(我國(guó)證券市場(chǎng)管理的重點(diǎn))
我國(guó)對(duì)證券市場(chǎng)管理的重點(diǎn)是股票市場(chǎng)，關(guān)于債券市場(chǎng)的法律法規(guī)較少，債券管理制度主要集中在對(duì)企業(yè)債券和國(guó)債現(xiàn)券交易和回購(gòu)的管理方面。
(一)發(fā)行監(jiān)管制度的演變
發(fā)行監(jiān)管制度的核心內(nèi)容是股票發(fā)行決定權(quán)的歸屬。發(fā)行決定權(quán)分為兩類：一類是政府主導(dǎo)型的，即核準(zhǔn)型；另一類是市場(chǎng)主導(dǎo)型，即注冊(cè)型。我國(guó)的股票發(fā)行監(jiān)管制度是政府主導(dǎo)型，即核準(zhǔn)制。
1998年以前，我國(guó)對(duì)發(fā)行規(guī)模和發(fā)行企業(yè)數(shù)量實(shí)行雙重控制(行政推薦)。
【例題4·單選題】
我國(guó)股票發(fā)行監(jiān)管制度在1998年之前，采取( )雙重控制的辦法。
A．發(fā)行種類和發(fā)行規(guī)模
B．發(fā)行種類和發(fā)行企業(yè)數(shù)量
C．發(fā)行種類和發(fā)行企業(yè)規(guī)模
D．發(fā)行規(guī)模和發(fā)行企業(yè)數(shù)量
【答案】D
【解析】l998年以前，我國(guó)對(duì)發(fā)行規(guī)模和發(fā)行企業(yè)數(shù)量實(shí)行雙重控制(行政推薦)。
1998年以來(lái)，《中華人民共和國(guó)證券法》出臺(tái)(核準(zhǔn)制度)，由主承銷商推薦，發(fā)審委審核，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。2003年12月28日頒布、2004年2月1日實(shí)施的《證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法》通過(guò)上市保薦制度，建立了責(zé)任落實(shí)和責(zé)任追究機(jī)制。所謂上市保薦制度，是指保薦機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)發(fā)行人的上市推薦和輔導(dǎo)，核實(shí)公司發(fā)行文件中所載資料的真實(shí)、準(zhǔn)確和完整，協(xié)助發(fā)行人建立嚴(yán)格的信息披露制度，不僅承擔(dān)上市后持續(xù)督導(dǎo)的責(zé)任，還將責(zé)任落實(shí)到個(gè)人。通俗地講，就是讓券商和責(zé)任人對(duì)其承銷發(fā)行的股票負(fù)有～定的持續(xù)性連帶擔(dān)保責(zé)任。
2008年8月14日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)審議通過(guò)《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱《保薦辦法》)，隨著創(chuàng)業(yè)板的推出，該辦法于2009年4月14曰修改，并于2009年6月14日起實(shí)施。
【例題5·單選題】
中國(guó)證監(jiān)會(huì)審議通過(guò)的《關(guān)于修改<證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法>的決定》并予公布，自( )起施行。
A．2006年1月1日
B．2008年10月17日
C．2009年4月14曰
D．2009年6月l4日
【答案】D
【解析】((證券法》于2006年1月1日起施行。2008年10月17日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《(保薦方法》并予公布。2009年4月14日中國(guó)證監(jiān)會(huì)審議通過(guò)了((關(guān)于修改(證券發(fā)45-&市保薦業(yè)務(wù)管理辦法>的決定》并予公布，自2009年6月14日起施行。因此，本題正確答案為D。
(二)股票發(fā)行方式的演變
上網(wǎng)發(fā)行資金申購(gòu)：2006年5月20日，深、滬證交所頒布股票上網(wǎng)發(fā)行資金申購(gòu)實(shí)施辦法；2008年3月，在首發(fā)上市中首次采用網(wǎng)下發(fā)行電子化方式，標(biāo)志著我國(guó)證券發(fā)行中網(wǎng)下發(fā)行電子化方式的啟動(dòng)。
【例題6·不定項(xiàng)選擇題】
以下屬于網(wǎng)上發(fā)行方式的有( )。
A．發(fā)行認(rèn)購(gòu)證方式
B．上網(wǎng)競(jìng)價(jià)發(fā)行
C．儲(chǔ)蓄存款掛鉤方式
D．上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行
【答案】BD
【解析】上網(wǎng)競(jìng)價(jià)發(fā)行和上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行屬于網(wǎng)上發(fā)行方式。
(三)股票發(fā)行定價(jià)的演變20世紀(jì)90年代初期，公司完全沒(méi)有發(fā)行定價(jià)權(quán)，基本上由證監(jiān)會(huì)確定，采用相對(duì)固定的市盈率。
1994年后的一段時(shí)間內(nèi)，曾實(shí)行競(jìng)價(jià)發(fā)行(只有試點(diǎn)，后未推行)，但大部分采用固定價(jià)格方式，即在發(fā)行前，由主承銷商和發(fā)行人在國(guó)家規(guī)定范圍內(nèi)，根據(jù)市盈率法來(lái)確定新股發(fā)行價(jià)格。
2005年1月1日，試行首次公開(kāi)發(fā)行股票詢價(jià)制度標(biāo)志著我國(guó)首次公開(kāi)發(fā)行股票市場(chǎng)化定價(jià)柵制的初步建立。2006年9月11日，證監(jiān)會(huì)審議通過(guò)《證券發(fā)行與承銷管理辦法》，細(xì)化了詢價(jià)、定價(jià)、證券發(fā)售等環(huán)節(jié)的有關(guān)操作規(guī)定。
【例題7·單選題】
2005年1月1日試行( )，標(biāo)志著我國(guó)首次公開(kāi)發(fā)行股票市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制的初步建立。
A．上市保薦制度
B．首次公開(kāi)發(fā)行股票詢價(jià)制度
C．股票定價(jià)制度
D．上市審核制度【答案】B
【解析】2005年1月1日，試行首次公開(kāi)發(fā)行股票詢價(jià)制度，標(biāo)志著我國(guó)首次公開(kāi)發(fā)行股票市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制的初步建立。
(四)債券管理制度的發(fā)展歷史
主要集中在對(duì)國(guó)債和企業(yè)債券的交易和回購(gòu)的管理方面。
1．國(guó)債
