資本資產(chǎn)定價模型的有效性和局限性

　　CAPM和SML首次將“高收益伴隨著高風險”直觀認識，用這樣簡單的關系式表達出來。到目前為止，CAPM和SML是對現(xiàn)實中風險與收益關系的最為貼切的表述。

　　CAPM在實際運用中也存在著一些局限，主要表現(xiàn)在：

　　（1）某些資產(chǎn)或企業(yè)的β值難以估計，特別是對一些缺乏歷史數(shù)據(jù)的新興行業(yè)；

　　（2）由于經(jīng)濟環(huán)境的不確定性和不斷變化，使得依據(jù)歷史數(shù)據(jù)估算的β值對未來的指導作用必然要打折扣；

　　（3）CAPM是建立在一系列假設之上的，其中一些假設與實際情況有較大的偏差，使得CAPM的有效性受到質(zhì)疑。這些假設包括：市場是均衡的、市場不存在摩擦、市場參與者都是理性的、不存在交易費用、稅收不影響資產(chǎn)的選擇和交易等。

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