第一章 第一節(jié) 財務(wù)管理概述
企業(yè)財務(wù)，是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中客觀存在的資金運動及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟利益關(guān)系。
企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中客觀存在的資金運動，叫財務(wù)活動。
企業(yè)資金運動所體現(xiàn)的經(jīng)濟利益關(guān)系，叫財務(wù)關(guān)系。
財務(wù)管理，是企業(yè)組織財務(wù)活動、處理財務(wù)關(guān)系的一項綜合性的管理工作。
企業(yè)的財務(wù)活動包括投資活動、資金營運活動、籌資活動及資金分配活動等。
投資活動 廣義投資包括對內(nèi)、對外投資 狹義投資僅指對外投資
對外投資：投資購買其他公司股票、債券等，或與其他企業(yè)聯(lián)營，或投資于外部項目。
對內(nèi)投資：內(nèi)部使用投資，如購置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、和流動資產(chǎn)等。
資金營運活動 營運資金=流動資產(chǎn)－流動負債，所以，資金的營運活動涉及流動資產(chǎn)和流動負債
兩個方面引起的資金運動，
即資金營運活動是指日常生產(chǎn)經(jīng)營中的資金收付行為引起的財務(wù)活動。
1。采購材料或商品，從事生產(chǎn)和銷售活動，同時，還要支付工資和其他營業(yè)費用；
2。把商品或產(chǎn)品售出后，便取得收入、收回資金；
3。采取短期借款方式來籌集資金。
籌資活動 籌資是指企業(yè)為了滿足投資和資金營運的需要，籌集所需資金的行為。
負債籌資－－企業(yè)債務(wù)資金
股權(quán)籌資－－企業(yè)權(quán)益資金
資金分配活動 廣義分配是指對企業(yè)各種收入進行分割和分派的行為。
狹義分配僅指對企業(yè)凈利潤的分配。
分配活動要分清楚兩種資金報酬分配的區(qū)別：
權(quán)益資金的報酬分配通過稅后利潤來進行；
負債資金的報酬分配通過稅前來進行分配。
財務(wù)關(guān)系，是指企業(yè)組織財務(wù)活動過程中與有關(guān)各方所發(fā)生的經(jīng)濟利益關(guān)系，包括企業(yè)與投資者、債權(quán)人、受資者、債務(wù)人、供應(yīng)商、客戶、政府、職工以及企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財務(wù)關(guān)系。
財務(wù)關(guān)系的類型
體現(xiàn)的經(jīng)濟利益（實質(zhì)）
1。與投資者 （籌資活動）
投資與報酬
2。與債權(quán)人 （籌資活動）
債務(wù)與債權(quán)
3。與受資者 （投資活動）
投資與受資
4。與債務(wù)人 （投資活動）
債權(quán)與債務(wù)
5。與供應(yīng)商、客戶 （營運活動）
購銷
6。內(nèi)部各單位之間 （營運活動）
計價結(jié)算
7。與政府 （分配活動）
強制、無償
8。與職工 （分配活動）
勞動與報酬
財務(wù)管理的環(huán)節(jié)，是指財務(wù)管理的工作步驟與一般工作程序。
一般而言，企業(yè)財務(wù)管理包括五個環(huán)節(jié)：
1。規(guī)劃和預(yù)測；
2。財務(wù)決策（核心）；
3。財務(wù)預(yù)算；
4。財務(wù)控制；
5。財務(wù)分析、業(yè)績評價與激勵。
第一章 第二節(jié) 財務(wù)管理的目標(biāo)
財務(wù)管理的目標(biāo)，是企業(yè)財務(wù)管理活動所希望實現(xiàn)的結(jié)果。
財務(wù)管理目標(biāo)的設(shè)置必須要與企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略相一致，符合企業(yè)長期發(fā)展戰(zhàn)略的需要，體現(xiàn)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的意圖。
財務(wù)管理目標(biāo)具有相對穩(wěn)定性和層次性。
目標(biāo)
采納理由
存在問題
利潤最大化
1，剩余產(chǎn)品的多少可以用利潤來衡量；
2，自由競爭的資本市場中，資本的使用權(quán)最終屬于獲利最多的企業(yè)；
3，只有每個企業(yè)都最大限度獲利，整個社會的財富才能實現(xiàn)最大化。
1，沒有考慮資金的時間價值；
2，沒有考慮創(chuàng)造的利潤與投入資本的關(guān)系；
3，沒有考慮風(fēng)險因素；
