三、簡答題
1．(1)積極分析當前匯率的走勢，如果認為匯率將向有利的方向變化時，可以不必采取任何保值措施，而獲得超額的匯率風險收益。但此種方法必須依賴對匯率波動的準確預測。否則將給企業帶來更大的風險。
(2)在簽訂進出口合同時，事先確定貨幣匯率，以防范未來資金支付時匯率剝奪的風 險。為更好地達到公司保值避險的目標，在簽訂非美元商務合同或開立非美元遠期信用證 時，將支付時的匯率提前確定，避免出現到實際支付時，由于市場的即期匯率大幅升值造 成匯率風險損失的局面。
(3)利用遠期合同規避匯率風險，公司在做遠期外匯買賣時，交易當天并沒有實際的資金交換，而是在預先確定的到期日才按照、交易時已確定的遠期匯率完成實際資金交割。買入遠期的英鎊和歐元，賣出美元，在交割時，公司可以選擇用已收入的美元支付，因為美元收入小于歐元和英鎊的支付，因此不足部分可用人民幣即期購買美元完成遠期外匯買賣項下的資金交割。另外，公司在進行遠期外匯買賣交割美元時，如果時間不匹配的話，需支付的美元也可考慮用美元的短期流動資金貸款解決，到期后用美元收入歸還。
與期權相比，該方法放棄了匯率如果向有利方向發展所帶來的匯率收益；利用外匯期 權合同法，規避匯率風險期權的買方(公司)有權利在能夠執行該期權的時間決定是否按期權的協議價和金額買入該貨幣，賣出美元。一旦期權買方決定執行，則期權的賣方(銀行)有義務按協議價賣出該貨幣。但是公司買入期權后，雖然達到了既能規避匯率朝不利方向變動的風險，又能享有匯率向對公司有利的方向大幅變化時，公司可以選擇不執行期權而在即期外匯市場用更好的匯率買入需對外支付的貨幣。為了享有期權的這種全面性好處，公司必須先行支付一筆期權費，如果期權費用小于匯率波動帶來的風險收益，期權交易將優于遠期交易。
2．(1)A公司采用的是差異化戰略。差異化戰略的優勢是能夠吸引品牌忠誠度高且對 價格不敏感的顧客，從而獲得超過行業平均水平的收益。
(2)差異化戰略適用于下列情形：
①產品能夠充分實現差異化，且為顧客所認可；
②顧客的需求是多樣化的；
③企業所在產業技術變革較快，創新成為競爭的焦點。
差異化戰略面臨的風險：
①競爭者可能模仿，使得差異消失；
②產品或服務差異對消費者來說失去了重要意義；
③與競爭對手的成本差距過大；
④采用差異化集中戰略者能在細分市場上實現更大的差異化。
(3)B公司采用的是集中差異戰略。
3．(1)因素l屬于新進入者的威脅因素。因素2屬于供應商討價還價的能力因素。因素3屬于購買商討價還價的能力因素。因素4屬于替代品的威脅因素。
(2)該行業存在新進入者，這會對現有企業帶來競爭壓力。新進入者來自于國內和國外兩個方面。由于本行業是資本和技術密集型的行業，因此具有一定的進入壁壘，在一定程度上限制了新進入者的威脅。同時，由于國家有一定限制以對本行業進行必要的保護，因此來自于國外的新進入者的威脅不大。加上E公司主動與客戶建立起了結構性關系，使客戶對企業的服務形成無法通過其他途徑彌補的依賴，也進一步阻止了新進入者的威脅。綜合看來，新進入者的威脅不大。對于供應商的議價能力分析：由于產品的主要原材料供應商十分集中，采購量在各供應商之間分布較均勻，主要原材料暫無替代品，因此供應商的議價能力較強。對于購買商的議價能力分析：由于不同企業產品的差異性越來越小，顧客的選擇機會較多，轉換成本相對較低，因此，購買商的議價能力較強。對于替代品威脅分析：市場上已經出現了性能更高的同類產品，存在替代品威脅。但由于替代品目前的價格還略高于傳統產品，因此短期內威脅不明顯。
