章　金融市場與金融工具

【知識框架】

【考試大綱】

理解金融市場與金融工具的性質與類型，分析金融市場的有效性，理解貨幣市場及其工具，理解資本市場及其工具，理解金融衍生品市場及其工具，分析我國的各類金融市場及其工具。

【要點詳解】

節  金融市場與金融工具概述

一、金融市場的含義與構成要素

1．定義

金融市場是買賣金融資產（如股票和債券等有價證券），使資金從金融資產的買方流向賣方的市場。金融市場是由不同市場要素構成的相互聯系、相互作用的有機整體，是各種金融交易及資金融通關系的總和。

2．構成要素

（1）金融市場主體

①定義

金融市場主體是指在金融市場上交易的參與者。

②意義

在金融市場上，市場主體具有決定性意義。市場交易主體的數量決定著金融工具的數量和種類，進而決定了金融市場的規模和發展程度；同時，金融市場主體的多少與交易的頻繁程度也影響著金融市場的深度、廣度與彈性。

③分類

金融市場的主體可分為五類，如表1-1所示。

表1-1  金融市場主體的分類

【例1.1】在金融市場的各類主體中，主要以資金供應者身份參與金融市場的主體是（    ）。

A．企業

B．家庭

C．政府

D．金融機構

【答案】B

【解析】一般來說，金融市場主體包括家庭、企業、政府、金融機構、中央銀行及監管機構。其中，家庭是金融市場上主要的資金供應者。他們以購買債券、股票、投資基金等金融工具的方式，將手中的閑置資金投入市場，實現資金的保值和增值。

（2）金融市場客體

①定義

金融市場客體即金融工具，是指金融市場上的交易對象或交易標的物。

②分類

按照不同的標準，金融工具有不同的分類，如表1-2所示。

表1-2  金融工具的分類

③金融工具的性質

a．期限性。指金融工具中的債權憑證一般有約定的償還期，即規定發行人到期必須履行還本付息義務。

b．流動性。指金融工具在金融市場上能夠迅速地轉化為現金而不致遭受損失的能力。它主要通過買賣、承兌、貼現與再貼現等交易來實現。金融工具的收益率高低和發行人的資信程度也是決定流動性高低的重要因素。

c．收益性。指金融工具的持有者可以獲得一定的報酬和價值增值。包括定期的股息和利息收益、買賣價差。

d．風險性。指金融工具的持有人面臨的預定收益甚至本金遭受損失的可能性。金融工具的風險一般來源于信用風險和市場風險。

一般而言，金融工具的期限性與收益性、風險性成正比，與流動性成反比；流動性與收益性成反比；收益性與風險性成正比。

【例1.2】金融工具在金融市場上能夠迅速地轉化為現金而不致遭受損失的能力是指金融工具的（    ）。

A．期限性

B．流動性

C．收益性

D．風險性

【答案】B

【解析】流動性是指金融工具在金融市場上能夠迅速地轉化為現金而不致遭受損失的能力。它主要通過買賣、承兌、貼現與再貼現等交易來實現。

（3）金融市場中介

金融市場中介是指在金融市場上不直接進行金融資產交易，但卻為其他交易者充當交易媒介促使交易完成的機構或個人。

（4）金融市場價格

金融市場的價格通常表現為各種金融工具的價格。價格機制在金融市場中發揮著極為關鍵的作用，是金融市場高速運行的基礎。

（5）金融市場構成四要素的關系

金融市場的四個要素之間是相互聯系、相互影響的。

金融市場主體和金融市場客體是構成金融市場基本的要素，是金融市場形成的基礎。金融市場中介和金融市場價格則是伴隨金融市場交易產生的，它們也是金融市場中不可或缺的構成要素，對促進金融市場的繁榮和發展具有重要意義。來源233網校

