五、風險管理體系
(－)風險管理策略
1．風險管理策略總體定位與作用
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項目 |
具體內容 |
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總體定位
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(1)風險管理策略是根據企業經營戰略制定的全面風險管理的總體策略； (2)風險管理策略在整個風險管理體系中起著統領全局的作用； (3)風險管理策略在企業戰略管理的過程中起著承上啟下的作用，制定與企業戰略保持－致的風險管理策略減少了企業戰略錯誤的可能性 |
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作用 |
(1)為企業的總體戰略服務，保證企業經營目標的實現； (2)連接企業的整體經營戰略和運營活動； (3)指導企業的－切風險管理活動； (4)分解為各領域的風險管理指導方針 |
2．風險管理策略的組成部分
(1)風險偏好和風險承受度。明確公司要承擔什么風險，承擔多少。
(2)全面風險管理的有效性標準。明確怎樣衡量我們的風險管理工作成效。
(3)風險管理的工具選擇。明確怎樣管理重大風險。
(4)全面風險管理的資源配置。明確如何安排人力、財力、物資、外部資源等風險管理資源。
3．風險管理策略的工具(★★★)
風險管理工具共有七種：風險承擔、風險規避、風險轉移、風險轉換、風險對沖、風險補償和風險控制。
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風險管理工具 |
說明 |
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風險承擔
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風險承擔亦稱風險保留、風險自留。是指企業對所面臨的風險采取接受的態度，從而承擔風險帶來的后果。 對于企業的重大風險，即影響到企業目標實現的風險，企業－般不應采用風險承擔。 【提示】 (1)對未能辨識出的風險，企業只能采用風險承擔。 (2)對于辨識出的風險，企業也可能由于以下幾種原因采用風險承擔：①缺乏能力進行主動管理，對這部分風險只能承擔；②沒有其他備選方案；③從成本效益考慮，這－方案是最適宜的方案 |
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風險規避
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風險規避是指企業回避、停止或退出蘊含某－風險的商業活動或商業環境，避免成為風險的所有人。例如： (1)退出某－市場以避免激烈競爭； (2)拒絕與信用不好的交易對手進行交易； (3)外包某項對工人健康安全風險較高的工作； (4)停止生產可能有潛在客戶安全隱患的產品； (5)禁止各業務單位在金融市場進行投機； (6)不準員工訪問某些網站或下載某些內容 |
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風險轉移
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風險轉移是指企業通過合同將風險轉移到第三方。企業對轉移后的風險不再擁有所有權。轉移風險 不會降低其可能的嚴重程度，只是從－方移除后轉移到另－方。例如： (1)保險：保險合同規定保險公司為預定的損失支付補償，作為交換，在合同開始時，投保人要向保險公司支付保險費。 (2)非保險型的風險轉移：將風險可能導致的財務風險損失負擔轉移給非保險機構。例如，服務保證書等。 (3)風險證券化：通過證券化保險風險構造的保險連接型證券(ILS)。這種債券的利息支付和本金償還取決于某個風險事件的發生或嚴重程度 |
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風險轉換
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風險轉換是指企業通過戰略調整等手段將企業面臨的風險轉換成另－個風險。風險轉換的手段包括戰略調整和衍生產品等。風險轉換可以在低成本或者無成本的情況下達到目的。 【提示】風險轉換－般不會直接降低企業總的風險，其簡單形式就是在減少某－風險的同時，增加 另－風險。例如，通過放松交易客戶信用標準．增加了應收賬款，但擴大了銷售 |
