第六章 資產(chǎn)業(yè)務(wù)

第二節(jié) 債券投資業(yè)務(wù)

考點(diǎn)：債券投資的收益和風(fēng)險(xiǎn)【點(diǎn)擊試聽(tīng)>>聽(tīng)老師講解】

1．債券投資的收益

(1)名義收益率(票面收益率)。

名義收益率：票面利息／面值×100％

名義收益率一般僅供計(jì)算債券應(yīng)付利息時(shí)使用。因未考慮債券市場(chǎng)價(jià)格對(duì)投資者收益產(chǎn)生的影響。故無(wú)法準(zhǔn)確衡量債券投資的實(shí)際收益。

(2)即期收益率。

即期收益率=票面利息／購(gòu)買價(jià)格×100％

即期收益率反映的是以現(xiàn)行價(jià)格購(gòu)買債券時(shí)．通過(guò)按債券票面利率計(jì)算的利息收入而能夠獲得的收益，但并未考慮債券買賣差價(jià)所能獲得的資本利得收益，因此，也不能全面反映債券投資的收益。

(3)持有期收益率。

持有期收益率=(出售價(jià)格一購(gòu)買價(jià)格+利息)／購(gòu)買價(jià)格×100％

持有期收益率不僅考慮到了債券所支付的利息收入，還考慮到了債券的資本損益．比較充分地反映了實(shí)際收益率。但是，由于出售價(jià)格是一個(gè)事后衡量指標(biāo)，所以在事前進(jìn)行投資決策時(shí)。該指標(biāo)具有很強(qiáng)的主觀性。

(4)到期收益率(內(nèi)部收益率)。

式中，PV為債券當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格；Gi為第i期現(xiàn)金流；y為到期收益率。

到期收益率是指使投資購(gòu)買債券獲得的未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值等于債券當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格的貼現(xiàn)率。到期收益率僅適用于持有到期的債券。

2．債券投資的風(fēng)險(xiǎn)

商業(yè)銀行債券投資的風(fēng)險(xiǎn)，主要包括信用風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等。

備考提示

債券收益率是指在一定時(shí)期內(nèi)，一定數(shù)量的債券投資收益與投資額的比率，通常用年率來(lái)表示。上述的收益率公式，除到期收益率外計(jì)算均較為簡(jiǎn)單，考生需熟練運(yùn)用。