第三節(jié) 銀行理財產(chǎn)品介紹
　　一、貨幣型理財產(chǎn)品
　　（一）概念：是指投資于貨幣市場的銀行理財產(chǎn)品。
　　（二）特點：投資期限短，資金贖回靈活，流動性高、安全性好。常作為活期存款的替代品。
　　（三）資金投向：主要投資于信用級別較高、流動性較好的金融工具，包括國債、金融債、中央銀行票據(jù)、債券回購及信用級別較高的企業(yè)債、公司債、短期融資券，法律允許的其他金融工具。
　?。ㄋ模╋L險狀況及收益特征
　　由于投資對象是中短期的高信用級別的金融工具，所以信用風險低，流動性風險小。
　　收益較低，但略高于活期存款。
　?。ㄎ澹┠繕丝蛻羧海猴L險承受能力較低的投資者。
　　二、債券型理財產(chǎn)品
　?。ㄒ唬└拍睿簜屠碡敭a(chǎn)品是以國債、金融債和中央銀行票據(jù)為主要投資對象的銀行理財產(chǎn)品。
　?。ǘ┨攸c：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)簡單、投資風險小、客戶要求收益穩(wěn)定。市場認知度高，客戶容易理解。
　　（三）資金投向：主要投資于銀行間債券市場、國債市場和企業(yè)債市場。
　　銀行募集客戶資金后，進行統(tǒng)一投資，產(chǎn)品到期后一次性還本付息。
　?。ㄋ模╋L險狀況及收益特征
　　由于投資對象是國債、金融債和央行票據(jù)等高信用級別的金融工具，所以信用風險低，流動性強。
　　對于投資者而言，購買債券型理財產(chǎn)品的最大風險是利率風險、匯率風險和流動性風險，其流動性風險主要是由于我國銀行業(yè)債券型理財產(chǎn)品通常不能提前贖回。
　?。ㄎ澹┠繕丝蛻羧?
　　風險承受能力較低的保守型、穩(wěn)健型投資者。
　　三、股票（股權(quán)）類理財產(chǎn)品
　?。ㄒ唬┎糠只蛉客顿Y于股票或股權(quán)的理財產(chǎn)品，風險較大。
　?。ǘ?009年銀監(jiān)會《關于進一步規(guī)范商業(yè)銀行個人理財業(yè)務投資管理有關問題的通知》規(guī)定：
　　1.一般性客戶的理財資金不得投資于境內(nèi)二級市場公開交易的股票或預期相關的證券投資基金；
　　2.理財資金參與新股申購應符合國家法律法規(guī)和監(jiān)管規(guī)定；
　　3.理財資金不得投資于未上市股權(quán)和上市公司非公開發(fā)行或交易的股份；
　　4.對于有投資經(jīng)驗、風險承受能力強的高資產(chǎn)凈值客戶，可以通過私人銀行服務滿足其投資需求。
　　四、信貸資產(chǎn)類理財產(chǎn)品
　　（一）概念
　　信托公司作為受托人成立信托計劃，接受銀行委托，將銀行發(fā)行理財產(chǎn)品所募集來的客戶資金，向理財產(chǎn)品發(fā)售銀行或第三方購買信貸資產(chǎn)。信托計劃到期后，由信托公司根據(jù)信托投資情況支付本金和收益。
　?。ǘ┍O(jiān)管要求
　　1.在開發(fā)信貸資產(chǎn)理財產(chǎn)品過程中，金融機構(gòu)開展信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及信貸資產(chǎn)類理財業(yè)務時，應保證信貸資產(chǎn)是確定的、可轉(zhuǎn)讓的，以合法有效地進行轉(zhuǎn)讓和投資。
　　2.銀監(jiān)會 《關于規(guī)范信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及信貸資產(chǎn)類理財業(yè)務有關事項的通知》要求，信貸資產(chǎn)類理財產(chǎn)品通過資產(chǎn)組合管理的方式投資于多項信貸資產(chǎn)，理財產(chǎn)品的期限與信貸資產(chǎn)的剩余期限不一致時，應將不少于30% 的理財資金投資于高流動性、本金安全性高的存款、債券等產(chǎn)品。
　?。ㄈ┬刨J資產(chǎn)類理財產(chǎn)品的特點
　　1.信貸資產(chǎn)類理財產(chǎn)品作為銀行調(diào)整資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)的一個重要手段，在銀行資產(chǎn)業(yè)務規(guī)模受到控制的條件下，銀行有動力開發(fā)信貸資產(chǎn)類理財產(chǎn)品，借此將資產(chǎn)業(yè)務轉(zhuǎn)化為中間業(yè)務，規(guī)避宏觀經(jīng)濟政策和監(jiān)管政策的限制。
