(jī)動(dòng)機(jī)對(duì)貨幣的需求。”

　　凱恩斯主義把人們持有貨幣的三個(gè)動(dòng)機(jī)劃分為兩類需求。認(rèn)為消費(fèi)動(dòng)機(jī)與預(yù)防動(dòng)機(jī)構(gòu)成對(duì)消費(fèi)品的需求，人們對(duì)消費(fèi)品的需求取決于“邊際消費(fèi)傾向”，即消費(fèi)增量占收入增量的比率;認(rèn)為投機(jī)動(dòng)機(jī)構(gòu)成對(duì)投資品的需求，人們對(duì)投資品的需求取決于“資本邊際效率”，而“資本邊際效率”主要由利率水平?jīng)Q定。在此基礎(chǔ)上，凱恩斯主義提出了自己的貨幣需求函數(shù)：

　　凱恩斯主義的貨幣需求函數(shù)有以下特點(diǎn)：

　　(1)提出了投機(jī)性貨幣需求，并認(rèn)為這一需求受未來(lái)利率不確定性影響，從而把利率變量引入貨幣需求函數(shù)之中。這一“革命”為中央銀行運(yùn)用利率杠桿調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量提出了理論依據(jù)。

　　(2)把貨幣需求量與名義國(guó)民收入和市場(chǎng)利率聯(lián)系在一起，這就否定了傳統(tǒng)數(shù)量論者關(guān)于貨幣數(shù)量直接決定商品價(jià)格的說(shuō)法，使貨幣成為促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要因素，對(duì)通過(guò)收入政策和利率政策調(diào)控貨幣供應(yīng)量，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有重要借鑒意義。

　　【例題6，單選題】凱恩斯的貨幣需求函數(shù)非常重視( )。

　　A.恒常收入的作用 B.貨幣供應(yīng)量的作用

　　C.利率的主導(dǎo)作用 D.匯率的主導(dǎo)作用

　　答案：C

　　【例題7，單選題】凱恩斯認(rèn)為，債券的市場(chǎng)價(jià)格與市場(chǎng)利率成( )。

　　A.正比 B.反比 C.無(wú)關(guān) D.相關(guān)

　　答案：B

　　【例題8，單選題】如果人們預(yù)期利率上升，則( )。

　　A.多買債券、少存貨幣 B.少存貨幣、多買債券

　　C.賣出債券、多存貨幣 D.少買債券、少存貨幣

　　答案：C

　　弗里德曼(Milton Friedman)的貨幣需求函數(shù)是在繼承劍橋?qū)W派現(xiàn)金余額學(xué)說(shuō)的基礎(chǔ)上，吸收凱恩斯的流動(dòng)偏好學(xué)說(shuō)而形成和發(fā)展起來(lái)的，被譽(yù)為當(dāng)代貨幣主義。

　　弗里德曼是沿著劍橋方程式來(lái)表達(dá)他的貨幣需求思想的。同時(shí)，吸收了凱恩斯主義關(guān)于收入和利率決定貨幣需求量的思想。他認(rèn)為，在劍橋方程式Md=KPY中，P，Y是影響貨幣需求許多變量中的兩個(gè)變量， 代表其它變量，實(shí)際上是貨幣流通速度的倒數(shù)（1/v）

　　而影響貨幣流通速度的因素是相當(dāng)復(fù)雜的，如財(cái)產(chǎn)總量、財(cái)產(chǎn)構(gòu)成、各種財(cái)產(chǎn)所得在總收人中的比例，以及各種金融資產(chǎn)的預(yù)期收益率等。因此，人們的資產(chǎn)選擇范圍非常廣泛，并不限于凱恩斯主義的貨幣需求理論中的二元資產(chǎn)選擇——貨幣與債券?；谏鲜稣J(rèn)識(shí)，弗里德曼提出了自己的貨幣需求函數(shù)模型：

　　弗里德曼不僅關(guān)心名義貨幣需求量，而且特別關(guān)心實(shí)際貨幣需求量。在影響貨幣需求量的諸多因素中，弗里德曼把它們劃分為三組。

　　第一組，恒常收入 和財(cái)富結(jié)構(gòu) 。恒常收入來(lái)源于總財(cái)富，它是構(gòu)成總財(cái)富的各種資產(chǎn)的預(yù)期貼現(xiàn)值總和。在其它條件不變的條件下，收入越多，貨幣需求越多。人力資本收益( )是影響貨幣需求的又一因素。一個(gè)人的總財(cái)富是人力資本與非人力資本之和。在總財(cái)富中，人力資本比重愈大，創(chuàng)造的收入愈多，從而對(duì)貨幣的需求量就越大，反之則相反?？梢?jiàn)，第一組因素與貨幣需求量呈同方向變化。

　　經(jīng)過(guò)簡(jiǎn)化的弗里德曼貨幣需求函數(shù)，似乎同凱恩斯的貨幣需求函數(shù) 基本相同，尤其是自變量十分相似。其實(shí)，二者存在著較大的差別。主要表現(xiàn)在：

　　(1)二者強(qiáng)調(diào)的側(cè)重點(diǎn)不同。凱恩斯的貨幣需求函數(shù)非常重視利率的主導(dǎo)作用。凱恩斯認(rèn)為，利率的變動(dòng)直接影響就業(yè)和國(guó)民收入的變動(dòng)，最終必然影響貨幣需求量。而弗里德曼則強(qiáng)調(diào)恒常收入對(duì)貨幣需求量的重要影響，認(rèn)為利率對(duì)貨幣需求量的影響是微不足道的。他經(jīng)過(guò)實(shí)證分析，認(rèn)為利率每增加(或減少)1%，貨幣需求量只減少(或增加)0.15%;而收入每增加1%，人們平均經(jīng)常保存在手邊的貨幣量將增加1.8%。

　　(2)由于上述分歧，導(dǎo)致凱恩斯主義與貨幣主義在貨幣政策傳導(dǎo)變量的選擇上產(chǎn)生分歧。凱恩斯主義認(rèn)為應(yīng)是利率，貨幣主義堅(jiān)持是貨幣供應(yīng)量。

　　(3)凱恩斯認(rèn)為貨幣需求量受未來(lái)利率不確定性的影響，因而不穩(wěn)定，貨幣政策應(yīng)“相機(jī)行事”。而弗里德曼認(rèn)為，貨幣需求量是穩(wěn)定的，可以預(yù)測(cè)的，因而“單一規(guī)則”可行。

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