第六章期貨價格分析

【考點一】常見期貨行情圖

一、分時圖

分時圖是指在某一交易日內，按照時間順序將對應的期貨成交價格進行連線所構成的行情圖。

二、Tick圖

Tick圖也稱閃電圖，是按照時間順序將期貨合約的每一筆成交價格變動依次標注出來并連線形成。

三、K線圖

K線圖也稱蠟燭圖、燭線圖、陰陽線圖等，已經廣泛應用于股票、期貨、外匯、期權等市場。

四、竹線圖

竹線圖又稱條形圖、棍圖，最早源自歐美。

五、點數圖

點數圖也稱點形圖、OX圖、圈叉圖，是迄今發現的歷史最早的趨勢分析工具。

【考點二】基本面分析及其特點

基本面分析流派認為，應重點分析宏觀性因素和總量性因素等相關內容，包括政治經濟事件、宏觀經濟政策等內容對宏觀性和總量性因素的影響。

基本分析基于供求決定價格的理論，從供求關系出發分析和預測期貨價格走勢。期貨價格的基本分析具有以下特點：

(1)以供求決定價格為基本理念；

(2)分析價格變動的中長期趨勢。

【考點三】需求分析

一、需求及其構成

需求是指在一定的時間和地點，在各種價格水平下，買方愿意并有能力購買的產品數量。本期需求量由國內消費量、出口量和期末結存量構成。

二、影響需求的因素

影響需求的因素有：

(1)價格；

(2)收人水平；

(3)偏好；

(4)相關產品價格；

(5)消費者的預期。

三、需求的價格彈性

需求的價格彈性表示需求量對價格變動的反應程度，或者說價格變動1％時需求量變動的百分比。當價格稍有升降，需求量就大幅減少或增加，稱之為需求富有彈性；反之，當價格大幅升降，需求量卻少有變化，則稱之為需求缺乏彈性。

【考點四】供給分析

一、供給及其構成

供給是指在一定時間和地點，在各種價格水平下賣方愿意并能夠提供的產品數量。本期供給量由期初庫存量、當期國內生產量和當期進口量構成。

二、影響供給的因素

影響供給的因素有：

(1)價格；

(2)生產成本；

(3)技術和管理水平；

(4)相關產品的價格；

(5)廠商的預期。

三、供給的價格彈性

供給的價格彈性表示供給量對價格變動的反應程度，或者說價格變動1％時供給量變動的百分比。當價格稍有升降，供給量就大幅度增加或減少，稱之為富有彈性；反之，當價格大幅升降，供給量卻少有變化，則稱之為供給缺乏彈性。

【考點五】技術分析法的理論基礎

一、技術分析法的概念

技術分析法是通過對市場行為本身的分析來預測價格的變動方向．即主要是對期貨市場的日常交易狀況．包括價格、交易量與持倉量等數據，按照時間順序繪制成圖形、圖表．或者形成一定的指標系統，然后釗‘對這些圖形、圖表或指標系統進行分析研究，以預測期貨價格未來走勢的方法。

二、技術分析法的三大假設

技術分析法的理論基礎是基于以下三項市場假設：

(1)市場行為反映和包容一切(包容假設)；

(2)價格呈趨勢變動(慣性假設)；

(3)歷史會重演(重復假設)。

【考點六】技術分析主要理論

一、道氏理論

道氏理論是技術分析的基礎。該理論的創始人是美國人查爾斯·亨利·道。

道氏理論的主要原理有：

(1)市場價格指數可以解釋和反映市場的大部分行為；

(2)市場波動的三種趨勢。即主要趨勢、次要趨勢和短暫趨勢；

(3)交易量在確定趨勢中的作用。趨勢的反轉點是確定投資的關鍵；

(4)收盤價是最重要的價格。

二、艾略特波浪理論

波浪理論是以美國人R．N．E11iott的名字命名的一種技術分析理論。艾略特波浪理論是以周期為基礎的。

通過多年的實踐，艾略特發現每一個價格運動周期(無論是上升還是下降)均可以分成8個過程，這8個過程一結束，一次大的價格運動就結束了，緊接著的將是下一次大的價格運動。波浪理論考慮的因素主要有三個方面：

第一，價格走勢所形成的形態。

第二，價格走勢圖中各個高點和低點所處的相對位置。

第三，完成某個形態所經歷的時間長短。

三、江恩理論

江恩相信股票、期貨市場里也存在著宇宙中的自然規則，市場的價格運行趨勢不是雜亂的，而是可通過數學方法預測的。江恩的數學方程并不復雜，其實質就是價格運動必然遵守支撐線和阻力線，也就是“江恩線”。

