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2020年中級經濟師《金融》第二章：利率與金融資產定價
2020年中級經濟師金融知識點：資本資產定價理論
1、β系數衡量的是資產的系統風險。
2、如果β＝0，并不一定代表證券無風險，而有可能是證券的價格波動與市場價格波動無關。證券無風險，β＝0。
3、投資組合的預期收益率＝無風險收益率+（市場組合的預期收益率－無風險收益率）÷市場組合的標準差×投資組合的標準差
4、投資組合的風險溢價＝（市場組合的預期收益率－無風險收益率）÷市場組合的標準差×投資組合的標準差
【舉例】假定市場組合的預期收益率為9%，市場組合的標準差是20%，投資組合的標準差是22%，無風險收益率為3%，則：
（1）市場組合的風險報酬是：市場組合的預期收益率－無風險收益率＝（9%－3%）＝6%。
（2）投資組合的預期收益率為：無風險收益率+（市場組合的預期收益率－無風險收益率）÷市場組合的標準差×投資組合的標準差＝3%+（9%－3%）÷20%×22%＝9.6%。
（3）投資組合的風險溢價是：（市場組合的預期收益率－無風險收益率）÷市場組合的標準差×投資組合的標準差＝（9%－3%）÷20%×22%＝6.6%。
5、單個證券的風險溢價＝（市場組合的預期收益率－無風險收益率）×β系數
6.、投資組合β系數=Σ（各股票的β系數×各投資比重）
【舉例】某證券公司擬進行股票投資，計劃購買甲、乙、丙三種股票，已知三種股票的β系數分別為1.6、1.0 和0.5，某投資組合的投資比重為50%、20%和30%，則該投資組合的β系數為：Σ（各股票的β系數×各投資比重）＝1.6×50%＋1.0×20%＋0.5×30%＝1.15。
7、股票的預期收益率＝β×（全市場組合的收益率－無風險收益率）+無風險收益率
【舉例】某公司股票的β系數為1.5，全市場組合的收益率為8%，當前國債的利率（無風險收益率）是3%，則該公司股票的預期收益率為：β×（全市場組合的收益率－無風險收益率）+無風險收益率＝1.5×（8%－3%）+3%＝10.5%。
8、系統風險和非系統風險
（1）系統風險因素包括宏觀經濟形勢的變動、國家經濟政策的變化、稅制改革、政治因素等。屬于不可分散風險。
（2）非系統風險包括公司財務風險、經營風險等在內的特有風險。屬于可分散風險。
【例題·單選題】如果某公司的股票β系數為1．4，市場組合的收益率為6％，無風險收益率為2％，則該公司股票的預期收益率是（）。
