本節主要內容是期貨從業《期貨基礎知識》第五章第三節期貨套利的基本策略。自學效率低?進度慢?跟著王佳榮老師學習：免費試聽期貨從業各科約20%視頻課程>>

1、 跨期套利(包含牛市套利、熊市套利、蝶式套利)是指在同一市場(交易所)同時買入、賣出同一期貨品種的不同交割月份的期貨合約，以期在有利時機同時將這些期貨合約對沖平倉獲利。

2、 牛市套利是指當市場出現供給不足、需求旺盛或者遠期供給相對旺盛的情形，導致較近月份合約價格上漲幅度大于較遠月份合約價格的上漲幅度，或者較近月份合約價格下降幅度小于較遠月份合約價格的下跌幅度，無論是正向市場還是反向市場，在這種情況下，買入較近月份的合約同時賣出較遠月份的合約進行套利，盈利的可能性比較大。

3、 不同交割月份的商品期貨價格間的相關性很低或不相關，則不適合進行牛市套利。

4、 熊市套利當市場出現供給過剩，需求相對不足時，一般來說，較近月份的合約價格下降幅度要大于較遠月份合約價格的下降幅度，或者較近月份的合約價格上升幅度小于較遠月份合約價格的上升幅度。無論是在正向市場還是在反向市場，在這種情況下，賣出較近月份的合約同時買入較遠月份的合約進行套利，盈利的可能性比較大。

5、 蝶式套利是跨期套利中的又一種常見形式。它是由共享居中交割月份一個牛市套利和一個熊市套利組合而成。

6、  跨品種套利是指利用兩種或三種不同的但相互關聯的商品之間的期貨合約價格差異進行套利，即同時買入或賣出某一交割月份的相互關聯的商品期貨合約，以期在有利時機同時將這些合約對沖平倉獲利。

7、 跨市套利也稱市場間套利，是指在某個交易所買入(或賣出)某一交割月份的某種商品合約的同時，在另一個交易所賣出(或買入)同一交割月份的同種商品合約，以期在有利時機分別在兩個交易所同時對沖所持有的合約而獲利。

8、 期現套利是通過利用期貨市場和現貨市場的不合理價差進行反向交易而獲利。理論上，期貨價格和現貨價格之間的價差主要反映持倉費的大小。

習題練習

1、我國上海期貨交易所對（）頭寸實行審批制，其持倉不受持倉限額的限制。

A. 投機

B. 套期保值

C. 期轉現

D. 套利

2、假設當前6月和9月美元兌人民幣外匯期貨價格分別為6．4500和6．4400，交易者買入500手6月合約并同時賣出500手9月合約進行套利，1個月后，兩者價格分別變為6．5200和6．5120，若該交易同時將上述合約平倉，則（）。(合約規模為10萬美元，不計交易成本)

A. 交易者虧損10萬元人民幣

B. 交易的策略為熊市套利

C. 交易者虧損10萬美元

D. 交易的策略為牛市套利