　　2.這種規(guī)避政策的方式，在信貸規(guī)模受到嚴格限制的情況下，容易受到政策的窗口指導的影響，借以減少對宏觀經(jīng)濟政策效果有效性的不利影響。
　?。ㄋ模╋L險特征：屬于穩(wěn)健、保守型理財產(chǎn)品
　　1.信用風險
　　信貸資產(chǎn)類產(chǎn)品對銀行和信托公司而言，屬于表外業(yè)務，貸款的信用風險完全由購買理財產(chǎn)品的投資者承擔。一旦出現(xiàn)還款風險，將會給理財產(chǎn)品投資者帶來巨大風險，銀行和信托公司對此不負有償還義務，但也將面臨系統(tǒng)性的聲譽風險。
　　2.收益風險
　　該類產(chǎn)品收益來源于貸款利息。執(zhí)行人民銀行相關利率標準。意味著收益上限是貸款利率，而且面臨信托公司提取信托管理費用、托管費用及理財產(chǎn)品的銷售費用的抵扣。
　　3.流動性風險
　　借款人提前還款，信托資產(chǎn)類產(chǎn)品可能提前終止，投資者面臨著一定的流動性風險。例如當貸款利率上升時，借款人提前還貸，理財產(chǎn)品面臨提前終止的風險。
　　五、組合投資類財產(chǎn)品
　?。ㄒ唬└拍睿和ǔＭ顿Y于多種資產(chǎn)組成的資產(chǎn)組合或資產(chǎn)池，其中包括債券、票據(jù)、債券回購、貨幣市場存拆放交易、新股申購、信貸資產(chǎn)以及他行理財產(chǎn)品等多種投資產(chǎn)品，同時發(fā)行主體往往采用動態(tài)的投資組合管理方法和資產(chǎn)負債管理方法對資產(chǎn)池進行管理。相較于其他理財產(chǎn)品，該類產(chǎn)品實現(xiàn)兩大突破：
　　1.突破了理財產(chǎn)品投資渠道狹窄的限制，進行多種組合投資；
　　2.突破了銀行理財產(chǎn)品間歇式銷售的形式，實現(xiàn)滾動發(fā)行和連續(xù)銷售。
　　（二）優(yōu)勢
　　1.產(chǎn)品期限覆蓋面廣，可以全面滿足不同類型客戶對投資期限的個性化要求；
　　2.組合資產(chǎn)池的投資模式在分散投資風險的同時，突破了單一投向理財產(chǎn)品負債期限和資產(chǎn)期限必須嚴格對應的缺陷，擴大了銀行的資金運用范圍和客戶收益空間；
　　3.賦予發(fā)行主體充分的主動管理能力，最大限度地發(fā)揮了銀行在資產(chǎn)管理和風險防控方面的優(yōu)勢。
　?。ㄈ┤秉c
　　1.信息透明度不高，增加了產(chǎn)品的信息不對稱性；
　　2.產(chǎn)品的表現(xiàn)更加依賴于發(fā)行主體的管理水平；
　　3.負債期限和資產(chǎn)期限的錯配以及復雜衍生結(jié)構(gòu)的嵌入增加了產(chǎn)品的復雜性，導致決定產(chǎn)品最終收益的因素增多，產(chǎn)品投資風險可能會隨之擴大。
　　（四）組合投資類理財產(chǎn)品現(xiàn)狀
　　從收益類型上看，組合投資類理財產(chǎn)品主要有保本浮動收益和非保本浮動收益兩種類型。
　　六、結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品
　?。ㄒ唬└拍睿航Y(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品是運用金融工程技術、將存款、零息債券等固定收益產(chǎn)品與金融衍生品（如遠期、期權(quán)、掉期等）組合在一起而形成的一種新型金融產(chǎn)品。
　　（二）結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的主要類型
　　結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的回報率通常取決于掛鉤資產(chǎn)（掛鉤標的）的表現(xiàn)。根據(jù)掛鉤資產(chǎn)的屬性，結(jié)構(gòu)型理財產(chǎn)品大致可以細分為外匯掛鉤類、利率/債券掛鉤類、股票掛鉤類、商品掛鉤類及混合類等。
　　（三）外匯掛鉤類理財產(chǎn)品
　　1.概念：外匯掛鉤類產(chǎn)品的回報率取決于一組或多組外匯的匯率走勢，既掛鉤標的是一組或多組外匯的匯率。
　　通常掛鉤的一組或多組外匯的匯率大都依據(jù)東京時間下午3時整在路透社或彭博社相應的外匯展示頁中的價格而厘定。
　　2.期權(quán)拆解
