系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、貝塔系數(shù)β是基金從業(yè)科目二《證券投資基金基礎(chǔ)知識(shí)》的重要考點(diǎn)，特別是相關(guān)的計(jì)算公式更是出題重點(diǎn)，在復(fù)習(xí)時(shí)可以重點(diǎn)學(xué)習(xí)這里！本文將結(jié)合歷年考情、考點(diǎn)內(nèi)容、課程輔導(dǎo)等對(duì)該知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行梳理講解，幫助大家更好地復(fù)習(xí)！
系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、貝塔系數(shù)β是基金從業(yè)科目二第12章第2節(jié)的內(nèi)容，難度不大，出題率高。通過(guò)近幾年考情分析，這一考點(diǎn)在第12章歷年真題中占比是12.5%。考生一定要重點(diǎn)學(xué)習(xí)，爭(zhēng)取在考試時(shí)能夠精確判斷，不丟分。
章 | 節(jié) | 常考知識(shí)點(diǎn) | 近3年出題 | 分值占比 |
第12章投資組合管理 | 第一節(jié)現(xiàn)代投資組合理論 | 一、均值—方差模型 | 1 | 2.08% |
二、資產(chǎn)收益率的期望、方差和協(xié)方差 | 4 | 8.33% | ||
三、資產(chǎn)收益的相關(guān)性、最小方差前沿與有效前沿、效用、無(wú)差異曲線和最優(yōu)組合 | 4 | 8.33% | ||
第二節(jié)資本市場(chǎng)理論 | 一、資本市場(chǎng)理論的假設(shè)、資本配置線和資本市場(chǎng)線 | 7 | 14.58% | |
二、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、貝塔系數(shù)β | 6 | 12.50% | ||
三、資本資產(chǎn)定價(jià)模型 | 1 | 2.08% | ||
第三節(jié)被動(dòng)投資與主動(dòng)投資 | 一、市場(chǎng)有效性 | 5 | 10.42% | |
二、被動(dòng)投資 | 10 | 20.83% | ||
三、主動(dòng)投資 | 3 | 6.25% | ||
第四節(jié)資產(chǎn)配置與投資組合構(gòu)建 | 一、戰(zhàn)略資產(chǎn)配置與戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置 | 2 | 4.17% | |
二、股票投資組合和債券投資組合 | 5 | 10.42% |
總風(fēng)險(xiǎn)=系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)+非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)構(gòu)造資產(chǎn)組合分散掉，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不能通過(guò)構(gòu)造投資組合分散。
概念 | 衡量資產(chǎn)所面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) |
度量資產(chǎn)收益率相對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的敏感性 | |
與市場(chǎng)的關(guān)系 | β與0作比較，判斷投資組合相對(duì)于市場(chǎng)的變動(dòng)方向: (1)β＞0，與市場(chǎng)同向變動(dòng)； (2)β＜0，與市場(chǎng)反向變動(dòng) (3)β=1.5時(shí)，市場(chǎng)組合漲（跌）1%，該資產(chǎn)漲（跌）1.5% |
|β|與1作比較，判斷投資組合相對(duì)于市場(chǎng)的變動(dòng)幅度： ①|(zhì)β|＞1，變動(dòng)幅度比市場(chǎng)大，屬于激進(jìn)性投資策略 ②|β|＜1，變動(dòng)幅度比市場(chǎng)小，屬于保守投資策略 ③|β|=1，變動(dòng)幅度與市場(chǎng)一致 預(yù)期行情上升（下跌）時(shí)，優(yōu)選β值大（β值小）的證券 | |
特殊取值 | 市場(chǎng)組合的β值為1 |
無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的β值為0，預(yù)期收益率不為0 | |
計(jì)算 | β=資產(chǎn)收益與市場(chǎng)收益的協(xié)方差÷市場(chǎng)收益的方差 β=資產(chǎn)收益與市場(chǎng)收益的相關(guān)系數(shù)×（資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差÷市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)差) |
組合的β值為組合內(nèi)資產(chǎn)β值的加權(quán)平均 |
關(guān)于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、貝塔系數(shù)β的考點(diǎn)內(nèi)容，在233網(wǎng)校精講班課程中有詳細(xì)講解，趙聰老師用通俗易懂的方法讓考生有效記憶該內(nèi)容。如果你對(duì)本章節(jié)內(nèi)容還沒(méi)完全掌握，不妨來(lái)233網(wǎng)校跟著老師一起學(xué)！
百看不如一練！知識(shí)點(diǎn)學(xué)的差不多了，來(lái)練練題吧，看你掌握的如何了？學(xué)霸君整理了幾道系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、貝塔系數(shù)β的相關(guān)試題，供大家小試牛刀！
1、（ ）是指在一定程度上無(wú)法通過(guò)一定范圍內(nèi)的分散化投資來(lái)降低的風(fēng)險(xiǎn)。
A. 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
B. 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)
C. 政策風(fēng)險(xiǎn)
D. 非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
參考解析：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指在一定程度上無(wú)法通過(guò)一定范圍內(nèi)的分散化投資來(lái)降低的風(fēng)險(xiǎn)。與之相對(duì)，非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)則是可以通過(guò)分散化投資來(lái)降低的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，在一定范圍內(nèi)不可分散的風(fēng)險(xiǎn)有可能在一個(gè)更大的范圍內(nèi)分散化。
2、關(guān)于β系數(shù)，以下表述錯(cuò)誤的是（ ）。
A. CAPM利用希臘字母貝塔(β)來(lái)描述資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大小
B. β系數(shù)可以理解為某資產(chǎn)或資產(chǎn)組合對(duì)市場(chǎng)收益變動(dòng)的敏感性
C. β系數(shù)越大的股票，在市場(chǎng)波動(dòng)的時(shí)候，其收益的波動(dòng)也就越大
D. β系數(shù)是對(duì)放棄即期消費(fèi)的補(bǔ)償
參考解析：CAPM利用希臘字母貝塔(β)來(lái)描述資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大小。貝塔系數(shù)可以理解為某資產(chǎn)或資產(chǎn)組合對(duì)市場(chǎng)收益變動(dòng)的敏感性。貝塔值越大的股票，在市場(chǎng)波動(dòng)的時(shí)候，其收益的波動(dòng)也就越大。
3、已知一個(gè)投資組合與市場(chǎng)收益的相關(guān)系數(shù)為0.8，該組合的標(biāo)準(zhǔn)差為0.6，市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)差為0.3，則該投資組合的β值為（ ）。
A. 1.6
B. 0.4
C. 1.5
D. 1
貝塔系數(shù)（β）是評(píng)估證券或投資組合系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)，反映的是投資對(duì)象對(duì)市場(chǎng)變化的敏感度。貝塔系數(shù)是一個(gè)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)，采用回歸方法計(jì)算，公式如下：
式中，σp為投資組合P的標(biāo)準(zhǔn)差；σm是市場(chǎng)收益的標(biāo)準(zhǔn)差，ρp，m為投資組合P與市場(chǎng)收益的相關(guān)系數(shù)。故β=0.8×0.6÷0.3=1.6。
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