金融學是金融相關學科的專業基礎課，在這里對金融學的學習主要側重于一些常用概念的理解，如貨幣的時間價值、資本市場線和證券市場線等。從難度上來說，證券分析師的考試中本章難度并不是很大。
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一、收藏知識結構圖，自我檢測
二、學習筆記
（一）利率、風險與收益
1、單利、復利、連續復利、終值、現值、貼現因子的含義
| 含義 | 公式 |
| 單利 | 以本金為基數計算利息，已過計息日沒有提取的利息不并入本金計息 | I=PV╳r╳t |
| 復利 | 將上期利息并入本金中計算利息的一種方法 | I=PV╳[(1+r)n-1] |
| 連續復利 | 在復利的基礎上，當期數趨于無限大時計算得到的利率 | Pn=P0eni，eni=瞬間復利系數 |
| 終值 | 貨幣時間價值的概念 | FV=PV╳(1+i)n |
| 現值 | 將來貨幣金額的現值價值 | PV=FV/(1+i)n |
| 貼現因子 | 也稱折現系數、折現參數，指將來的現金流量折算成現值的介于0~1的一個數 | |
2、無風險利率和風險評價、風險偏好的概念
無風險利率：指將自己投資于一項沒有任何風險的投資對象而能得到的利息率。
風險評價：在風險識別的基礎上，對風險發生的概率、損失程度，結合其他因素進行全面考慮，評估發生風險的可能性及其危害程度，并與公認的安全指標相比較，以衡量風險的程度，并決定是否需要采取相應的措施的過程。
風險偏好：企業在實現其目標過程中愿意接受的風險的數量。
3、無風險利率的度量方法及主要影響因素
| 度量方法 | 主要影響因素 |
| ①用短期國債利率作為無風險利率； ②用利率期限結構中的遠期利率來估計遠期的無風險利率； ③用即期的長期國債利率作為無風險利率。 | ①資產市場化程度； ②信用風險因素； ③流動性因素。 |
4、風險溢價的度量方法及主要影響因素
度量方法：風險溢價=資產組合的風險-無風險利率，根據以上不同的三種無風險利率對應三種不同的風險溢價的度量方法。
主要影響因素：信用風險因素、流動性因素、到期日因素。
（二）資產定價
1、資本資產定價模型的假設條件：
①市場上存在大量的投資者，單個投資者的財富對總量的影響是有限的；
②所有投資者的期限是相同的，且不在投資期限內對投資組合做動態調整；
③投資者的投資范圍僅限于公開市場上可交易的資產；
④不存在交易費用及稅金；
⑤所有投資者都是理性的；
⑥所有投資者都有同樣的信息。
2、資本市場線和還真能搶市場線的定義和圖形
| 資本市場線 | 證券市場線 | |
| 定義 | 在均值標準差平面上，所有有效組合剛好構成鏈接無風險資產F與市場組合M的射線FM。這條線被稱為證券市場線 | 無論單個證券還是證券組合，其期望收益率與由β系數測定的系統風險之間存在線性關系，這個關系在以E(rp)為縱坐標、β為橫坐標的坐標系中代表一條直線，這條直線被稱為證券市場線 |
| 圖形 |  |  |
資本市場線切點組合M的特征：
①它是有效前沿上唯一一個不含無風險資產的投資組合；
②有效前沿上任何投資組合都可看做是切點投資組合M與無風險資產的再組合；
③切點投資組合完全由市場決定，與投資者的偏好無關。
3、證券系數的含義與應用
貝塔系數（β）是評估證券或投資組合系統性風險的指標，反映的是投資對象對市場變化的敏感度。
∣β∣>1,激進型投資組合；∣β∣=1，平均風險投資組合；∣β∣<1，防衛型投資組合。
4、資本資產定價模型的含義及應用
資本資產定價模型反映單個證券的風險與其期望收益率之間的關系
，rM為市場收益率，rF為無風險利率，
=期望收益率。
5、因素模型的含義及應用
假定除了證券市場風險（系統性風險）以外，還存在n個費正清收益率的非食材風險因素（非系統性風險），則在資本資產定價模型的基礎上可以得出多因素模型。
