2011年中級會計職稱考試《財務管理》科目
第五章 營運資金管理
知識點二、營運資金的管理原則、流動資產的投資和融資戰略
?。ㄒ唬I運資金的管理原則
| 原 則 | 闡 述 |
| 保證合理的資金需求 | 營運資金管理的首要任務 |
| 提高資金使用效率 | 關鍵是采取得力措施，縮短營業周期，加速變現過程，加快營運資金周轉 |
| 節約資金使用成本 | 一方面，要挖掘資金潛力，盤活全部資金，精打細算地使用資金；另一方面，積極拓展融資渠道，合理配置資源，籌措低成本資金，服務于生產經營 |
保持足夠的短期償債能力 |
合理安排流動資產和流動負債的比例關系，保持流動資產結構與流動負債結構的適配性，保證企業有足夠的短期償債能力是營運資金管理的重要原則之一 |
?。ǘ┝鲃淤Y產的投資和融資戰略
1.流動資產的投資戰略
| 戰略類型 | 應掌握的要點 |
| 緊縮的流動資產投資戰略 | 流動資產/銷售收入比率較低，運營風險較高，收益較高 |
| 寬松的流動資產投資戰略 | 流動資產/銷售收入比率較高，運營風險較低，收益較低 |
| 如何選擇流動資產投資戰略 | 一個企業選擇何種流動資產投資戰略取決于該企業對風險和收益的權衡，公司的債權人、產業因素以及決策者對此都有影響 |
【提示】一個企業必須選擇與其業務需要和管理風格相符合的流動資產投資戰略。如果企業管理政策趨于保守，就會選擇較高的流動資產水平，保證更高的流動性（安全性），但盈利能力也更低。
2.流動資產的融資戰略
| 融資戰略 | 資產劃分 | 關系 | 資金來源 | 對收益和風險的影響 |
| 期限匹配融資戰略 | 波動性流動資產 | ＝ | 短期資金 | 收益與風險居中 |
| 永久性流動資產 ＋固定資產 |
＝ | 長期資金 | ||
| 激進融資戰略 | 波動性流動資產 | < | 短期資金 | 流動比率較低 融資成本較低 收益與風險較高 |
| 永久性流動資產 ＋固定資產 |
> | 長期資金 | ||
| 保守融資戰略 | 波動性流動資產 | > | 短期資金 | 流動比率較高 融資成本較高 收益與風險較低 |
| 永久性流動資產 ＋固定資產 |
< | 長期資金 |
【提示】融資決策主要取決于管理者的風險導向，此外它還受到利率在短期、中期、長期負債之間差異的影響。
【例題·多選題】以下關于緊縮的流動資產投資戰略的說法正確的有（ ）。
A.企業會維持較高的流動資產/銷售收入比率
B.會導致較低的投資收益率
C.原材料投資管理將從緊
D.企業的運營風險較高
【答案】CD
【解析】在緊縮的流動資產投資戰略下，企業維持低水平的流動資產與銷售收入比率，所以選項A錯誤；只要不可預見的事件沒有損壞企業的流動性而導致嚴重的問題發生，緊縮的流動資產投資戰略就會提高企業效益，所以選項B錯誤；利用JIT存貨技術，原材料等存貨投資將盡可能緊縮，所以選項C正確；緊縮的流動資產投資戰略可能伴隨著更高風險，所以選項D正確。
【例題·單選題】某企業的主營業務是生產和銷售食品，目前正處于生產經營活動的旺季。該企業的資產總額為6000萬元，其中長期資產3000萬元，流動資產3000萬元，永久性流動資產約占流動資產的40%，債務總額3600萬元，其中流動負債2600萬元。由此可以得出結論，該企業奉行的是（ ）。
A.期限匹配融資戰略
B.激進融資戰略
C.穩健型融資戰略
D.保守融資戰略
【答案】B
【解析】波動性流動資產＝3000×（1－40%）＝1800（萬元）；流動負債2600萬元，由于流動負債大于波動性流動資產，所以該企業奉行的是激進融資戰略。
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