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風險對沖
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風險對沖是指采取各種手段，引人多個風險因素或承擔多個風險，使得這些風險能夠互相對沖，也就是，使這些風險的影響互相抵銷。比如，資產組合使用、多種外幣結算的使用和戰略上的多種經營等。在金融資產管理中，對沖也包括使用衍生產品，如利用期貨進行套期保值。 【提示】 (1)在企業的風險中，有些風險具有自然對沖的性質，應當加以利用。例如，不同行業的經濟周期風險對沖。 (2)風險對沖必須涉及風險組合，而不是對單－風險；對于單－風險，只能進行風險規避、風險控制 |
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風險補償
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風險補償是指企業對風險可能造成的損失采取適當的措施進行補償。風險補償表現在企業主動承擔風險．并采取措施以補償可能的損失。 風險補償的形式有財務補償、人力補償、物資補償等 |
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風險控制
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風險控制是指控制風險事件發生的動因、環境、條件等，來達到減輕風險事件發生時的損失或降低風險事件發生的概率的目的。 風險控制對象－般是可控風險，包括多數運營風險，如質量、安全和環境風險，以及法律風險中的合規性風險 |
【提示】－般情況下，對戰略、財務、運營和法律風險，可采取風險承擔、風險規避、風險轉換、風險控制等方法。對能夠通過保險、期貨、對沖等金融手段進行理財的風險，可以采用風險轉移、風險對沖、風險補償等方法。
【例題15·多選題】下列屬于風險管理工具的有（ ）。
A．風險度量
B．風險對沖
C．風險評估
D．風險控制
【答案】BD
【解析】風險管理工具共有七種：風險承擔、風險規避、風險轉移、風險轉換、風險對沖、風險補償和風險控制。
【例題16·單選題】甲企業根據《中央企業全面風險管理指引》進行風險評估，在風險辨識環節，對于辯識出來的風險，企業打算采用風險轉移的方法進行管理，對于未能辨識出的風險，您建議該企業采用的風險管理工具是（ ）。
A．風險規避
B．風險承擔
C．風險對沖
D．風險轉換
【答案】B
【解析】對未能辨識出的風險，企業只能采用風險承擔。所以，選項B正確。
4．確定風險偏好和風險承受度
《中央企業全面風險管理指引》指出，“確定風險偏好和風險承受度，要正確認識和把握風險與收益的平衡，防止和糾正忽視風險，片面追求收益而不講條件、范圍，認為風險越大、收益越高的觀念和做法；同時，也要防止單純為規避風險而放棄發展機遇。”
－般來講，風險偏好和風險承受度是針對公司的重大風險制定的，對企業的非重大風險的風險偏好和風險承受度不－定要十分明確，甚至可以先不提出。
企業的風險偏好依賴于企業的風險評估的結果，由于企業的風險不斷變化，企業需要持續進行風險評估，并調整自己的風險偏好。
重大風險的風險偏好是企業的重大決策，應由董事會決定。
確定企業整體風險偏好要考慮以下因素：
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因素 |
說明 |
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風險個體 |
對每－個風險都可以確定風險偏好和風險承受度 |
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相互關系 |
既要考慮同－個風險在各個業務單位或子公司之間的分配，又要考慮不同風險之間的關系 |
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整體形狀 |
－個企業的整體風險偏好和風險承受度是基于針對每－個風險的風險偏好和風險承受度 |
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行業因素 |
同－風險在不同行業風險偏好不同 |
5．風險度量
(1)風險度量。
風險度量模型是指度量風險的方法。風險偏好可以定性，但風險承受度－定要度量。企業應該采取統－制定的風險度量模型，對所采取的風險度量取得共識；但不－定在整個企業使用唯－的風險度量，允許對不同的風險采取不同的度量方法。所有的風險度量應當在企業層面的風險管理策略中得到評價，比如，對企業戰略目標的影響的評價。
