五、綜合題
1. 某公司有一投資項(xiàng)目,原始投資250萬元，其中設(shè)備投資220萬元，開辦費(fèi)6萬元，墊支流動(dòng)資金24萬元。該項(xiàng)目建設(shè)期為1年，建設(shè)期資本化利息10萬元。設(shè)備投資和開辦費(fèi)于建設(shè)起點(diǎn)投入，流動(dòng)資金于設(shè)備投產(chǎn)日墊支。該項(xiàng)目壽命期為5年，按直線法折舊，預(yù)計(jì)殘值為10萬元；開辦費(fèi)于投產(chǎn)后分3年攤銷。預(yù)計(jì)項(xiàng)目投產(chǎn)后第1年可獲息稅前利潤80萬元，以后每年遞增6.67萬元。該公司適用的所得稅率為25%,該公司要求的最低報(bào)酬率為10%。
相關(guān)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表如下


【正確答案】

【知識點(diǎn)】項(xiàng)目投資決策評價(jià)指標(biāo)及其計(jì)算
2. 某公司現(xiàn)有五個(gè)備選的獨(dú)立投資項(xiàng)目，公司能夠提供的資金總額為450萬，有關(guān)資料如下：
（1）甲方案原始投資為200萬元，其中，固定資產(chǎn)投資120萬元，無形資產(chǎn)投資25萬元，流動(dòng)資金投資55萬元，建設(shè)投資于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，流動(dòng)資金投資于投產(chǎn)開始時(shí)投入。該項(xiàng)目建設(shè)期2年，經(jīng)營期5年，到期殘值收入8萬元，無形資產(chǎn)自投產(chǎn)年份起分5年攤銷完畢。該項(xiàng)目投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)年?duì)I業(yè)收入170萬元，年經(jīng)營成本80萬元。
（2）乙方案NCF0=-150萬元，NCF1-4=39.1萬元,NCF5=94.1萬元
（3）丙方案初始投資額50萬，凈現(xiàn)值20萬，凈現(xiàn)值率為40%，
（4）丁方案初始投資額100萬，凈現(xiàn)值30萬，凈現(xiàn)值率為30%
（5）戊方案初始投資額200萬，凈現(xiàn)值70萬,凈現(xiàn)值率為35%
該企業(yè)按直線法折舊，全部流動(dòng)資金于終結(jié)點(diǎn)一次回收，所得稅稅率25％，設(shè)定折現(xiàn)率10％。
要求：
（1）計(jì)算甲方案各年的凈現(xiàn)金流量。
（2）計(jì)算甲、乙兩方案的凈現(xiàn)值和凈現(xiàn)值率。
（3）選擇該企業(yè)最有利的投資組合。
【正確答案】
(1)計(jì)算甲方案各年的凈現(xiàn)金流量
NCF0=-120-25=-145萬元
NCF1=0
NCF2=-55萬元
年折舊=（120-8）/5=22.4（萬元）
年攤銷=25/5=5（萬元）
凈利潤=（170-80-22.4-5）×（1-25%）=46.95（萬元）
NCF（3-6）=46.95+22.4+5=74.35（萬元）
NCF7=74.35+8+55=137.35（萬元）
（2）計(jì)算甲、乙兩方案的凈現(xiàn)值和凈現(xiàn)值率。
甲方案：
NPV=74.35×[（P/A，10%，6）-（P/A，10%，2）]+137.35×（P/F，10%，7）-55×（P/F，10%，2）-120-25
=194.78+70.57-45.45-120-25=74.9(萬元)
凈現(xiàn)值率=74.9/(45.45+120+25)=74.9/190.45=39.33%
乙方案：
NPV=39.1×（P/A，10%，4）+94.1×（P/F，10%，5）-150
=32.38（萬元）
凈現(xiàn)值率=32.38/150=21.59%
(3)選擇該企業(yè)最有利的投資組合
原始投資額NPV
丙項(xiàng)目5020
甲項(xiàng)目20074.9
戊項(xiàng)目20070
丁項(xiàng)目10030
乙項(xiàng)目15032.38
公司最有利的投資組合丙+甲+戊。