　　對于外匯掛鉤結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的大多數(shù)結(jié)構(gòu)形式而言，目前較為流行的是看好/看淡，或區(qū)間式投資。基本上都可以有一個或一個以上的觸及點。
　?。?）一觸即付期權(quán)
　　是指在一定期間內(nèi)，若掛鉤外匯在期末觸碰或超過銀行所預先設定的觸及點，則買方將可獲得當初雙方所協(xié)定的回報率。
　　收益特征：
　　超過一個觸發(fā)點：總回報=投資金額×（1+潛在回報率）
　　未達到觸發(fā)點：總回報=投資金額×（1+最低回報率）
　?。?）雙向不觸發(fā)期權(quán)
　　是指在一定投資期內(nèi)，若掛鉤外匯在整個期間未曾觸及買方所預先設定的兩個觸及點，則買方可獲得協(xié)定的回報率。
　　收益特征：
　　超過上限觸發(fā)點或低于下限觸發(fā)點：
　　總回報=投資金額×（1+最低回報率）
　　在兩個觸發(fā)點之間：
　　總回報=投資金額×（1+潛在回報率）
　　3.風險特征
　?。?）流動性風險：一般該類產(chǎn)品都有預設投資期。
　?。?）集中投資風險：過度集中于某一類產(chǎn)品（區(qū)域行業(yè)）。
　　（3）匯率風險：投資的基準貨幣非本幣時存在匯率風險。
　?。?）提前終止的風險：客戶不可提前終止，但銀行擁有唯一的、絕對的提前終止權(quán)力。
　?。?）未成功認購保本產(chǎn)品的風險：銀行享有審批申請的全部權(quán)利，在保本產(chǎn)品的起始日前，銀行有權(quán)拒絕投資的申請。
　?。?）保本理財產(chǎn)品回報的風險，主要指該類產(chǎn)品為保本而采取的投資策略會影響其投資表現(xiàn)，從而獲得較低回報的風險。
　?。?）到期時收取保證投資金額的風險，保本產(chǎn)品只保證到期時保本，在未到期前將不會獲得任何定期的收入。
　?。?）投資者自身狀況的風險，包括其財務狀況、投資經(jīng)驗、風險承受能力等。
　　發(fā)行外匯掛鉤保本理財產(chǎn)品的認購文件應明確其存在的投資風險，通常需列出如下風險提示：外匯掛鉤保本產(chǎn)品有投資風險，不應視為定期存款的替代品。
　?。ㄋ模├?債券掛鉤類理財產(chǎn)品
　　1.概念
　　利率掛鉤類理財產(chǎn)品與境內(nèi)外貨幣的利率相掛鉤，產(chǎn)品的收益取決于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和利率走勢。
　　債券掛鉤類理財產(chǎn)品主要是在貨幣市場和債券市場上進行交換和交易，并由銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品。
　　對于利率/債券掛鉤類產(chǎn)品，掛鉤標的可以是一組或多組利率/債券。
　　特點：收益不高，但非常穩(wěn)定，期限固定，不得提前支取。
　　2.掛鉤標的
　　（1）倫敦銀行同業(yè)拆放利率
　　倫敦銀行同業(yè)拆放利率（London Inter-bank Offer Rate，LIBOR）是全球貸款方及債券發(fā)行人的普遍參考利率，是目前國際間最重要的和最常見的市場基準利率。
　　該利率一般分為貸款利率和存款利率。一般報出的利率有隔夜（兩個工作日）、7天、1個月、3個月、6個月和1年期的。參與該市場活動的其他金融機構(gòu)，以此為基礎確定自己的利率。
　　（2）國庫券
　　國庫券是國家財政當局為彌補國庫收支不平衡而發(fā)行的政府債券，債務人是國家，還款保證是財政收入，幾乎不存在信用違約風險，是金融市場風險最小的信用工具。國庫券利率是市場利率變動情況的集中反映。
　　我國國庫券的期限最短為1年，西方國家一般分為3個月、6個月、9個月和1年期四種。
　?。?）公司債券
　　是股份公司發(fā)行的一種債務憑證，承諾在未來的特定日期，償還本金并按事先的約定支付利息。
　　（五）股票掛鉤類理財產(chǎn)品
　　1.概念：股票掛鉤類理財產(chǎn)品又稱聯(lián)動式投資產(chǎn)品，是指通過金融工程技術，針對投資者對資本市場的不同預期，以拆解或組合衍生性金融產(chǎn)品（如股票、一籃子股票、指數(shù)等），并搭配零息債券的方式組合而成的各種報酬形態(tài)的金融產(chǎn)品。
　　2.掛鉤標的
　　（1）單只股票
　?。?）股票籃子
　　3.期權(quán)拆解