4，導(dǎo)致企業(yè)的短期行為與企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)相背離。
每股收益最大化
將企業(yè)實現(xiàn)的利潤額同投入的資本或股本數(shù)進行對比，能夠說明企業(yè)的盈利水平，可以在不同資本規(guī)模的企業(yè)或同一企業(yè)不同時期之間進行比較，揭示其盈利水平的差異。
未考慮資金的時間價值和風(fēng)險因素，可能會導(dǎo)致企業(yè)的短期行為。
股東財富（企業(yè)價值）最大化
1，考慮了資金的時間價值和投資的風(fēng)險價值；
2，反應(yīng)了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求；
3，克服了管理上的片面性和短期行為；
4，有利于社會資源的合理配置。
1，有時候，股票的價格很難反應(yīng)企業(yè)所有者權(quán)益的價值；
2，法人股東對股票價值的增加沒有足夠的興趣；
3，企業(yè)價值的確定比較困難，特別是對于非上市公司。
在確定企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)時不能忽視相關(guān)利益群體的利益，企業(yè)價值最大化目標(biāo)，是在權(quán)衡企業(yè)相關(guān)者利益的約束下實現(xiàn)所有者或股東權(quán)益的最大化。
協(xié)調(diào)相關(guān)利益群體的利益沖突原則
力求企業(yè)相關(guān)利益者的利益分配均衡，即減少因各相關(guān)利益群體之間的利益沖突所導(dǎo)致的企業(yè)總體收益和價值的下降，使利益分配在數(shù)量上和時間上達到報考的協(xié)調(diào)平衡。
利益群體
目標(biāo)
矛盾表現(xiàn)
協(xié)調(diào)方法
經(jīng)營者
提高企業(yè)價值和股東財富的同時，增加享受成本
經(jīng)營者希望在提高企業(yè)價值和股東財富的同時，能更多地增加享受成本；而所有者和股東則希望以較小的享受成本支出帶來更高的企業(yè)價值或股東財富。
協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者矛盾的主要方法有：（1）解聘，通過所有者約束經(jīng)營者；（2）接收，通過市場約束經(jīng)營者；（3）激勵，將經(jīng)營者的報酬與績效掛鉤。
債權(quán)人
獲取利息并按期收回本金
（1）投資與比債權(quán)人預(yù)計風(fēng)險高的項目；
（2）未經(jīng)現(xiàn)有債權(quán)人同意發(fā)行新債使舊債或老債價值降低。
（1）附限制性條款的借款；
（2）收回借款或停止借款。
第一章 第三節(jié) 財務(wù)管理的環(huán)境
財務(wù)管理環(huán)境又稱理財環(huán)境，是指對企業(yè)財務(wù)活動和財務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)外各種條件的統(tǒng)稱。
經(jīng)濟環(huán)境
主要包括經(jīng)濟周期、經(jīng)濟發(fā)展水平和宏觀經(jīng)濟政策。
法律環(huán)境
主要包括企業(yè)組織形式及公司治理的規(guī)定和稅收法規(guī)。
金融環(huán)境
主要包括金融機構(gòu)、金融工具、金融市場和利率。
企業(yè)組織形式主要包括獨資企業(yè)、合伙企業(yè)和公司制企業(yè)三種形式。
特點
獨資企業(yè)
合伙企業(yè)
股份有限公司
優(yōu)點
結(jié)構(gòu)簡單、容易開辦、利潤獨享、限制較少
容易開辦、信用相對較佳
出資者對債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任、永續(xù)存在、可轉(zhuǎn)讓性（權(quán)益轉(zhuǎn)讓容易）、易于籌資
缺點
出資者對債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任，籌資困難
責(zé)任無限（出資者對債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任）、權(quán)力不集中、有時決策過程過長
對公司收益重復(fù)納稅
比較項目
獨資企業(yè)
合伙企業(yè)
公司制企業(yè)
承擔(dān)的責(zé)任
無限責(zé)任（涉及個人全部財產(chǎn)）
無限連帶責(zé)任（涉及個人全部財產(chǎn)）
有限責(zé)任（以股份比例或出資額為限）
企業(yè)壽命
所有者死亡
合伙人出賣所持有的份額或死亡
不受所有者死亡等限制，理論上可以永續(xù)存在
權(quán)益轉(zhuǎn)讓
較難（需轉(zhuǎn)讓整個企業(yè)）
較難（轉(zhuǎn)讓需組建新的合伙企業(yè)）
比較容易轉(zhuǎn)讓
籌集權(quán)益資金的難易程度
限于個人財富的金額
