(我國證券市場管理的重點)
我國對證券市場管理的重點是股票市場，關于債券市場的法律法規較少，債券管理制度主要集中在對企業債券和國債現券交易和回購的管理方面。
(一)發行監管制度的演變
發行監管制度的核心內容是股票發行決定權的歸屬。發行決定權分為兩類：一類是政府主導型的，即核準型；另一類是市場主導型，即注冊型。我國的股票發行監管制度是政府主導型，即核準制。
1998年以前，我國對發行規模和發行企業數量實行雙重控制(行政推薦)。
【例題4·單選題】
我國股票發行監管制度在1998年之前，采取( )雙重控制的辦法。
A．發行種類和發行規模
B．發行種類和發行企業數量
C．發行種類和發行企業規模
D．發行規模和發行企業數量
【答案】D
【解析】l998年以前，我國對發行規模和發行企業數量實行雙重控制(行政推薦)。
1998年以來，《中華人民共和國證券法》出臺(核準制度)，由主承銷商推薦，發審委審核，證監會核準。2003年12月28日頒布、2004年2月1日實施的《證券發行上市保薦制度暫行辦法》通過上市保薦制度，建立了責任落實和責任追究機制。所謂上市保薦制度，是指保薦機構負責發行人的上市推薦和輔導，核實公司發行文件中所載資料的真實、準確和完整，協助發行人建立嚴格的信息披露制度，不僅承擔上市后持續督導的責任，還將責任落實到個人。通俗地講，就是讓券商和責任人對其承銷發行的股票負有～定的持續性連帶擔保責任。
2008年8月14日，中國證監會審議通過《證券發行上市保薦業務管理辦法》(以下簡稱《保薦辦法》)，隨著創業板的推出，該辦法于2009年4月14曰修改，并于2009年6月14日起實施。
【例題5·單選題】
中國證監會審議通過的《關于修改<證券發行上市保薦業務管理辦法>的決定》并予公布，自( )起施行。
A．2006年1月1日
B．2008年10月17日
C．2009年4月14曰
D．2009年6月l4日
【答案】D
【解析】((證券法》于2006年1月1日起施行。2008年10月17日，證監會發布了《(保薦方法》并予公布。2009年4月14日中國證監會審議通過了((關于修改(證券發45-&市保薦業務管理辦法>的決定》并予公布，自2009年6月14日起施行。因此，本題正確答案為D。
(二)股票發行方式的演變
上網發行資金申購：2006年5月20日，深、滬證交所頒布股票上網發行資金申購實施辦法；2008年3月，在首發上市中首次采用網下發行電子化方式，標志著我國證券發行中網下發行電子化方式的啟動。
【例題6·不定項選擇題】
以下屬于網上發行方式的有( )。
A．發行認購證方式
B．上網競價發行
C．儲蓄存款掛鉤方式
D．上網定價發行
【答案】BD
【解析】上網競價發行和上網定價發行屬于網上發行方式。
(三)股票發行定價的演變20世紀90年代初期，公司完全沒有發行定價權，基本上由證監會確定，采用相對固定的市盈率。
1994年后的一段時間內，曾實行競價發行(只有試點，后未推行)，但大部分采用固定價格方式，即在發行前，由主承銷商和發行人在國家規定范圍內，根據市盈率法來確定新股發行價格。
2005年1月1日，試行首次公開發行股票詢價制度標志著我國首次公開發行股票市場化定價柵制的初步建立。2006年9月11日，證監會審議通過《證券發行與承銷管理辦法》，細化了詢價、定價、證券發售等環節的有關操作規定。
【例題7·單選題】
2005年1月1日試行( )，標志著我國首次公開發行股票市場化定價機制的初步建立。
A．上市保薦制度
B．首次公開發行股票詢價制度
C．股票定價制度
D．上市審核制度【答案】B
【解析】2005年1月1日，試行首次公開發行股票詢價制度，標志著我國首次公開發行股票市場化定價機制的初步建立。
(四)債券管理制度的發展歷史
主要集中在對國債和企業債券的交易和回購的管理方面。
1．國債
有關的管理制度主要集中在二級市場上。
2．金融債券
1985年，中國工商銀行、中國農業銀行發行；l992年，發行主體變為政策性銀行(國家開發銀行、中匡進出口銀行和中國農業發展銀行)；2005年4月27日，又增加了枯行豐體(商業銀行、企業集團財務公司及其他金融機構)。
3．企業債券我國發行債券始于l983年。l993年規定，只有符合一定條件的有限責任公司，才可以發行企業債券。1996年4月規定，企業債券暫不利用證券交易所電腦系統上網發行。1998年4月規定，發行采用審批制，上市交易采用核準制。
4．公司債券(股份有限公司等)1993年12月的《公司法》規定，公司債券上市的最終批準權屬于國務院債券管理部門；l998年的《證券法》規定，債券的發行采用審批制，上市交易采用核準制。
5．證券公司債券
不包括證券發行的可轉換債券和次級債券。
【例題8·判斷題】(A表示對，B表示錯)根據《證券公司債券管理暫行辦法》，證券公司債券不包括證券公司發行的可轉換公司債券和次級債券。( )【答案】A(對)
【解析】根據中國證監會于2003年8月30日發布、2004年10月15日修訂的《證券公司債券管理暫行辦法》的規定，證券公司債券是指證券公司依法發行的，約定在一定期限內還本付息的有價證券。該辦法特別強調，其所指的證券公司債券不包括證券公司發行的可轉換公司債券和次級債券。
6．企業短期融資券
是指企業在銀行間債券市場發行和交易，約定在一定期限內還本付息，最長期限不超過365天的有價證券。2008年4月12日，中國人民銀行頒布了《銀行間債券市場非金融企業債務融資工具管理辦法》，并于4月15日實施；企業短期融資券的注冊機構由中國人民銀行變為中國銀行間市場交易商協會，后者在2008年4月16日也就注冊規則、披露規則和中介服務規則做了相關規定。
7．中期票據
是指非金融企業在銀行間債券市場按照計劃分期發行的、約定在一定期限內還本付息的債務融資工具。適用于中國銀行間市場交易商協會2008年4月16日發布的《銀行間債券市場非金融企業中期票據業務指引》。
【例題9·判斷題】(A表示對，B表示錯)
中期票據是具有法人資格的金融企業在銀行間債券市場按照計劃分期發行、約定在一定期限還本付息的債務融資工具。
【答案】B(錯)
【解析】中期票據是指非金融企業在銀行間債券市場按照計劃分期發行的、約定在一定期限內還本付息的債務融資工具。
8．資產支持證券
是指由銀行業金融機構作為發起機構將信貸資產信托給受托機構，由受托機構發行、以該財產所產生的現金支付其收益的受益證券。受托機構以信托財產為限向投資機構承擔支付資產支持證券收益的義務。
9．熊貓債券
熊貓債券是國際開發機構(進行開發性貸款和投資的機構)在中國境內發行的人民幣債券(以人民幣計價)。2005年lo月9日，國際金融公司和亞洲開發銀行在全國銀行間債券市場分別發行人民幣債券
11．3億元和10億元，這是中國債券市場首次引入外資機構發行主體，熊貓證券由此誕生。
10．中小非金融企業集合票據
《銀行間債券市場中小非金融企業集合票據業務指引》于2009年ll月9日發布實施；所稱“集合票據”，是指兩個(含)以上、10個(含)以下·
具有法人資格的中小非金融企業在銀行間債券市場以統一產品設計、統一券種冠名、統一信用增進、統一發行注冊方式共同發行的，約定在一定期限還本付息的債務融資工具。
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