考點二、財務(wù)管理的目標

　　(一)利潤最大化目標

　　財務(wù)管理以實現(xiàn)利潤最大化為目標。

　　不足：

　　(1)利潤是指企業(yè)一定時期實現(xiàn)的稅后凈利潤，沒有考慮資金時間價值；

　　方案1:第1年 50萬

　　方案2:第2年 50萬

　　(2)沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關(guān)系；

　　(3)沒有考慮風(fēng)險因素，高額利潤往往要承擔(dān)過大的風(fēng)險；（賣菜）

　　(4)片面追求利潤最大化，可能會導(dǎo)致企業(yè)短期行為，與企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略目標相背離。（保住烏紗）

　　(二)股東財富最大化

　　指企業(yè)的財務(wù)管理以股東財富最大化為目標。

　　在上市公司中，股東財富是由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方面來決定。在股票數(shù)量一定時，股票價格達到最高，股東財富也就達到最大。

　　主要優(yōu)點：

　　（1）考慮了風(fēng)險因素，因為通常股價會對風(fēng)險作出較敏感的反應(yīng)。

　　（2）在一定程度上能避免企業(yè)追求短期行為，因為不僅目前的利潤會影響股票價格，預(yù)期未來的利潤同樣會對股價產(chǎn)生重要影響。

　　（3）對上市公司而言，股東財富最大化目標比較容易量化，便于考核和獎懲。

　　存在問題：

　　（1）通常只適用于上市公司，非上市公司難于應(yīng)用，因為無法像上市公司一樣隨時準確獲得公司股價。

　　（2）股價受眾多因素影響，特別是企業(yè)外部的因素，有些還可能是非正常因素。股價不能完全準確反映企業(yè)財務(wù)管理狀況，如有的上市公司處于破產(chǎn)的邊緣，但由于可能存在某些機會，其股票價格可能還在走高。

　　（3）它強調(diào)更多的是股東利益，而對其他相關(guān)者的利益重視不夠。

　　(三)企業(yè)價值最大化

　　企業(yè)價值可以理解為企業(yè)所有者權(quán)益的市場價值，或者是企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。

　　以企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理目標，其優(yōu)點主要表現(xiàn)在：

　　（1）該目標考慮了資金的時間價值和風(fēng)險價值，有利于統(tǒng)籌安排長短期規(guī)劃、合理選擇投資方案、有效籌措資金、合理制訂股利政策等。

　　（2）該目標反映了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求。

　　（3）該目標將企業(yè)長期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，有效地規(guī)避了企業(yè)的短期行為；

　　（4）用價值代替價格，克服了過多外界市場因素的干擾，有利于克服管理上的片面性。

　　（5）該目標有利于社會資源的合理配置。社會資金通常流向企業(yè)價值最大化或股東財富最大化的企業(yè)或行業(yè)，有利于實現(xiàn)社會效益最大化。

　　(四)相關(guān)者利益最大化

　　在現(xiàn)代企業(yè)是多邊契約關(guān)系的總和。股東作為企業(yè)所有者，在企業(yè)中承擔(dān)著最大的權(quán)力、義務(wù)、風(fēng)險和報酬，地位當(dāng)然也最高，但是債權(quán)人、職工、客戶、供應(yīng)商和政府也因為企業(yè)而承擔(dān)了相當(dāng)?shù)娘L(fēng)險。

　　相關(guān)者利益最大化目標的基本思想就是在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上，強調(diào)在企業(yè)價值增值中滿足以股東為首的各利益群體的利益。

　　【考查方式】

　　1.利潤最大化和企業(yè)價值最大化。

　　【多項選擇題】以利潤最大化作為財務(wù)管理目標，其缺點是（ ）。

　　A.利潤沒有反映創(chuàng)造利潤與投入資本的關(guān)系

　　B.沒有考慮資金的時間價值

　　C.沒有考慮利潤與所承擔(dān)風(fēng)險的關(guān)系

　　D.可能造成經(jīng)營行為的短期化

　　【答案】ABCD

　　【例題•單選題】以“企業(yè)價值最大化”作為財務(wù)管理目標的優(yōu)點有（ ）。

　　A．有利于社會資源的合理配置

　　B．有助于強調(diào)在企業(yè)價值增值中滿足以股東為首的各利益群體的利益

　　C．反映了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求

　　D．有利于克服管理上的片面性和短期行為

　　【答案】ACD