考點(diǎn)二、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)

　　(一)利潤最大化目標(biāo)

　　財(cái)務(wù)管理以實(shí)現(xiàn)利潤最大化為目標(biāo)。

　　不足：

　　(1)利潤是指企業(yè)一定時(shí)期實(shí)現(xiàn)的稅后凈利潤，沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值；

　　方案1:第1年 50萬

　　方案2:第2年 50萬

　　(2)沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關(guān)系；

　　(3)沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素，高額利潤往往要承擔(dān)過大的風(fēng)險(xiǎn)；（賣菜）

　　(4)片面追求利潤最大化，可能會導(dǎo)致企業(yè)短期行為，與企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)相背離。（保住烏紗）

　　(二)股東財(cái)富最大化

　　指企業(yè)的財(cái)務(wù)管理以股東財(cái)富最大化為目標(biāo)。

　　在上市公司中，股東財(cái)富是由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價(jià)格兩方面來決定。在股票數(shù)量一定時(shí)，股票價(jià)格達(dá)到最高，股東財(cái)富也就達(dá)到最大。

　　主要優(yōu)點(diǎn)：

　　（1）考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素，因?yàn)橥ǔ９蓛r(jià)會對風(fēng)險(xiǎn)作出較敏感的反應(yīng)。

　　（2）在一定程度上能避免企業(yè)追求短期行為，因?yàn)椴粌H目前的利潤會影響股票價(jià)格，預(yù)期未來的利潤同樣會對股價(jià)產(chǎn)生重要影響。

　　（3）對上市公司而言，股東財(cái)富最大化目標(biāo)比較容易量化，便于考核和獎懲。

　　存在問題：

　　（1）通常只適用于上市公司，非上市公司難于應(yīng)用，因?yàn)闊o法像上市公司一樣隨時(shí)準(zhǔn)確獲得公司股價(jià)。

　　（2）股價(jià)受眾多因素影響，特別是企業(yè)外部的因素，有些還可能是非正常因素。股價(jià)不能完全準(zhǔn)確反映企業(yè)財(cái)務(wù)管理狀況，如有的上市公司處于破產(chǎn)的邊緣，但由于可能存在某些機(jī)會，其股票價(jià)格可能還在走高。

　　（3）它強(qiáng)調(diào)更多的是股東利益，而對其他相關(guān)者的利益重視不夠。

　　(三)企業(yè)價(jià)值最大化

　　企業(yè)價(jià)值可以理解為企業(yè)所有者權(quán)益的市場價(jià)值，或者是企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。

　　以企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，其優(yōu)點(diǎn)主要表現(xiàn)在：

　　（1）該目標(biāo)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，有利于統(tǒng)籌安排長短期規(guī)劃、合理選擇投資方案、有效籌措資金、合理制訂股利政策等。

　　（2）該目標(biāo)反映了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求。

　　（3）該目標(biāo)將企業(yè)長期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，有效地規(guī)避了企業(yè)的短期行為；

　　（4）用價(jià)值代替價(jià)格，克服了過多外界市場因素的干擾，有利于克服管理上的片面性。

　　（5）該目標(biāo)有利于社會資源的合理配置。社會資金通常流向企業(yè)價(jià)值最大化或股東財(cái)富最大化的企業(yè)或行業(yè)，有利于實(shí)現(xiàn)社會效益最大化。

　　(四)相關(guān)者利益最大化

　　在現(xiàn)代企業(yè)是多邊契約關(guān)系的總和。股東作為企業(yè)所有者，在企業(yè)中承擔(dān)著最大的權(quán)力、義務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬，地位當(dāng)然也最高，但是債權(quán)人、職工、客戶、供應(yīng)商和政府也因?yàn)槠髽I(yè)而承擔(dān)了相當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)。

　　相關(guān)者利益最大化目標(biāo)的基本思想就是在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上，強(qiáng)調(diào)在企業(yè)價(jià)值增值中滿足以股東為首的各利益群體的利益。

　　【考查方式】

　　1.利潤最大化和企業(yè)價(jià)值最大化。

　　【多項(xiàng)選擇題】以利潤最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，其缺點(diǎn)是（ ）。

　　A.利潤沒有反映創(chuàng)造利潤與投入資本的關(guān)系

　　B.沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值

　　C.沒有考慮利潤與所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系

　　D.可能造成經(jīng)營行為的短期化

　　【答案】ABCD

　　【例題•單選題】以“企業(yè)價(jià)值最大化”作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)有（ ）。

　　A．有利于社會資源的合理配置

　　B．有助于強(qiáng)調(diào)在企業(yè)價(jià)值增值中滿足以股東為首的各利益群體的利益

　　C．反映了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求

　　D．有利于克服管理上的片面性和短期行為

　　【答案】ACD