四、循環周期理論

循環周期理論認為，無論什么樣的價格波動，都不會向一個方向永遠走下去。價格的波動過程必然產生局部的高點和低點，這些高低點的出現。在時間上有一定的規律，并呈現周期性變化。因而，投資者可以選擇在低點出現時做多買入，在高點出現時做空賣出，在價格波動周期中獲取收益。

五、相反理論

相反理論認為，期貨市場自身并不會創造新的價值。既然期貨市場賺錢的只是少部分人，投資者要博取較大風險收益，其交易行為和頭寸一定要同大多數投資者相反，才能獲得成功。

【考點七】K線分析

期貨行情K線就是將每日、每周、每月期貨合約的開盤價、收盤價、最高價、最低價等漲跌變化狀況，用圖形的方式表現出來。K線最上方的一條細線稱為上影線，中間的一條粗線為實體，下面的一條細線為下影線。

【考點八】切線分析

切線分析是指按一定方法和原則在價格行情圖上畫出一些直線，即所謂的切線，然后根據這些切線推測價格的未來趨勢的分析方法。

一、趨勢

趨勢就是價格運行的方向。

由一系列相繼上升的波峰和波谷形成的價格走勢稱為上升趨勢。

由一系列相繼下降的波峰和波谷形成的價格走勢稱為下降趨勢。

由一系列水平運動的波峰和波谷形成的價格走勢稱為水平趨勢(也稱“無趨勢”)。

趨勢按時間長短、波動大小，可分為不同級別的主要趨勢、中級趨勢、短期趨勢，任何一個趨勢都成了其下一個更大趨勢的組成部分。

二、支撐線和壓力線

支撐線又稱為抵抗線。當價格跌到某個價位附近時，價格停止下跌，甚至還有可能回升，這是因為多方在此買人造成的。支撐線起阻止價格繼續下跌的作用。

壓力線又稱為阻力線。當價格上漲到某價位附近時，價格會停止上漲，甚至回落，這是因為空方在此拋出造成的。壓力線起阻止價格繼續上升的作用。

支撐線和壓力線的作用是阻止或暫時阻止價格向一個方向繼續運動。同時，支撐線和壓力線又有徹底阻止價格按原方向變動的可能。

三、趨勢線

趨勢線是衡量價格波動方向的，由趨勢線的方向可以明確地看出價格的趨勢。在上升趨勢中，將兩個低點連成一條直線，就得到上升趨勢線。在下降趨勢中，將兩個高點連成一條直線，就得到下降趨勢線。上升趨勢線起支撐作用，是支撐線的一種；下降趨勢線起壓力作用，是壓力線的一種。

【考點九】形態分析

形態分析是以原始數據(價格、成交量、持倉量和時間)構成的形態為對象來分析判斷和預測市場價格未來變化的方向和趨勢。

【考點十】缺口

缺口又稱裂口，是指在某一價格水平因沒有達成交易而形成的價格空擋。缺口一般有以下四種：

(1)普通缺口；

(2)突破缺口；

(3)逃避缺口：

(4)疲竭缺口。

【考點十一】技術指標分析

在期貨價格、成交量和持倉量數據的基礎上，按一定的計算方法產生的一系列技術指標并形成圖表，以此來分析預測未來市場價格的變化，從而決定投資者的交易行為的分析方法，稱為技術指標分析法。常用的技術指標分為兩大類，一類是趨勢類指標，一類是擺動類指標。

【考點十二】量價分析

一、交易量、持倉量與價格

交易行為與持倉量的變化是：

(1)只有當新的買入者和賣出者同時入市時，持倉量增加；

(2)當買賣雙方有一方做平倉交易時(即換手)，持倉量不變；

(3)當買賣雙方均為原交易者，雙方均為平倉時，持倉量減少。交易量、持倉量與價格的一般關系為：

(1)交易量和持倉量隨價格上升而增加；

(2)交易量和持倉量增加而價格下跌；

(3)交易量和持倉量隨價格下降而減少；

(4)交易量和持倉量下降而價格上升。

二、交易量分析

一般可以通過分析價格變化與交易量變化的關系來驗證價格運動的方向，即價格變動是沿原來趨勢還是反轉，或力度減弱等。交易量的變化，反映的是市場交易的活躍程度、買賣博弈的激烈程度。

三、持倉量分析

持倉量是從期貨合約開始交易起計算的未平倉的合約數量。持倉量越大，說明該合約到期前平倉交易量和實物交割量就越大。因此，分析持倉量的變化可推測資金在期貨市場的流向。持倉量增加，表明資金流入期貨市場；反之，則說明資金正流出期貨市場。