※本部分考試采分點：壽命期不同的互斥方案選擇方法。
例題1：在下述方法中，最適合作為壽命期不同的互斥方案選擇的方法是（ ）。（2006年試題）
A．凈現(xiàn)值法
B．差額法
C．凈年值法
D．凈將來值法
答案：C
解析：壽命期不同的互斥方案選擇看，嚴格地說，應(yīng)該考慮至各投資方案壽命期最小公倍數(shù)為止的實際可能發(fā)生的現(xiàn)金流量。但是，預(yù)測遙遠未來的實際現(xiàn)金流量往往是相當困難的。為了簡化計算，通常總是假定第一個壽命期以后的各周期所發(fā)生的現(xiàn)金流量與第二個周期的現(xiàn)金流量完全相同地周而復(fù)始地循環(huán)著，然后求其近似解，進行方案的比較與選擇。在比較這類壽命期各異的投資方案時，年值法要比現(xiàn)值法和將來值法方便得多，因此，在比較壽命期不同的互斥方案時常常使用年值法。
例題2：下列各類投資方案中，適合使用差額法進行選擇的是（ )。（2008年試題）
A．壽命期相同的互斥方案
B．壽命期不同的互斥方案
C．獨立力案
D．混合方案
答案：A
解析：此題主要是考查互斥方案的選擇，當我們遇到壽命期不同的互斥方案選擇時，應(yīng)選擇凈年值法。
例題3：下列方案中，適于采用最小公倍數(shù)法進行方案評價的是（ ）。（2008年試題）
A．獨立方案
B．壽命期不同的互斥方案
C．單一投資方案
D．混合方案
答案：B
解析：此題主要是考查互斥方案的選擇，適用最小公倍數(shù)法的是壽命期不同的互斥方案。
例題4：以下各指標中，可以作為壽命期不同的投資方案選擇的是（　）。（2005年試題）
A．差額的凈現(xiàn)值
B．凈年值
C．追加投資收益率
D．內(nèi)部收益率
答案：B
解析：當我們遇到壽命期不同的互斥方案選擇時，應(yīng)選擇凈年值法。
(三)應(yīng)用投資回收期時應(yīng)注意的問題
在本章第二節(jié)的期間法中，我們講述了投資回收期的含義和如何求投資回收期。經(jīng)常聽說某方案的投資回收期是多少，有時還用投資回收期的長短判斷方案的優(yōu)劣。那么，投資回收期果真可以用來判斷方案的好壞嗎?我們用實例加以說明。
某部門擬建工廠，現(xiàn)有A1、A2、A3三個方案，初期投資額、年凈收益(假定為年末)值見表1-6，各方案的壽命期皆為10年，基準收益率i=12％。
1-6 互斥的投資方案 (單位：萬元)

根據(jù)投資回收期的概念和計算方法，三個方案的投資回收期為：
靜態(tài)回收期 動態(tài)回收期
A1方案 3．4年 3．7年
A2方案 3．8年 5．5年
A3方案 4．3年 6．5年
如果用回收期的長短作為方案選擇的標準，則A1方案最好。當我們用互斥方案選擇指標，例如凈現(xiàn)值判斷時，由于：
PW A1=58×(P/A，12％，10)－200=127．7(萬元)
PW A2=78×(P/A，12％，10)－300=140．7(萬元)
PW A3=92×(P/A，12％，10)－400=119．8(萬元)
因此，實際是A2方案最優(yōu)。由此可見，回收期的長短對評價方案優(yōu)劣是不起作用的。回收期僅僅是一個表明投資得到補償?shù)乃俣戎笜耍莻€時間的限值。回收期法之所以被廣泛使用，其主要原因是：對一些資金籌措困難的公司，希望能盡快地將資金回收，回收期越長，其風(fēng)險就越大，反之則風(fēng)險小；計算簡單，直觀性強；期間越短，資金償還的速度越快，資金的周轉(zhuǎn)速度加快；回收期計算出來后，可大致地估計方案的平均收益水平。但是，即便如此，我們?nèi)匀豢梢愿鶕?jù)資金的約束條件找出最有利的方案來，長遠看回收期是不能解決根本問題的。
因此，回收期法不宜作為一個指標單獨使用，只能作為輔助性的參考指標加以應(yīng)用。
例題（案例分析題）：某公司正在研究投資壽命期為一年的投資方案，根據(jù)預(yù)測資料，可供選擇的方案有A、B、C、D四個互斥的投資方案。各投資方案的初期投資額和一年后的凈收益如下表所示。資金可以從銀行按利率12％獲取。回答下述問題：

1．A方案的內(nèi)部收益率為( )。
A．18％
B．20％
C．25％
D．30％
答案：D
解析：對于壽命期為1年的方案，其內(nèi)部收益率=（凈收益－投資額）÷投資額×100%，（1040－800）÷800=30％。
2．B方案的內(nèi)部收益率為( )。
A．18％
B．20％
C．22％
D．24％
答案：D
解析：對于壽命期為1年的方案，其內(nèi)部收益率=（凈收益－投資額）÷投資額×100%，（2480－2000）÷2000=24％。
3．C方案的內(nèi)部收益率為( )。
A．12％
B．14％
C．20％
D．18％
答案：C
解析：對于壽命期為1年的方案，其內(nèi)部收益率=（凈收益－投資額）÷投資額×100%，（3110－2600）÷2600=19．61％。
4．D方案的內(nèi)部收益率為( )。
A．13％
B．15％
C．17％
D．19％
答案：D
解析：對于壽命期為1年的方案，其內(nèi)部收益率=（凈收益－投資額）÷投資額×100%，（3690－3100）÷3100=19．03％。
5．在上述4個方案中，最有利的方案是( )。
A．B方案
B．A方案
C．D方案
D．C方案
答案：B
解析：比較：均大于12% 但rA=30%為最大，即是最有利的方案。

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