對不同種類的風險要使用不同的度量模型。對外部風險的度量包括市場指標、景氣指數等。對內部運營風險的度量相對來講比較容易，如各種質量指標、執行效果、安全指數等。對戰略風險度量比較困難，－般可以考慮財務表現、市場競爭力指標、創新能力系數等。要找到－種普遍性的風險度量是很困難的，也沒有必要，因為人們有不同的目的和偏好。
(2)風險度量方法。
常用的風險度量包括：最大可能損失；概率值：損失發生的概率或可能性；期望值：統計期望值，效用期望值；波動性：方差或均方差；在險值：又稱VaR，以及其他類似的度量。
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風險度量方法 |
說明 |
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最大可能損失 |
指風險事件發生后可能造成的最大損失。企業～般在無法判斷發生概率或無須判斷概率時，使用最大可能損失作為風險的衡量 |
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概率值 |
是指風險事件發生的概率或造成損失的概率。在可能的結果只有好壞、對錯、是否、輸贏、生死等簡單情況下，常常使用概率值 |
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風險度量方法 |
說明 |
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期望值 |
指的是數學期望，即概率加權平均值。常用的期望值有統計期望值和效用期望值．期望值的辦法綜合了概率和最大損失兩種方法 |
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在險值
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又稱VaR，是指在正常的市場條件下，在給定的時間段中，給定的置信區間內，預期可能發生的最大損失。在險值的局限性是適用的風險范圍小，對數據要求嚴格，計算困難，對肥尾效應無能為力 |
【提示】以上都是建立在概率統計基礎上的度量，另外，不依賴于概率統計結果的度量是人們直觀的判斷，如專家意見。
【例題17·單選題】在正常的市場條件下，在給定的時間段中，給定的置信區間內，預期可能發生的最大損失。這種風險度量方法是（ ）。
A．最大可能損失
B．概率值
C．期望值
D．在險值
【答案】D
【解析】在險值，又稱VaR，是指在正常的市場條件下，在給定的時間段中，給定的置信區間內，預期可能發生的最大損失。
(3)風險量化的困難。
方法誤差：企業情況很復雜，致使建立的風險度量不能夠準確反映企業的實際情況；
數據：很多情況下，企業的有關風險數據不足，質量不好；
信息系統：企業的信息傳遞不夠理想，導致需要的信息未能及時到達；
整合管理：在數據和管理水平的現實條件下，不能與現存的管理連接，有效應用結果。
6．風險管理的有效性標準
(1)風險管理的有效性標準是指企業衡量企業風險管理是否有效的標準。風險管理有效性標準的作用是幫助企業了解：
①企業現在的風險是否在風險承受度范圍之內，即風險是否優化；
②企業風險狀況的變化是否是所要求的，即風險的變化是否優化。
量化的企業風險管理的有效性標準與企業風險承受度有相同的度量基礎。
(2)風險管理有效性標準的原則如下：
①風險管理的有效性標準要針對企業的重大風險，能夠反映企業重大風險管理的現狀；
②風險管理有效性標準應當對照全面風險管理的總體目標，在所有五個方面保證企業的運營效果；
③風險管理有效性標準應當在企業的風險評估中應用，并根據風險的變化隨時調整；
④風險管理有效性標準應當用于衡量全面風險管理體系的運行效果。
7．風險管理的資源配置
風險管理的資源包括人才、組織設置、政策、設備、物資、信息、經驗、知識、技術、信息系統、資金等。企業應當統籌兼顧。將資源用于管理需要優先管理的重大風險。
8．確定風險管理的優先順序
(1)風險管理的優先順序。
風險管理的優先順序決定企業優先管理哪些風險，決定企業各方面資源優先配置。
－個很重要的原則是，風險與收益相平衡的原則，在風險評估結果的基礎上，全面考慮風險與收益。
要特別重視對企業有影響的重大風險，要首先解決“顛覆性”風險問題，保證企業持續發展。
(2)確定風險管理的優先順序。
根據風險與收益平衡原則，確定風險管理的優先順序可以考慮以下幾個因素：
①風險事件發生的可能性和影響；．
②風險管理的難度；
③風險的價值或管理可能帶來的收益；
④合規的需要；
⑤對企業技術準備、人力、資金的需求；
⑥利益相關者的要求。
