第三節  資本市場及其工具

一、資本市場及其構成

1．定義

資本市場是融資期限在一年以上的長期資金交易市場。資本市場的交易對象主要是政府中長期公債、公司債券和股票等有價證券以及銀行中長期貸款。

【例1.8】一家工商企業擬在金融市場上籌集長期資金，其可以選擇的市場是（    ）。

A．股票市場

B．同業拆借市場

C．商業票據市場

D．回購協議市場

【答案】A

【解析】資本市場是融資期限在一年以上的長期資金交易市場。資本市場的交易對象主要是政府中長期公債、公司債券和股票等有價證券以及銀行中長期貸款。在我國，資本市場主要包括股票市場、債券市場和投資基金市場。

2．構成

（1）債券市場

①債券的定義

債券是債務人依照法定程序發行，承諾按約定的利率和日期支付利息，并在約定日期償還本金的書面債務憑證。它反映了籌資者和投資者之間的債權債務關系。

②債券的分類

a．根據發行主體的不同，債券可分為政府債券、公司債券和金融債券；

b．根據償還期限的不同，債券可分為短期債券、中期債券和長期債券；

c．根據利率是否固定，債券分為固定利率債券和浮動利率債券；

d．根據利息支付方式的不同，債券分為付息債券、一次還本付息債券、貼現債券和零息債券；

e．根據性質的不同，債券又可分為信用債券、抵押債券、擔保債券等。

【例1.9】債券按發行主體可分為（    ）。

A．私債

B．政府債券

C．準國債

D．金融債券

E．公司債券

【答案】BDE

【解析】根據發行主體的不同，債券可分為政府債券、公司債券和金融債券。國債即屬于政府債券；金融債券是由銀行等金融機構發行的債券；公司債券是由符合條件的公司發行的債券。

③債券的特征

a．償還性

債券有規定的償還期限，債務人必須按期向債權人支付利息和償還本金。

b．流動性

在到期日之前，債券一般都可在流通市場上自由轉讓變現，具有較強的流動性。一般來說，債券市場越發達，債券發行人的信用程度越高，債券期限越短時，債券的流動性就越強。

c．收益性

債券能夠為投資者帶來一定的收入，這種收入主要來源于投資者獲得的定期的利息收入以及在二級市場上出售債券時獲得的買賣價差。

d．安全性

與股票等其他有價證券相比，債券的投資風險較小，安全性較高。

④債券市場的定義

債券市場是發行和買賣債券的市場。債券的發行市場又稱一級市場，是將新發行的債券從發行人手中轉移到初始投資者手中的市場。債券的流通市場又稱二級市場，是指已發行的債券在投資者之間轉手買賣的場所。

⑤債券市場的功能

a．債券資產作為金融市場的一個重要組成部分，具有調劑閑散資金、為資金不足者籌集資金的功能；

b．債券體現了收益性與流動性的統一，是資本市場上不可或缺的金融工具，吸引了眾多的投資者；

c．債券市場能夠較為準確地反映發行企業的經營實力和財務狀況；

d．債券市場是中央銀行實施貨幣政策的重要載體。

（2）股票市場

①股票的定義

股票是由股份有限公司簽發的用以證明股東所持股份的憑證，它表明股票持有者對公司的部分資本擁有所有權。

②股票的分類

a．普通股是常見的一種股票，其持有者享有股東的基本權利和義務。通常，只有普通股股東有權參與投票決定公司的重大事務，如董事會的選舉、批準發行新股、修改公司章程以及采納新的公司章程等。

b．優先股是指股東享有某些優先權利（如優先分配公司盈利和剩余財產）的股票。優先股股東享有公司的紅利，但通常沒有投票權。

【例1.10】普通股股東的權利不包括（    ）。

A．收益權

B．公司所有權

C．投票權

D．優先分配公司剩余財產權

【答案】D

【解析】D項，普通股的股利完全隨公司盈利的高低而變化，普通股股東在公司盈利和剩余財產的分配順序上列為債權人和優先股股東之后。

③股票市場的定義

股票市場是股票發行和流通的市場，可分為一級市場和二級市場。

一級市場是股票的發行市場，是股份公司發行新股票籌集資本的市場；二級市場即股票的流通市場，是指對已發行的股票進行買賣和轉讓的市場。

（3）投資基金市場

①定義

證券投資基金通過發售基金份額或收益憑證，將眾多投資者分散的資金集中起來，由專業管理人員投資于股票、債券或其他金融資產，并將投資收益按投資份額分配給基金持有者。它是一種利益共享、風險共擔的集合投資方式，其本質是股票、債券和其他證券投資的機構化。