(3)波特五力模型在分析企業面臨的外部環境時是有效的，但它也存在著局限性。①該分析模型基本上是靜態的。然而，現實中競爭環境始終在變化。這些變化可能從高變低，也可能從低變高，其變化速度比模型所顯示的要快得多；②它能夠確定行業的盈利能力，但是對于非營利機構，有關獲利能力的假設可能是錯誤的；③它基于這樣的假設；即一旦進行了這種分析，企業就可以制定企業戰略來處理分析結果。這只是一種理想的方式；④它假設戰略制定者可以了解整個行業（包括所有潛在的進入者和替代產品)的信息。但這個假設在現實中不存在。對任何企業來說，制定戰略時掌握整個行業的信息既不可能也無必要：⑤該模型低估了企業與供應商、客戶或分銷商、合資企業之間可能建立長期合作關系以消除替代產品的威脅的可能性。在現實的商業世界中，同行之間、企業與上下游企業之間不一定完全是你死我活的關系。強強聯手，或強弱聯手，有時可以創造更大的價值。
4．(1)資料一表明該公司在公司治理方面存在嚴重問題。董事會和管理層作用被誤用，董事和高級管理人員也沒有盡到個人責任。
(2)表明該公司的內部環境和控制活動出現了問題。該公司管理層所代表的企業文化出現了嚴重問題．這屬于內部環境的問題；公司沒有及時發現問題并糾正，表明企業的控制活動不到位。
(3)表明該公司的內部環境、信息與溝通出現了問題。高層管理者是企業文化的倡導者，自己不以身作則，道德缺失，可見該公司內部環境極其惡劣。大多信息不。能有效上傳下達，表明信息出現了嚴重的傳遞不暢。
(4)表明該公司的內部監督出現了問題。內部審計形同虛設，沒有發揮真正的監督作用。 四、綜合題
(1)大眾汽車和保時捷，都是生產汽車的企業，它們之間形成直接的競爭，此次大眾汽車通過收購將保時捷收入囊中，屬于橫向一體化戰略。橫向一體化戰略主要通過以下幾種途徑實現：①購買，即一家實力占據優勢的企業收購與之相競爭的另一家企業；②合并，即兩家相互競爭而實力和規模較為接近的企業合并為一個新的企業；③聯合，即兩個或兩個以上相互競爭的企業在某一個業務領域進行聯合投資、開發和經營。
(2)大眾收購保時捷將增加其勢力范圍，為實現2018年超越豐田成為全球汽車業“老大”積蓄力量，說明大眾通過引進新的產品系列、占據市場份額來實現營銷方面的優勢。在購買原材料上可以實現整合，從而實現規模經濟，因此大眾收購的另一動因可能是為了實現規模經濟，以更大的產量和大量購買來削減成本。
(3)協同效應指從兩個或兩個以上的企業并購中所獲得的好處，一般這些好處無法從獨立的企業中獲得。大眾收購保時捷將增加其勢力范圍，為實現2018年超越豐田成為全球汽車業“老大”積蓄力量。大眾收購保時捷后必然內力大增，其產品陣容將更加壯大，并且在高端市場的競爭中將握有更多的籌碼。所以說大眾收購保時捷可以實現協同效應。協同效應的來源：①由于在購買原材料上可以實現整合，從而實現規模經濟，降低材料采購成本。因此通過并購可以實現經營協同效應；②大眾旗下的品牌并沒有與保時捷品牌沖突，所以也不必擔心會有同門兄弟的內戰，由此降低了風險，企業可以以較低的成本籌集資金。同時，合并之后，大眾和保時捷之間的競爭就減少，從而減少市場競爭。因此通過兼并可以實現財務協同效應。
