2011年中級會計職稱考試《財務管理》科目
第五章 營運資金管理
知識點四、目標現金余額的確定
（一）成本模型
| 涉及的成本 | 含 義 | 與現金持有量的關系 |
| 機會成本 | 因持有一定現金余額喪失的再投資收益 | 正相關 |
| 管理成本 | 因持有一定數量的現金而發生的管理費用 | 一般認為是固定成本 |
| 短缺成本 | 現金持有量不足而又無法及時通過有價證券變現加以補充而給企業造成的損失 | 負相關 |
| 最佳現金持有量：上述三項成本之和最小的現金持有量 | ||
【提示】管理成本在一定范圍內固定不變，當機會成本和短缺成本相等時，確定的現金持有量是最佳現金持有量。
（二）隨機模型（米勒－奧爾模型）
| 基本原理 | 確定現金持有量上限和下限以及現金回歸線，現金余額達到上限則買入證券，達到下限則賣出證券，使其達到現金回歸線。現金持有量在上下限之間不采取行動 |
計算公式 |
回歸線：R＝ L 最高控制線：H＝3R－2L |
| 應用條件 | 現金未來的需求總量和收支不可預測 |
【提示】
（1）回歸線公式中的δ是指的公司每日現金流變動的標準差，i是以日為基礎計算的現金機會成本；
（2）隨機模型符合隨機思想，適用于所有企業現金最佳持有量的測算；
（3）隨機模型建立在企業的現金未來需求總量和收支不可預測的前提下，確定的現金持有量相對較高，是一個比較保守的現金持有量。
【速記】上限公式H＝3R－2L，可以轉化為H－R＝2（R－L），這意味著上限到現金回歸線的距離是現金回歸線到下限距離的2倍。根據這個規律，我們可以根據其中的兩個指標很方便地推出第三個指標。如下限為100，現金回歸線為200，那么上限一定是400。
【例題·單選題】某公司的現金最低持有量為3000元，現金余額的回歸線為9000元。如果公司現有現金20000元，根據現金持有量隨機模型，此時應當投資于有價證券的金額為（ ）元。
A. 11000
B. 1000
C. 17000
D. 0
【答案】D
【解析】根據題意可知，R＝9000元，L＝3000元，現金控制的上限H＝3R－2L＝27000－6000＝21000（元），由于公司現有現金20000元沒有達到現金的控制上限21000元，所以，企業不用投資于有價證券。
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