限于合伙人財富之和
股份公司可以發(fā)行新股
納稅
企業(yè)收益繳納個人所得稅
企業(yè)收益繳納個人所得稅
公司收益繳納企業(yè)所得稅
股東收入繳納個人鎖得稅
稅收是國家為了實現(xiàn)其職能，按照法律預(yù)先規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，憑借政治權(quán)力，強制地、無償?shù)卣魇肇泿呕驅(qū)嵨锏囊环N經(jīng)濟活動，也是國家參與國民收入分配和再分配的一種方法，是國家參與經(jīng)濟管理、實行宏觀調(diào)控的重要手段之一。
稅收具有強制性、無償性和固定性三個顯著特征。
公司治理 是指有關(guān)公司控制權(quán)和剩余索取權(quán)分配的一套法律、制度以及文化的安排，涉及所有者、董事會和高級執(zhí)行人員等之間權(quán)力分配和制衡關(guān)系。
有效的公司治理取決于公司治理結(jié)治理結(jié)構(gòu)是否合理、治理機制是否健全、財務(wù)監(jiān)控是否到位。
1。公司治理結(jié)構(gòu)：是明確界定股東大會、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理人員職責(zé)和功能的一種企業(yè)組織結(jié)構(gòu)。
2。公司治理機制：是治理結(jié)構(gòu)在經(jīng)濟運行中的具體表現(xiàn)，包括內(nèi)部治理機制和外部治理機制。
內(nèi)部治理機制是指為保證投資利益在公司內(nèi)部通過組織程序明確股東、董事會和高級管理人員的權(quán)力分配和制衡關(guān)系，具體表現(xiàn)為公司章程、董事會議規(guī)則、決策權(quán)力分配等一系列內(nèi)部控制制度。
外部治理機制是通過企業(yè)外部主體如政府、中介機構(gòu)和市場監(jiān)督約束發(fā)生作用的，這些外部的約束包括法律、法規(guī)、合同、協(xié)議等條款。
外部治理機制常表現(xiàn)為事后保障機制，需要充分準(zhǔn)確的公司信息披露。
3。財務(wù)監(jiān)控：有效的公司治理體系必須有完整的財務(wù)監(jiān)控來支持。
4。財務(wù)信息披露：一個強有力的信息披露制度是股東行使表決權(quán)能力的關(guān)鍵，是影響公司行為和保護中小投資者利益的有力工具。
金融環(huán)境是企業(yè)最為主要的環(huán)境因素。
財務(wù)管理的金融環(huán)境主要包括金融機構(gòu)、金融工具、金融市場和利率四個方面。
1。金融機構(gòu)，包括銀行業(yè)金融機構(gòu)和其他金融機構(gòu)。
銀行業(yè)金融機構(gòu)主要包括各種商業(yè)銀行及政策性銀行。
其他金融機構(gòu)包括金融資產(chǎn)管理公司、信托投資公司、財務(wù)公司和金融租賃公司等。
2。金融工具，是能夠證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系或所有權(quán)關(guān)系并據(jù)以進行貨幣資金交易的合法憑證。
金融工具的特征：1）期限性；2）流動性；3）風(fēng)險性；4）收益性。
金融工具的分類：金融工具按其期限不同可分為貨幣市場工具和資本市場工具，前者主要有商業(yè)票據(jù)、國庫券（國債）、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單、回購協(xié)議等；后者主要是股票、債券和基金等。
3。金融市場，是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過金融工具進行交易的場所。
金融市場的要素包括：市場主體、金融工具、交易價格、組織形式。
4。利率： 資金的利率通常由三個部分組成：（1）純利率；（2）通貨膨脹補償率（或稱通貨膨脹貼水）；（3）風(fēng)險收益率。
利率=純利率+通貨膨脹補償率（或稱通貨膨脹貼水）+風(fēng)險收益率。
純利率是指沒有風(fēng)險和通貨膨脹情況下的均衡點利率（社會平均資金利潤率）。
純利率+通貨膨脹補償率=無風(fēng)險報酬率
國庫券的風(fēng)險很小，通常用短期的國庫券利率表示無風(fēng)險報酬率，如果通貨膨脹水平極低，則可以用短期國庫券利率作為純利率（資金時間價值）。
風(fēng)險收益率包括違約風(fēng)險收益率、流動性風(fēng)險收益率和期限風(fēng)險收益率。
違約風(fēng)險收益率是指為了彌補因債務(wù)人無法按時還本付息而帶來的風(fēng)險，由債權(quán)人要求提高的利率。
流動性風(fēng)險收益率是指為了彌補因債務(wù)人資產(chǎn)流動性不好而帶來的風(fēng)險，由債權(quán)人要求提高的利率。
期限風(fēng)險收益率是指為了彌補因償債期長而帶來的風(fēng)險，由債權(quán)人要求提高的利率。
