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2018年財(cái)務(wù)管理常見考點(diǎn)公式:第五章籌資管理(下)

來源:233網(wǎng)校 2018年6月15日

第五章籌資管理(下)考試[基本要求]

(一)掌握資金需要量預(yù)測(cè)的方法

(二)掌握資本成本的計(jì)算

(三)掌握財(cái)務(wù)杠桿、經(jīng)營(yíng)杠桿和總杠桿

(四)了解資本結(jié)構(gòu)管理

(五)掌握資本結(jié)構(gòu)理論

說明【考情分析>>點(diǎn)擊試聽】

1.根據(jù)公式的重要程度,前面標(biāo)注★★★;★★;★

2.標(biāo)注頁碼的依據(jù)是2018版中級(jí)財(cái)管教材;

3.對(duì)于該類公式的復(fù)習(xí)說明,請(qǐng)參閱教材進(jìn)行把握。

★P113:因素分析法

資金需要量=(基期資金平均占用額-不合理資金占用額)×(1+預(yù)測(cè)期銷售增長(zhǎng)率)×(1-預(yù)測(cè)期資金周轉(zhuǎn)速度增長(zhǎng)率)

【提示】如果周轉(zhuǎn)速度增加,用減號(hào),反之用加號(hào)(周轉(zhuǎn)速度越快,資金占用越少)

★★★P114:銷售百分比法

2018年財(cái)務(wù)管理常見考點(diǎn)公式:第五章籌資管理(下)

【提示】如果題目涉及到固定資產(chǎn)的投入,在外部籌資額中還需要加上固定資產(chǎn)購(gòu)買的資金需求。對(duì)于敏感性資產(chǎn)和負(fù)債,考試會(huì)直接告訴,或者告訴哪些資產(chǎn)負(fù)債和銷售收入成正比例變化(這就是敏感性資產(chǎn)和負(fù)債)。

★★★P120:資本成本一般模式

資本成本率=年資金占用費(fèi)/(籌資總額-籌資費(fèi)用)

【提示】該公式主要用于銀行借款和公司債券資本成本的計(jì)算,尤其注意如果分母是利息,則需要考慮抵稅的問題,即“年利息×(1-所得稅稅率)”;如果是優(yōu)先殷股股息,則不能考慮抵稅,因?yàn)楣上⑹嵌惡罄兄Ц丁?/p>

★★★P120:資本成本貼現(xiàn)模式

現(xiàn)金流入的現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出現(xiàn)值的折現(xiàn)率(思路同內(nèi)含報(bào)酬率)。

★★★P122:普通股資本成本計(jì)算之股利增長(zhǎng)模型法:

Ks=預(yù)計(jì)第一期股利/[當(dāng)前股價(jià)×(1-籌資費(fèi)率)]+股利增長(zhǎng)率

【提示】第一期的殷利定是未發(fā)放的,發(fā)放的股利不能納入資本成本的計(jì)算范疇,也不能納入證券價(jià)值的計(jì)算范疇。

【運(yùn)用】這個(gè)公式和股票投資的內(nèi)部收益率的計(jì)算類似(P174),只不過籌資費(fèi)是籌資方承擔(dān),故資金成本中予以體現(xiàn);投資者不承擔(dān)籌資費(fèi)對(duì)于投資費(fèi),很少涉及,故省略)。

★★★P125~129杠桿效應(yīng)

2018年財(cái)務(wù)管理常見考點(diǎn)公式:第五章籌資管理(下)

2018年財(cái)務(wù)管理常見考點(diǎn)公式:第五章籌資管理(下)

式中:TE表示普通股盈余;EPS表示每股收益;I表示債務(wù)資金利息;D表示優(yōu)先股股利;T表示所得稅稅率;N表示普通股股數(shù)。

【提示】如果存在優(yōu)先股,那么在財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)的分母,還需要扣除“Dp/(1-T)”,即需要把優(yōu)先股股息轉(zhuǎn)換為稅前。

【要求】1.明白是哪兩項(xiàng)變化率之比;2.給出基期數(shù)據(jù),能否計(jì)算當(dāng)期的杠杄系數(shù)(不能,用基期的數(shù)據(jù)計(jì)算的是下一期的杠桿系數(shù);3.如果引入了優(yōu)先股股息,需要在財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)后總杠桿系數(shù)分母的Io后面再扣除[Dp0÷(1-所得稅稅率)]

★★P133:每股收益無差別點(diǎn)的計(jì)算

2018年財(cái)務(wù)管理常見考點(diǎn)公式:第五章籌資管理(下)

【提示】決策思路是,如果規(guī)模小,息稅前利潤(rùn)低(小于無差別點(diǎn)),用權(quán)益資本;反之用債務(wù)資本。

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