知識點：企業利益相關者的利益矛盾與均衡

1.投資者與經理人員的矛盾與均衡

（1）鮑莫爾（BaumolW.J.）“銷售最大化”模型

《企業行為、價值與成長》（1959年）

經理總是期望企業獲得最大化銷售收益（在某種利潤約束下）

【矛盾】

●銷售最大化造成利潤下降，股東分紅降低，資本市場評價下調（無法融資）；

●利潤最大化的產出點往往要求企業的經營活動低于其全部生產能力。銷售最大化無法實現利潤最大化。

【均衡】

在兩種產量之間進行平衡

（2）馬里斯（MarrisR.L.）的增長模型（1960年）

經理人員的主要目標是公司規模的增長（兼并增加）

【經理人員的效用函數】

薪金、權力、地位、產量、職業安全性等；

【股東的效用函數】

利潤、產量、資本、市場份額、公共形象等。

【反映廠商規模指標】資本、產量、收益、市場份額

其他廠商理論認為：兩權分離下，經理存在不同目標

馬里斯認為，差別沒有那么大。

【矛盾】

經理可能超過利潤最大化時對應的銷售量而繼續追求銷售量的擴大，實際上是以犧牲利潤追求增長最大化，這與股東的目標相沖突；

擴大規模（實現增長率最大化）會增加投入，利潤會進行再投資，股息分紅減少。（股東不滿意，經理不安全）

股票價格會上漲，對雙方都有利，有助于新資本證券發行和資產估價，避免被廉價兼并等。

【均衡】綜合考慮，使企業的增長率確定在雙方都能接受的區域內。經理必須在保持必不可少的（使股東滿意的）利潤水平的約束條件下,追求最大的增長率。

（3）

●威廉森（Williamson0.E.）的管理權限理論

●彭羅斯（PenroseE.T.）的最佳投資戰略理論

【共同特點】

反映企業經理人員運用自身相對股東的信息優勢來實現對企業的利益追求

【威廉森】——管理權限理論（管理斟酌決策權理論）

經理們將按他們各自的最佳利益來使企業運轉，他們將力求最大化他們自己的效用函數，從而使他們的權力和聲望最大化。

主要體現在三個重要變量中：

●雇員開支（雇用人員的數量和質量）

●酬金開支（支出賬目、高質量辦公服務等）

●可支配的投資開支（超越嚴格經濟動機，反映管理者權力和偏好的投資）。

【產品市場和資本市場的競爭程度對此會有制約，包括利潤約束】

【觀點】

在從事經營活動中，經理們必須有一種非同尋常的理性，經理們必須把他們的個人利益和作為經理本身所作出的決定區別開來。

【彭羅斯】——最佳投資戰略理論（企業成長理論）

（企業內在因素決定企業成長）

●強調經理的最佳投資戰略在決定企業的總體增長中所起的作用。

●經理將努力在任何計劃項目中選擇最有利可圖的投資，以便從現有的收益中為未來投資提供資金。

●增長的過程不僅受資金的約束，而且也受經理班子資源的約束。這個管理小組的內聚力、技能和經驗在計劃和資助一個最佳方案中具有決定性的作用。

2.企業員工與企業（股東或經理）之間的利益矛盾與均衡。

列昂惕夫（LeontiefW.）模型。

【矛盾】

員工：工資收入最大化（工會出面談判）和工作穩定（企業決定）

企業：利潤最大化

【均衡】企業選擇最佳就業水平，在工資水平約束下以實現企業利潤最大化

3.企業利益與社會效益的矛盾與均衡。

【矛盾】

企業：利潤最大化

社會（外部利益者）：社會責任（保證利益相關者的基本利益要求、保護自然環境、贊助和支持社會公益事業等）

【均衡】商業倫理

【總結】組織呆滯

企業最終確定的各種目標是一種妥協，最終的有效性幾乎總是低于最大值。

由于承認這種低效率，上述呆滯導致的額外“支付”由各成員分攤。