第四章　行業(yè)分析

　　第一節(jié)　行業(yè)分析概述

　　一、行業(yè)的含義和行業(yè)分析的意義

　　(一)行業(yè)的含義

　　所謂行業(yè)是指從事國民經(jīng)濟中同性質(zhì)的生產(chǎn)或其他經(jīng)濟社會活動的經(jīng)營單位和個體等構(gòu)成的組織結(jié)構(gòu)體系。

　　行業(yè)和產(chǎn)業(yè)主要是適用范圍上有所不同。

　　構(gòu)成產(chǎn)業(yè)的三個特點：

　　(1)規(guī)模性;

　　(2)職業(yè)化;

　　(3)社會功能性。

　　行業(yè)和產(chǎn)業(yè)的主要區(qū)別為，行業(yè)沒有規(guī)模上的約定。

　　(二)行業(yè)分析的意義

　　行業(yè)分析的主要任務包括：

　　1.解釋行業(yè)本身所處的發(fā)展階段及其在國民經(jīng)濟中的地位;

　　2.分析影響行業(yè)發(fā)展的各種因素以及判斷對行業(yè)影響的力度;

　　3.預測并引導行業(yè)的未來發(fā)展趨勢;

　　4.判斷行業(yè)投資價值，揭示行業(yè)投資風險。

　　行業(yè)分析是對上市公司進行分析的前提，也是連接宏觀經(jīng)濟分析和上市公司分析的橋梁，是基本分析的重要環(huán)節(jié)。行業(yè)分析和公司分析是相輔相成的。

　　二、行業(yè)劃分的方法

　　(一)道-瓊斯分類法

　　是在19世紀末為選取在紐約證券交易所上市的有代表性的股票而對各公司進行的分類，是證券指數(shù)統(tǒng)計中最常用的分類法之一。

　　道-瓊斯分類法將股票分為三類：工業(yè)、運輸業(yè)和公用事業(yè)。

　　在道-瓊斯指數(shù)中，工業(yè)類股票以自工業(yè)部門的30家公司，包括了采掘業(yè)、制造業(yè)和商業(yè);運輸業(yè)類股票取自20家交通運輸業(yè)公司，包括了航空、鐵路、汽車運輸與航運業(yè);公用事業(yè)類取自6家公用事業(yè)公司，主要包括電話公司、煤氣公司和電力公司等。

　　(二)標準行業(yè)分類法

　　把國民經(jīng)濟劃分為10個門類，對每個門類再劃分為大類、中類、小類。

　　(三)我國國民經(jīng)濟行業(yè)的分類

　　1985年，我國國家統(tǒng)計局明確劃分三大產(chǎn)業(yè)：

　　第一產(chǎn)業(yè)：農(nóng)業(yè);

　　第二產(chǎn)業(yè)：工業(yè)和建筑;

　　第三產(chǎn)業(yè)：其他 。

　　2002年，我國推出國民經(jīng)濟行業(yè)的分類標準GB/T4754-2002，行業(yè)門類20個，行業(yè)大類95個，行業(yè)中類396個，行業(yè)小類913個。

　　(四)我國上市公司的行業(yè)分類

　　最初上海證交所將上市公司分為5類：工業(yè)、商業(yè)、地產(chǎn)業(yè)、公用事業(yè)和綜合等五類;

　　深圳6類：工業(yè)、商業(yè)、地產(chǎn)業(yè)、公用事業(yè)、金融業(yè)和綜合等六類。

　　中國證監(jiān)會2001年4月4日公布《上市公司行業(yè)分類指引》。《指引》是以中國國家統(tǒng)計局《國民經(jīng)濟行業(yè)分類與代碼》(國家標準GB/T4754-94)為主要依據(jù)，借鑒聯(lián)合國家國際標準產(chǎn)業(yè)分類、北美行業(yè)分類體系有關內(nèi)容的基礎上制定而成的。

　　1.分類對象及適用范圍。指引是一個非強制執(zhí)行的標準。

　　2.分類方法和原則：

　　《指引》以上市公司營業(yè)收入為分類標準，所采用財務數(shù)據(jù)為經(jīng)會計師事務所審計的合并報表數(shù)據(jù)。當公司的某類業(yè)務的營業(yè)收入比重大于等于50%時，則將其劃入該業(yè)務相對應的類別;當公司沒有一類業(yè)務收入的比重大于或等于50%時，如果某類業(yè)務的營業(yè)收入比重比其它業(yè)務改入比重均高出30%，則將該公司放入該業(yè)務的類別;否則，將其劃為綜合類。

　　【例1·判斷題】《上市公司行業(yè)分類指引》是以上市公司營業(yè)收入為分類標準，當公司沒有一類業(yè)務的營業(yè)收入比重大于或等于50%時，如果某類業(yè)務營業(yè)收入比重比其他業(yè)務收入比重均高于20%，則將該公司劃入此類業(yè)務相對應的行業(yè)類別。

　　【答案】錯誤

　　3.編碼方法

　　《指引》把上市公司的的經(jīng)濟活動分為門類和大類兩級，中類作為支持性分類參考。

　　4. 管理機構(gòu)

　　未經(jīng)交易所同意，上市公司不得擅自改變公司類別。上市公司因兼并、置換等原因而營業(yè)領域發(fā)生重大變動，可向交易所提出書面申請，并同時上報“調(diào)查表”，由交易所按照《指引》對上市公司的行業(yè)類屬進行變更。

　　《指引》將上市公司共分成13個門類，90個大類，288個中類。

　　(五)上海證券交易所上市公司行業(yè)分類調(diào)整(了解)

　　上海證券交易所與中證指數(shù)有限公司于2007年5月31日公布了調(diào)整后的滬市上市公司行業(yè)分類。本次調(diào)整是上海證券交易所和指數(shù)公司對滬市上市公司行業(yè)分類進行的例行調(diào)整，其依據(jù)是滬市上市公司2006年年報顯示的部分公司經(jīng)營范圍的改變。本次行業(yè)分類調(diào)整將作為上證180指數(shù)下一次調(diào)整樣本股時的參照。

　　該行業(yè)分類是參照摩根士丹利和標準普爾共同發(fā)布的全球行業(yè)分類標準(GICS)，結(jié)合我國上市公司的實際情況而確定的。

　　根據(jù)2007年最新行業(yè)分類，滬市841家上市公司，共分為金融地產(chǎn)、原材料、工業(yè)、可選消費、主要消費、公用事業(yè)、能源、電信業(yè)務、醫(yī)藥衛(wèi)生、信息技術十大行業(yè)。