有關(guān)的管理制度主要集中在二級(jí)市場(chǎng)上。
2．金融債券
1985年，中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行發(fā)行；l992年，發(fā)行主體變?yōu)檎咝糟y行(國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中匡進(jìn)出口銀行和中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行)；2005年4月27日，又增加了枯行豐體(商業(yè)銀行、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司及其他金融機(jī)構(gòu))。
3．企業(yè)債券我國(guó)發(fā)行債券始于l983年。l993年規(guī)定，只有符合一定條件的有限責(zé)任公司，才可以發(fā)行企業(yè)債券。1996年4月規(guī)定，企業(yè)債券暫不利用證券交易所電腦系統(tǒng)上網(wǎng)發(fā)行。1998年4月規(guī)定，發(fā)行采用審批制，上市交易采用核準(zhǔn)制。
4．公司債券(股份有限公司等)1993年12月的《公司法》規(guī)定，公司債券上市的最終批準(zhǔn)權(quán)屬于國(guó)務(wù)院債券管理部門；l998年的《證券法》規(guī)定，債券的發(fā)行采用審批制，上市交易采用核準(zhǔn)制。
5．證券公司債券
不包括證券發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券和次級(jí)債券。
【例題8·判斷題】(A表示對(duì)，B表示錯(cuò))根據(jù)《證券公司債券管理暫行辦法》，證券公司債券不包括證券公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券和次級(jí)債券。( )【答案】A(對(duì))
【解析】根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)于2003年8月30日發(fā)布、2004年10月15日修訂的《證券公司債券管理暫行辦法》的規(guī)定，證券公司債券是指證券公司依法發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。該辦法特別強(qiáng)調(diào)，其所指的證券公司債券不包括證券公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券和次級(jí)債券。
6．企業(yè)短期融資券
是指企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行和交易，約定在一定期限內(nèi)還本付息，最長(zhǎng)期限不超過(guò)365天的有價(jià)證券。2008年4月12日，中國(guó)人民銀行頒布了《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》，并于4月15日實(shí)施；企業(yè)短期融資券的注冊(cè)機(jī)構(gòu)由中國(guó)人民銀行變?yōu)橹袊?guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)，后者在2008年4月16日也就注冊(cè)規(guī)則、披露規(guī)則和中介服務(wù)規(guī)則做了相關(guān)規(guī)定。
7．中期票據(jù)
是指非金融企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)按照計(jì)劃分期發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的債務(wù)融資工具。適用于中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)2008年4月16日發(fā)布的《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)中期票據(jù)業(yè)務(wù)指引》。
【例題9·判斷題】(A表示對(duì)，B表示錯(cuò))
中期票據(jù)是具有法人資格的金融企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)按照計(jì)劃分期發(fā)行、約定在一定期限還本付息的債務(wù)融資工具。
【答案】B(錯(cuò))
【解析】中期票據(jù)是指非金融企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)按照計(jì)劃分期發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的債務(wù)融資工具。
8．資產(chǎn)支持證券
是指由銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為發(fā)起機(jī)構(gòu)將信貸資產(chǎn)信托給受托機(jī)構(gòu)，由受托機(jī)構(gòu)發(fā)行、以該財(cái)產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金支付其收益的受益證券。受托機(jī)構(gòu)以信托財(cái)產(chǎn)為限向投資機(jī)構(gòu)承擔(dān)支付資產(chǎn)支持證券收益的義務(wù)。
9．熊貓債券
熊貓債券是國(guó)際開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)(進(jìn)行開(kāi)發(fā)性貸款和投資的機(jī)構(gòu))在中國(guó)境內(nèi)發(fā)行的人民幣債券(以人民幣計(jì)價(jià))。2005年lo月9日，國(guó)際金融公司和亞洲開(kāi)發(fā)銀行在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)分別發(fā)行人民幣債券
11．3億元和10億元，這是中國(guó)債券市場(chǎng)首次引入外資機(jī)構(gòu)發(fā)行主體，熊貓證券由此誕生。
10．中小非金融企業(yè)集合票據(jù)
《銀行間債券市場(chǎng)中小非金融企業(yè)集合票據(jù)業(yè)務(wù)指引》于2009年ll月9日發(fā)布實(shí)施；所稱“集合票據(jù)”，是指兩個(gè)(含)以上、10個(gè)(含)以下·
具有法人資格的中小非金融企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)以統(tǒng)一產(chǎn)品設(shè)計(jì)、統(tǒng)一券種冠名、統(tǒng)一信用增進(jìn)、統(tǒng)一發(fā)行注冊(cè)方式共同發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的債務(wù)融資工具。
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