四、計算分析題
1.
【答案】
（1）依據高低點法預測資金需求量：
單位變動資金b=（180-150）/（95-75）=1.5（元/件）
代入高點方程可求得不變資金a=180-95×1.5=37.5（萬元）
則y=37.5+1.5x
將x=100萬件代入上式，求得y=187.5（萬元）。
（2）依據回歸直線法預測資金需求量：
資金需要量預測表
| 年度 |
2007 |
2008 |
2009 |
2010 |
2011 |
合計n=5 |
|
xi |
80 |
95 |
86 |
75 |
92 |
∑xi=428 |
|
yi |
165 |
180 |
173 |
150 |
190 |
∑yi=858 |
|
xiyi |
13200 |
17100 |
14878 |
11250 |
17480 |
∑xiyi=73908 |
|
x2i |
6400 |
9025 |
7396 |
5625 |
8464 |
∑x2i=36910 |
則y=26.08+1.70x
將x=100萬件代入上式，求得y=196.08（萬元）。
（3）高低點法的特點：該方法簡便易行，在企業的資金變動趨勢比較穩定的情況下，較為適宜?；貧w直線法的特點：該方法計算復雜，但它比高低點法的計算結果更為精確。
2.
【答案】
（1）企業目前的利息=400×8%=32（萬元）
企業目前的股數=75萬股
追加債券籌資后的總利息=32+800×10%=112（萬元）
追加股票籌資后的股數=75+800/16=125（萬股）
設兩種籌資方案的每股收益無差別點的銷量水平為X，
則：（25-10）X-（100+82）=232
兩種籌資方案的每股收益無差別點的銷量水平=27.6（萬件）。
（2）追加投資后的總銷量=24＋16=40（萬件），由于高于無差別點（27.6萬件），所以應采用財務杠桿效應較大的負債籌資方式（方案一）。
3.
【答案】
（1）2010年可節約的利息=500×（10%-8%）=10 （萬元）。
（2）基本每股收益=9/15=0.6（元）。
（3）為促使權證持有人行權，股價至少應達到22+2×1=24（元）
市盈率維持在30倍的水平，基本每股收益應達到24/30=0.8（元）。
（4）利用這種籌資方式公司面臨的風險首先是仍然需要還本付息（利息雖然低但仍有固定的利息負擔），第二是如果未來股票價格低于行權價格，認股權證持有人不會行權，公司就無法完成股票發行計劃，無法籌集到相應資金。
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