　　股票掛鉤類產(chǎn)品通?？梢员环纸鉃橐幌盗械钠跈?quán)：
　?。?）認沽期權(quán)
　　賦予認沽權(quán)證持有者在到期日或到期前，根據(jù)若干轉(zhuǎn)換比率，以行使價出售相關股票或收取適當差額付款的權(quán)利。
　　（2）認購期權(quán)
　　賦予認購權(quán)證持有者在到期日或到期前，根據(jù)若干轉(zhuǎn)換比率，以行使價買入相關股票或收取適當差額付款的權(quán)利。
　?。?）股票籃子關聯(lián)性
　　（六）結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的主要風險
　　1.掛鉤標的物的價格波動
　　由于結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的浮動收益部分來源于其所掛鉤的標的資產(chǎn)的價格變動，因此，影響標的資產(chǎn)價格的諸多因素都成為結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的風險因素。
　　2.本金風險
　　通常結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的保本率直接影響其最高收益率，因此，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的本金是有部分風險的。
　　3.收益風險
　　由于結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的收益必須完全符合其產(chǎn)品說明書所約定的條件，也就是說期權(quán)的執(zhí)行是基于一定的標準的，所以結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的收益實現(xiàn)往往并不是線性分布的。
　　4.流動性風險
　　結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品通常無法提前終止，其終止是事先約定的條件發(fā)生才出現(xiàn)，因此其流動性不及其他銀行理財產(chǎn)品。
　　七、QDII基金掛鉤類理財產(chǎn)品
　?。ㄒ唬└拍?
　　QDII即合格境內(nèi)機構(gòu)投資者，是指在一國境內(nèi)設立，并經(jīng)該國有關部門批準可以從事境外證券市場有價證券投資的基金。
　?。ǘ煦^標的
　　1.基金
　　投資者通過基金將分散的資金集中起來，交由專業(yè)托管人和管理人進行托管、管理，投資于股票、債券、外匯、貨幣、實業(yè)等領域，以盡可能減少風險并獲取收益。
　　2.交易所上市基金（Exchange Traded Fund，ETF），ETF本質(zhì)上屬于開放式基金，其本身有三個鮮明特點：
　?。?）可以在交易所掛牌買賣；
　?。?）屬于指數(shù)型開放式基金，在交易所掛牌，交易便利；
　?。?）投資者只能用與指數(shù)對應的一籃子股票申購或者贖回ETF，而不是現(xiàn)有開放式基金的以現(xiàn)金申購贖回。
　　八、另類理財產(chǎn)品
　?。ㄒ唬└拍睿?主要是指投資于除傳統(tǒng)股票、債券和現(xiàn)金之外的金融資產(chǎn)和實物資產(chǎn)的理財產(chǎn)品，如房地產(chǎn)、證券化資產(chǎn)、對沖基金、私募股權(quán)基金、大宗商品、巨災債券、低碳產(chǎn)品、藝術品等。
　?。ǘ┡c傳統(tǒng)產(chǎn)品的區(qū)別與聯(lián)系
　　1.交易策略上，既可以采用傳統(tǒng)買進并持有策略，也可為規(guī)避大幅下跌風險，采用賣空策略。
　　2.操作方式上，區(qū)別傳統(tǒng)的全額交易，可以采用杠桿交易，實現(xiàn)以小搏大的投資目的。
　?。ㄈ┝眍愅顿Y的優(yōu)點
　　1.另類投資多屬于新興行業(yè)或領域，具有潛在高收益的可能。
　　2.與傳統(tǒng)產(chǎn)品及經(jīng)濟周期的相關性較低，有助于提高投資組合的抗跌性和順周期性。
　?。ㄋ模┊a(chǎn)品風險
　　一方面要承擔傳統(tǒng)的信用風險、市場風險和周期風險等，還要承擔：
　　1.投機風險：由于投機導致資產(chǎn)價格過度波動；
　　2.小概率事件的高損失風險；
　　3.巨虧的極端風險。另類投資風險發(fā)生可能性不大，一旦發(fā)生就是致命的。