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2024年證券專項《證券投資顧問》模擬練習題精選
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根據下面資料，回答問題
某公司的企業公司上年度自由現金流為5 000 000元，預計今年自由現金流增長率為5%，公司的負債比率(負債/總資產)為20%，股票投資者必要收益率為16%，負債的稅前成本為8%，稅率為25%，公司負債市場價值11 200 000元，公司現有2 000 000股普通股發行在外。
根據上述材料，回答下列問題。
根據企業自由現金流貼現模型，采用的貼現率為()。
A. 必要回報率
B. 最低回報率
C. 加權平均資本成本
D. 算術平均資本成本
根據企業自由現金流貼現模型，貼現率為加權平均資本成本。
貼現率為()。
A. 12%
B. 13%
C. 14%
D. 15%
WACC=E/(E+D)×KE+D/(E+D)×KD×(1-T)=0.8×16%+0.2×8%×(1-25%)=12.8%+1.2%=14%
股票的內在價值為()元/股。
A. 21.57
B. 22.57
C. 23.57
D. 24.57
①公司價值VA=FCFF1/(WACC-gFCFF) =5 250 000/(14%-5%)=58 333 333(元) ②計算股權價值 考慮到公司負債價值VD=11 200 000(元) 則公司股權價值 VE=VA-VD=58 333 333-11 200 000=47 133 333(元) ③計算股票內在價值 因為發行在外股票數量為 2 000 000股，每股內在價值 47 133 333/2 000 000=23.57(元)
下列選項中使用貼現現金流量法進行估值時將遇到較大的困難的公司有( )。
A. 陷入財務危機的公司
B. 收益不呈周期性分析的公司
C. 正在進行重組的公司
D. 擁有較大數量未被利用的資產的公司
在以下情況下，使用貼現現金流量法進行估值時將遇到較大困難： 第一，陷入財務危機的公司。通常這些公司沒有正的現金流量，或難以準確地估計現金流量。 第二，收益呈周期性分布的公司。這類公司對未來現金流的估計容易產生較大偏差。 第三，正在進行重組的公司。這類公司可能面臨資產結構、資本結構以及紅利政策等方面的較大變化，既影響未來現金流，又通過公司風險特性的變化影響貼現率，從而影響估值結果。 第四，擁有某些特殊資產的公司。這主要指擁有較大數量的未被利用的資產、專利或選擇權資產的公司，這些資產的價值不能完全體現在公司的現金流量中。
