第一節期貨投機交易

一、期貨投機的概念

(一)期貨投機的定義

期貨投機是指交易者通過預測期貨合約未來價格的變化，以在期貨市場上獲取價差收益為目的的期貨交易行為。

(二)期貨投機與套期保值的區別

期貨投機與套期保值的區別見表5-1。

(三)期貨投機與股票投機的區別

期貨投機與股票投機的區別見表5—2。

(四)期貨投機者的類型

期貨投機者的類型見表5—3。

二、期貨投機的作用

(一)承擔價格風險

期貨投機者在博取風險收益的同時，承擔了相應的價格風險，使得套期保值者能夠有效規避現貨價格波動風險，也使其現貨經營平穩運行。

(二)促進價格發現

期貨市場把投機者的不同交易指令集中在交易所內進行公開競價，買賣雙方彼此競價所產生的互動作用使得價格趨于合理。

(三)減緩價格波動

適度的投機能夠減緩期貨市場的價格波動。減緩價格波動作用的實現是有前提的：一是投機者要理性化操作;二是適度投機。

(四)提高市場流動性

期貨市場上的投機者為套期保值者提供了更多的交易機會，擴大了交易量。

三、期貨投機的準備工作

(1)了解期貨合約。

(2)制訂交易計劃。

(3)設定盈利目標和虧損限度。

四、期貨投機的操作方法

(一)開倉階段

1.入市時機的選擇

(1)利用基本分析法，判斷市場處于牛市還是熊市。

(2)權衡風險和獲利前景。

(3)確定入市時間(可以借助技術分析法)。

2.金字塔式買入賣出

(1)只有在現有持倉已經盈利的情況下，才能增倉。

(2)持倉的增加應漸次遞減。

3.合約交割月份的選擇

(1)合約的流動性(活躍月份合約和不活躍月份合約)。

(2)遠期月份合約價格與近期月份合約價格之間的關系。

一般來說，在正向市場中，做多頭的投機者應買入近期月份合約，做空頭的投機者應賣出遠期月份的合約;在反向市場中，做多頭的投機者宜買入交割月份較遠的遠期月份合約，而做空頭的投機者宜賣出交割月份較近的近期月份合約。

(二)平倉階段

(1)限制損失、滾動利潤。

(2)靈活運用止損指令。止損單中的價格不能太接近于當時的市場價格，以免價格稍有波動就不得不平倉。但價格也不能離市場價格太遠，否則，又易遭受不必要的損失。

(三)資金和風險管理

1.一般性的資金管理要領

(1)投資額應限定在全部資本的1/3～1/2。

(2)根據資金量的不同，投資者在單個品種上的最大交易資金應控制在總資本的10%～20%。

(3)在單個市場中的最大總虧損金額宜控制在總資本的5%以內。

(4)在任何一個市場群中所投入的保證金總額宜限制在總資本的20%～30%。

2.分散投資與集中投資

期貨投機主張縱向投資分散化，即選擇少數幾個熟悉的品種在不同的階段分散資金投入，而證券投資主張橫向投資多元化，即同時選擇不同的證券品種組成證券投資組合。