公式為：為從1到n個要素——非市場風險因素；為第i種資產的市場風險溢價系數；為第1個到n個 非市場風險因素的溢價系數；為因素1到n的期望收益率。
（三）有效市場與行為金融
1、市場有效性和信息類型
市場有效性是指市場根據最新信息迅速調整證券價格的能力
| 市場類型 | 信息類型 |
| 弱勢有效市場 | 歷史信息，證券的價格充分反映過去的價格和交易信息 |
| 半強勢有效市場 | 公開可得信息，證券的價格反映了包括歷史信息在內的所有公開發表的信息 |
| 強勢有效市場 | 所有信息，證券的價格充分反映了與證券相關的所有公開和不公開的信息 |
2、有效市場假說的含義、特征、應用和缺陷
| 含義 | 證券在任一試點的價格都是對與證券相關的所有信息作出的即使、充分的反映稱為有效市場假說 |
| 特征 | ①將資本市場劃為弱勢有效市場、半強勢有效市場、強勢有效市場三種形式； ②證券的價格能夠充分反映該證券的所有可得信息，信息有效； ③證券的價格能夠根據最新信息迅速作出調整。 |
| 應用 | 在高度有效的市場，投資者無法獲得超額收益，此時策略：與市場同步，按市場綜合價格指數投資； 在弱有效市場，信息不對稱，此時策略：設法得到第一手有效信息，找到價格被低估或高估的證券。 |
| 缺陷 | ①理性人假設缺陷；②完全信息假設缺陷；③投資者均為風險厭惡者假設缺陷。 |
3、預期效用理論（期望效用函數理論）
如果某個隨機變量X以概率Pi取值xi（i=1,2，...，n），而某人在確定地得到xi時的效用為u（xi），那么，該隨機變量給他的效用便是：
4、判斷與決策中的認知偏差
出現認知偏差的原因：①人性存在包括自私、趨利避害等弱點；
②投資者的認知中存在諸如有限的短時記憶容量，不能全面了解信息等生理能力方面的限制；
③投資者的認知中存在信息獲取、加工、輸出、反饋等階段的行為、心理偏差的影響。
5、金融市場中的行為偏差理論
| 處置效應 | 投資者在賣出股票時，傾向賣出賺錢的股票，繼續持有賠錢的股票 |
| 過度交易 | 男性投資者比女性投資者更容易出現過度交易 |
| 時間偏好和損失厭惡 | 時間偏好：對于相同的消費束，行為主體總是偏好現在甚于將來； 損失厭惡：人們面對同樣數量的收益和損失時，損失會帶來更大的情緒波動 |
| 羊群效應 | 投資者在信息不確定的情況下，行為受到其他投資者的影響，模仿他人決策 |
| 過度自信和心理賬戶 | 過度自信：人們過于相信自己的能力，高估自己的成功概率，低估自己的運氣、機遇和外部力量的作用。 心理賬戶：投資者無意識將財富劃歸不同的賬戶進行管理，最小賬戶；局部賬戶；綜合賬戶 |
| 惡性增資 | 面對進退兩難困境，決策者往往會傾向于繼續投入資源，表現出“自我堅持”的行為傾向 |
三、真題演練，現在開始做
1、在半強式有效市場中，證券當前價格反映的信息有（）。
Ⅰ.公司的財務報告
Ⅱ.公司公告
Ⅲ.有關公司紅利政策的信息
Ⅳ.內幕信息
A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
B.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
【233網校解析】在半強勢有效市場，證券的價格反映了包括歷史信息在內的所有公開發表的信息
2、根椐資本資產定價模型在資源配置方面的應用，下列說法正確的有（）。
Ⅰ.牛市到來時，應選擇那些低β系數的證券或組合
Ⅱ.牛市到來時，應選擇那些高β系數的證券或組合
Ⅲ.熊市到來之際，應選擇那些低β系數的證券或組合
Ⅳ.熊市到來之際，應選擇那些高β系數的證券或組合
A.Ⅰ、Ⅲ
B.Ⅰ、Ⅳ
C.Ⅱ、Ⅲ
D.Ⅱ、Ⅳ
【233網校解析】β系數反映證券或組合對市場變化的敏感性。當有很大把握預測牛市到來時，應選擇那些高β系數的證券或組合，可以放大市場收益率，帶來較高的收益。在熊市到來之際，應選擇低β系數的證券或組合，可減少因市場下跌而造成的損失。