二、金融市場的類型

1．按交易標的物劃分

金融市場劃分為貨幣市場、資本市場、外匯市場、衍生品市場、保險市場和黃金市場等。

2．按交易中介劃分

（1）直接金融市場

是指資金需求者直接向資金供給者融通資金的市場。一般指政府、企業等通過發行債券或股票的方式在金融市場上籌集資金。

（2）間接金融市場

是以銀行等信用中介機構作為媒介來進行資金融通的市場。在間接金融市場上，資金供給者將閑置資金貸放給銀行等中介機構，再由這些信用中介機構轉貸給資金需求者。

【例1.3】直接金融市場包括（    ）。

A．股票發行市場

B．債券發行市場

C．銀行信貸市場

D．企業借貸市場

E．外匯市場

【答案】AB

【解析】按照交易中介作用的不同，金融市場可以劃分為直接金融市場和間接金融市場：前者是指資金需求者直接向資金供給者融通資金的市場，一般指的是政府、企業等通過發行債券或股票的方式在金融市場上籌集資金；而后者則是以銀行等信用中介機構作為媒介來進行資金融通的市場，資金供給者將閑置資金貸放給銀行等中介機構，再由這些信用中介機構轉貸給資金需求者。

3．按交易程序劃分

（1）發行市場

又稱一級市場、初級市場，是金融工具首次出售給公眾所形成的交易市場。在一級市場中，投資銀行、經紀人和證券商等作為經營者，承擔政府和公司企業新發行債券的承購和分銷業務。

（2）流通市場

又稱二級市場、次級市場，是已發行的金融工具在投資者之間買賣流通的市場。投資者可以在二級市場上出售持有的金融資產，以滿足其對現金的需求。

4．按有無固定場所劃分

（1）有形市場

是指有固定的交易場所、集中進行交易的市場，一般指證券交易所、期貨交易所等有組織的交易場地。

（2）無形市場

是在證券交易所外進行的金融資產交易的總稱。它本身并沒有集中固定的交易場所，通過現代化的電信工具和網絡實現交易。現實世界中，大部分的金融交易是在無形市場上進行的。

5．按本原和從屬關系劃分

（1）傳統金融市場

又稱基礎性金融市場，是指一切基礎性金融工具的交易市場，主要包括貨幣市場、資本市場、外匯市場等。

（2）金融衍生品市場

是從基礎性金融市場中派生出來的，從事以傳統金融工具為基礎的金融衍生品交易的市場。

6．按地域范圍劃分

（1）國內金融市場

是指金融交易的范圍僅限于一國之內的市場。它在一國內部，交易以本幣計價，受本國法律制度的規范和保護。國內金融市場又包括全國性金融市場和地區性金融市場。

（2）國際金融市場

是金融工具在國際間進行交易并引起資本在國際間流動的市場。它大多數沒有固定的交易場所，屬于無形市場。

三、金融市場的有效性

1．廣義的金融市場有效性

（1）定義

廣義的金融市場有效性通常包括三個方面，即市場活動的有效性、市場定價的有效性及市場分配的有效性。

（2）標志

市場有效性的標志可從以下四個方面來考察：

①交易成本低廉，市場管理和市場秩序良好，能夠吸引眾多的交易者；

②市場很有深度，即市場供給和需求的價格彈性較大，一旦市場價格稍有變動就會引起供給量和需求量的大幅度變動，致使價格迅速達到一種新的平衡，因而能夠保持市場價格的持續性；

③市場價格能夠及時、準確和全面地反映所有公開的信息；

④資金能夠根據價格信號迅速、合理地流動，實現資金資源的優化分配。

2．狹義的金融市場有效性

（1）定義

狹義的金融市場有效性是指金融市場定價的有效性，即金融產品的市價對各種信息能夠做出充分反映。狹義金融市場有效性分析一般是針對資本市場，尤其是股票市場。

（2）分類

①根據信息對證券市場的反映程度，可將證券市場的信息分為三種不同層次類型：

a．歷史的信息（證券公司過去的價格和成交量）；

b．已公開的信息（包括盈利報告、年度報告、財務分析人員公布的盈利預測和公司發布的新聞、公告等）；

c．所有信息（包括所謂內幕消息）。

②根據股票對相關信息反映的范圍不同，相應將有效市場分為三個不同的類型：

a．弱式有效市場；

b．半強式有效市場；

c．強式有效市場。

難度分析：2016年中級經濟師考試金融特點分析

章節講義：2016年中級經濟師金融章節講義匯總

背誦考點：2016年中級經濟師考試金融知識點匯總