第五章　投資銀行業(yè)務(wù)與經(jīng)營

　　考情分析

　　本章主要介紹投資銀行業(yè)務(wù)與經(jīng)營的相關(guān)知識(shí)。本章屬于重點(diǎn)章節(jié)，希望考生著重掌握。

　　第一節(jié)　投資銀行概述

　　一、投資銀行的涵義(掌握)

　　投資銀行在各個(gè)國家有不同的稱謂，在美國被稱為投資銀行，歐洲稱之為商人銀行，在日本則被稱為證券公司。投行的實(shí)質(zhì)是資本市場領(lǐng)域的直接金融中介機(jī)構(gòu)。

　　投資銀行：是在資本市場上從事證券發(fā)行、承銷、交易及相關(guān)的金融創(chuàng)新和開發(fā)等活動(dòng)，為長期資金盈余者和短缺者雙方提供資金融通服務(wù)機(jī)構(gòu)。

　　二、投資銀行業(yè)務(wù)(掌握)

　　(一)投資銀行的主要業(yè)務(wù)

　　1.證券發(fā)行與承銷——最本源、最基礎(chǔ)的業(yè)務(wù)活動(dòng)

　　又稱一級(jí)市場業(yè)務(wù)

　　證券發(fā)行是指商業(yè)組織或政府組織為籌集資金，按照法律規(guī)定的條件和程序，向社會(huì)投資人出售有價(jià)證券的行為。

　　證券承銷是指在證券發(fā)行過程中，投資銀行按照協(xié)議幫助發(fā)行人推銷其發(fā)行的有價(jià)證券的活動(dòng)。通常的承銷方式有兩種，包銷和代銷(又稱盡力推銷)。

　　2.證券經(jīng)紀(jì)與交易——最本源、最基礎(chǔ)的業(yè)務(wù)活動(dòng)

　　證券經(jīng)紀(jì)商、證券交易商、證券做市商

　　3.兼并收購

　　企業(yè)的并購是經(jīng)濟(jì)發(fā)展中產(chǎn)業(yè)重組以促進(jìn)效率和競爭的需要。

　　并購與反并購設(shè)計(jì)和咨詢已成為現(xiàn)代投資銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域中的核心部分。

　　4.基金管理

　　(1)投行可以發(fā)起設(shè)立基金

　　(2)投行可以是基金的管理者，管理基金

　　(3)投行還可以是基金的承銷人，為基金的發(fā)行提供金融服務(wù)

　　5.風(fēng)險(xiǎn)投資

　　一般商業(yè)銀行和普通投資者不愿意投資風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域。

　　(1)投行可采用私募的方式為這些企業(yè)募集資本

　　(2)對于某些潛力巨大的企業(yè)有進(jìn)也進(jìn)行直接投資，成為其股東

　　(3)投行更多是設(shè)立“風(fēng)險(xiǎn)基金”或“創(chuàng)業(yè)基金”對這類企業(yè)投資。

　　6.項(xiàng)目融資

　　投行在項(xiàng)目融資中起關(guān)鍵作用。

　　7.金融衍生品創(chuàng)新與交易

　　(1)衍生品的經(jīng)紀(jì)商

　　(2)衍生品的投資人

　　(3)通過衍生品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制

　　(4)創(chuàng)造衍生品(教材中沒有，了解即可)

　　8.財(cái)務(wù)顧問和投資顧問

　　投行的財(cái)務(wù)顧問包括：公司財(cái)務(wù)顧問和政府機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)顧問

　　投行的投資咨詢業(yè)務(wù)(掌握)：是聯(lián)結(jié)證券一級(jí)市場和二級(jí)市場，溝通證券投資者、經(jīng)營者和證券發(fā)行者的紐帶和橋梁。是對參與證券二級(jí)市場投資者提供投資意見和管理服務(wù)。

