第五章 借款需求分析

考點5.1借款需求與借款目的（P95）
1.借款需求；是指公司對現金的需求超過了公司的現金儲備，從而需要借款；
2.借款目的；主要是指借款用途，長期貸款用于長期融資，短期貸款用于短期融資。

考點5.2借款需求的影響因素（P96-97）
現金流量表、資產負債表、利潤表均可以作為公司借款需求分析的基礎；
從資產負債表來看：

從利潤表來看：
一次性或非預期的支出、利潤率的下降都可能影響到企業的借款需求。

考點5.3季節性銷售增長引起的借款需求（P98）
1.季節性資產增加的三個主要融資渠道：
（1）季節性負債增加（應付賬款、應急費用）；（2）內部融資（公司內部的現金和有價證券）；（3）銀行貸款。
2.營運資本投資：
季節性資產數量超過負債時，超出的部分需要通過公司內部融資或者銀行貸款來補充，這部分就稱之為營運資本投資。
若內部融資無法滿足全部融資需求時，就會申請短期貸款，其還款來源主要是季節性資產減少所釋放出的現金。
3.通過對現金流的預測及月、季度營養資本投資、銷售和現金水平等的分析，銀行可獲得以下信息：
（1）決定季節性銷售模式是否創造季節性借款需求；
（2）評估營運資本投資需求的時間和金額；
（3）決定何時的季節性貸款結構及償還時間表。

考點5.4長期銷售增加引起的借款需求（P99-104）
1.資產增長的模式；
核心流動資產：資產負債表上始終存在的那一部分流動資產，這部分資產應當由長期融資來實現。
當一個公司的季節性和長期性銷售收入同時增長時，流動資產的增長體現為核心流動資產和季節性資產的共同增長。
2.可持續增長率的計算；
可持續增長率是公司在沒有增加財務杠桿情況下可實現的長期銷售增長率，即主要依靠內部融資即可實現的增長率。
內部融資的資金來源是：凈資本、留存收益（主要）、增發股票（不能任意發行）；
一個公司可持續增長率取決以下四個變量：
（1）利潤率：利潤越高，銷售增長越快；
（2）留存利潤：用于分紅的利潤越少，銷售增長越快；
（3）資產使用效率：效率越高，銷售增長越快；
（4）財務杠桿：財務杠桿越高，銷售增長越快。
3.可持續增長率的作用；
如果實際增長率顯著超過可持續增長率，則該公司確實需要貸款；
如果實際增長率低于可持續增長率，則該公司尚未充分利用內部資源，銀行不予受理貸款申請。

考點5.5資產變化引起的借款需求（P104-108）
1.資產效率的下降；
反應資產效率下降引起借款需求的因素有：應收賬款、存貨增加、應付賬款減少、存貨周轉天數延長；
2.固定資產的重置和擴張；
（1）固定資產的重置；（設備老化和技術更新）
固定資產使用率=累計折舊÷總折舊固定資產×100%
如果某公司的固定資產使用率60%-70%，就意味著投資和借款需求很快將會上升,具體由行業變化比率決定。
固定資產剩余壽命=凈折舊固定資產÷折舊支出
（2）固定資產擴張；
與固定資產擴張相關的借款需求，其關鍵信息主要來源于公司管理層；
重要比率：銷售收入/凈固定資產比率；比率高則固定資產使用效率高；可持續增長率；該比率有助于了解公司的固定資產擴張需求和對外融資需求；
（3）股權投資；
最常見的長期投資資金需求：收購子公司或其他公司股份；戰略投資、風險較大；適合采取股權性融資。

考點5.6負債和分紅變化引起的借款需求（P108-109）
1.商業信用的減少和改變；
應付賬款被認為是公司的無息融資來源；應付賬款還款期限縮短，會形成短期借款需求。
2.債務重構；
含義：用一種債務代替另一種債務；典型的例子：向銀行舉債以替代商業信用。
3.紅利的變化；
紅利和利息均為公司的融資成本；大多數公司必須支付紅利來保證其在證券市場的位置；
銀行衡量公司發放紅利的借款需求是否合理可以參考的依據有：
（1）公司為了維持在資本市場的地位或者滿足股東的最低期望，通常會定期發放股利；
（2）通過營運現金流量分析來判斷公司的營運現金流是否仍為正，能夠滿足償還債務、資本支出、預期紅利發放的需要；如能滿足，則借款需求不合理；
（3）對于定期支付紅利的公司，銀行要判斷其紅利支付率和發展趨勢。

考點5.7其他變化引起的借款需求（P110-111）
1.利潤率下降；
銀行可以通過分析公司的利潤表和經營現金流量表來評估公司盈利能力下降產生的影響；
2.非預期性支出；
非預期性支出包括：保險之外的損失、設備安裝、與公司重組和員工解雇有關的費用、法律訴訟費等。

考點5.8借款需求與負債結構（P112-114）