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2018年財務管理常見考點公式:第五章籌資管理(下)

來源:233網校 2018年6月15日
  • 第1頁:第五章常見考點公式

第五章籌資管理(下)考試[基本要求]

(一)掌握資金需要量預測的方法

(二)掌握資本成本的計算

(三)掌握財務杠桿、經營杠桿和總杠桿

(四)了解資本結構管理

(五)掌握資本結構理論

說明【考情分析>>點擊試聽】

1.根據公式的重要程度,前面標注★★★;★★;★

2.標注頁碼的依據是2018版中級財管教材;

3.對于該類公式的復習說明,請參閱教材進行把握。

★P113:因素分析法

資金需要量=(基期資金平均占用額-不合理資金占用額)×(1+預測期銷售增長率)×(1-預測期資金周轉速度增長率)

【提示】如果周轉速度增加,用減號,反之用加號(周轉速度越快,資金占用越少)

★★★P114:銷售百分比法

2018年財務管理常見考點公式:第五章籌資管理(下)

【提示】如果題目涉及到固定資產的投入,在外部籌資額中還需要加上固定資產購買的資金需求。對于敏感性資產和負債,考試會直接告訴,或者告訴哪些資產負債和銷售收入成正比例變化(這就是敏感性資產和負債)。

★★★P120:資本成本一般模式

資本成本率=年資金占用費/(籌資總額-籌資費用)

【提示】該公式主要用于銀行借款和公司債券資本成本的計算,尤其注意如果分母是利息,則需要考慮抵稅的問題,即“年利息×(1-所得稅稅率)”;如果是優先殷股股息,則不能考慮抵稅,因為股息是稅后利中支付。

★★★P120:資本成本貼現模式

現金流入的現值等于現金流出現值的折現率(思路同內含報酬率)。

★★★P122:普通股資本成本計算之股利增長模型法:

Ks=預計第一期股利/[當前股價×(1-籌資費率)]+股利增長率

【提示】第一期的殷利定是未發放的,發放的股利不能納入資本成本的計算范疇,也不能納入證券價值的計算范疇。

【運用】這個公式和股票投資的內部收益率的計算類似(P174),只不過籌資費是籌資方承擔,故資金成本中予以體現;投資者不承擔籌資費對于投資費,很少涉及,故省略)。

★★★P125~129杠桿效應

2018年財務管理常見考點公式:第五章籌資管理(下)

2018年財務管理常見考點公式:第五章籌資管理(下)

式中:TE表示普通股盈余;EPS表示每股收益;I表示債務資金利息;D表示優先股股利;T表示所得稅稅率;N表示普通股股數。

【提示】如果存在優先股,那么在財務杠桿系數和總杠桿系數的分母,還需要扣除“Dp/(1-T)”,即需要把優先股股息轉換為稅前。

【要求】1.明白是哪兩項變化率之比;2.給出基期數據,能否計算當期的杠杄系數(不能,用基期的數據計算的是下一期的杠桿系數;3.如果引入了優先股股息,需要在財務杠桿系數后總杠桿系數分母的Io后面再扣除[Dp0÷(1-所得稅稅率)]

★★P133:每股收益無差別點的計算

2018年財務管理常見考點公式:第五章籌資管理(下)

【提示】決策思路是,如果規模小,息稅前利潤低(小于無差別點),用權益資本;反之用債務資本。

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