　　9.資產(chǎn)證券化

　　(1)資產(chǎn)證券化是指將資產(chǎn)原始權(quán)益人或發(fā)起人(賣方)具有可預(yù)見的未來現(xiàn)金流量的非流動(dòng)性存量資產(chǎn)，構(gòu)造和轉(zhuǎn)變成為資本市場可銷售和流通的金融產(chǎn)品的過程。

　　(2)投資銀行家首先將證券化技術(shù)用于政府擔(dān)保的住房抵押貸款，并依次轉(zhuǎn)向私人擔(dān)保的住房抵押貸款、商業(yè)抵押貸款、汽車貸款、信用卡貸款等。在這一過程中，投資銀行進(jìn)行了四種金融創(chuàng)新：組建特別目的機(jī)構(gòu)、分散規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、信用構(gòu)造及提升和現(xiàn)金流量再包裝。

　　(二)投行的業(yè)務(wù)特征

　　1.專業(yè)性

　　2.廣泛性

　　3.創(chuàng)新性

　　(三)投行的功能(重點(diǎn)掌握)

　　1.媒介資金供求

　　(1)期限中介

　　(2)風(fēng)險(xiǎn)中介

　　(3)信息中介

　　(4)流動(dòng)性中介

　　2.構(gòu)造證券市場

　　證券市場是證券發(fā)行、流通、交易的市場，也是資金供求的中心。

　　概括起來，證券市場由證券發(fā)行人、證券投資人、證券中介機(jī)構(gòu)、自律性組織、證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)等構(gòu)成。

　　證券發(fā)行上市后，投行以做市商的身份買賣證券，維持證券上市后的價(jià)格穩(wěn)定和流動(dòng)性。

　　投行以自營商和做市商的身份活躍市場，有助于證券價(jià)格的發(fā)現(xiàn)，活躍并穩(wěn)定了市場。

　　投行以經(jīng)紀(jì)商的身份受顧客委托買賣證券，提高交易效率，保證交易秩序。

　　3.優(yōu)化資源配置

　　(1)投行的證券發(fā)行業(yè)務(wù)與優(yōu)化資源配置

　　(2)投行并購業(yè)務(wù)與優(yōu)化資源配置

　　宏觀功能、微觀功能

　　4.產(chǎn)業(yè)集中的促進(jìn)者

　　三、投資銀行與商業(yè)銀行比較(重點(diǎn)掌握)

　　相同：都是資金盈余者和資金短缺者之間的中介

　　(一)資金媒介機(jī)制不同

　　投行是直接融資中介，僅充當(dāng)中介人的角色，并不介入投資者和籌資者之間的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，只收取傭金。所以，投行的媒介過程只發(fā)生資金需求者和資金供給者之間的一次金融合約關(guān)系。

　　商業(yè)銀行是間接融資的中介，同時(shí)具有資金需求者和資金供給者的雙重身份。商業(yè)分行的資金媒介過程中發(fā)生資金供給者與商業(yè)銀行間和資金需求者與商業(yè)銀行間兩次金融合約關(guān)系。

　　(二)本源業(yè)務(wù)不同

　　證券發(fā)行和承銷是投行最核心的業(yè)務(wù)。投行本質(zhì)就是證券承銷商。

　　商業(yè)銀行的本源業(yè)務(wù)是資金存貸業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行本質(zhì)是存貸款銀行。

　　(三)利潤來源和構(gòu)成不同

　　投行的利潤來源：1、傭金;2、資金運(yùn)營收入;3、利息收入

　　商業(yè)銀行的利潤來源：1、存貸利差;2、資金運(yùn)營收入;3、表外業(yè)務(wù)的傭金

　　表外業(yè)務(wù)主要包括三類：承諾業(yè)務(wù)、擔(dān)保業(yè)務(wù)和金融衍生工具業(yè)務(wù)。

　　(四)經(jīng)營管理風(fēng)格不同

　　投行的經(jīng)營突出穩(wěn)健和創(chuàng)新并重

　　商業(yè)銀行必須保證資金的安全性和流動(dòng)性，堅(jiān)持穩(wěn)健的管理風(fēng)格。