②類型

證券投資基金分為開放式基金、封閉式基金、交易所交易基金和對沖基金四類，如表1-3所示。

表1-3  證券投資基金類型

③特征

a．集合投資，降低成本；b．分散投資，降低風險；c．專業化管理。

【例1.11】下列關于證券投資基金說法錯誤的是（    ）。

A．分為開放式基金、封閉式基金和交易所交易基金三類

B．具有集合投資，降低成本的特點

C．可以分散投資，降低風險

D．需要專業的管理

【答案】A

【解析】A項，證券投資基金分為開放式基金、封閉式基金、交易所交易基金和對沖基金四類。

二、我國的資本市場及其工具

1．債券市場

我國的債券市場首先是從國債市場產生并逐漸發展起來的。1981年我國重新恢復國債發行，但當時不是市場化發行。1996年末建立債券中央托管機構后，中國債券市場進入快速發展階段。來源233網校

（1）我國債券市場體系

我國債券市場形成了銀行間市場、交易所市場和商業銀行柜臺市場三個子市場在內的統一分層的市場體系，如表1-4所示。

表1-4  我國債券市場體系

（2）債券市場工具

債權市場工具的劃分如表1-5所示。

表1-5  債權市場工具的分類

2．股票市場

（1）股票市場工具

股票市場工具的劃分如表1-6所示。

表1-6  股票市場工具的分類

【例1.12】以人民幣為面值、外幣為認購和交易幣種、在上海和深圳證券交易所上市交易的普通股票是（    ）股票。

A．A股

B．B股

C．H股

D．F股

【答案】B

【解析】我國上市公司股票按發行范圍可分為A股、B股、H股和F股。其中，B股股票是以人民幣為面值、以外幣為認購和交易幣種、在上海和深圳證券交易所上市交易的普通股票。

（2）發展歷程

①20世紀80年代初期，部分企業以股份形式集資開發項目或組建新企業，這時股票的認購對象主要是內部職工和部分法人單位，以后逐漸向社會公開發行，但是股票的規范化程度不高。

②1990年12月和1991年7月上海證券交易所和深圳證券交易所的先后營運，股票市場得到了迅速發展。1993年以后，股票市場試點擴大到全國，并以B股、H股等方式開始發行。

③目前，我國的股票市場主體由上海證券交易所和深圳證券交易所組成，包括主板市場、中小企業板市場和創業板市場。此外，代辦股份轉讓市場（即所謂的“三板市場”）也是我國有組織的股份轉讓市場。

【例1.13】2013年1月16日以來，我國多層次股票市場包括（    ）。

A．主板市場

B．全國中小企業股份轉讓系統

C．期貨市場

D．中小企業板市場

E．創業板市場

【答案】ABDE

【解析】目前，我國的股票市場主體由上海證券交易所和深圳證券交易所組成，包括主板市場、中小企業板市場和創業板市場。此外，代辦股份轉讓市場（即所謂的“三板市場”）也是我國有組織的股份轉讓市場。為加快我國多層次資本市場建設發展，2013年1月16日，全國中小企業股份轉讓系統正式揭牌運營。

3．投資基金市場

證券投資基金是指一種利益共享、風險共擔的集合投資方式，即通過發行基金單位集中投資者的資金，由基金托管人托管，基金管理人管理和運用資金從事股票、債券等金融工具投資的方式。

我國投資基金業起步于20世紀80年中后期。

難度分析：2016年中級經濟師考試金融特點分析

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