〔問題〕課程講義〔例7-2〕中，為什么沒有考慮甲方案應收帳款的機會成本？我的做法

　　甲方案信用成本后收益=5000*（1-0.6）-140-5000*60/360*0.6*0.08=1820

　　甲乙兩方案信用成本后收益之差

　　=1820-｛〔5400×（1-60%）-43.2〕-195.44｝

　　=1820-1921.36=-101.36

　　〔答復〕您的做法顯然不正確。

　　提醒您：請您看一下教材246頁的表，顯然，“信用成本”中包括“應收賬款機會成本”，而題中給出的140萬元是甲方案的信用成本，所以，甲方案的“應收賬款機會成本”已經包括在140萬元之中了。

　　〔教師提示之八〕

　　【問題】為什么說當市場利率上升時，長期債券發行價格的下降幅度大于短期債券發行價格的下降幅度？

　　【解答】計算債券發行價格時，需要以市場利率做為折現率對未來的現金流入折現，債券的期限越長，折現期間越長，所以，當市場利率上升時，長期債券發行價格的下降幅度大于短期債券發行價格的下降幅度。

　　舉例說明如下：

　　假設有A、B兩種債券，A的期限為5年，B的期限為3年，票面利率均為8％，債券面值均為1000元。

　　（1）市場利率為10％時：

　　A債券發行價格＝1000×8％×（P/A，10％，5）+1000×（P/F，10％，5）=924.16（元）

　　B債券發行價格＝1000×8％×（P/A，10％，3）+1000×（P/F，10％，3）=950.25（元）

　　（2）市場利率為12％時：

　　A債券發行價格＝1000×8％×（P/A，12％，5）+1000×（P/F，12％，5）=855.78（元）

　　B債券發行價格＝1000×8％×（P/A，12％，3）+1000×（P/F，12％，3）=903.94（元）

　　通過計算可知，當市場利率由10％上升為12％時，

　　B債券的發行價格下降的幅度為：（950.25－903.94）/950.25=4.87%

　　A債券的發行價格下降的幅度為：（924.16－855.78）/924.16=7.40%大于4.87％