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基金從業備考學習筆記《科目二》第6章第2節 財務報表分析

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1、財務報表分析

財務報表分析是指通過對企業報表相關財務數據進行解析，挖掘企業經營和發展的相關信息，從而為評估企業的經營業績和財務狀況提供幫助。財務報表分析是基金投資經理或研究員進行證券分析的重要內容，通過財務報表分析，可以挖掘相關財務信息進而發現企業存在的問題或潛在的投資機會。

2、財務比率分析

（1）流動性比率

（2）財務杠桿比率

①資產負債率：利用好財務杠桿，可以達到合理避稅的效果。債務產生的利息費用在企業所得稅前支付，利息費用可以減少企業應繳的稅收，但債務負擔不宜過大。

公式：資產負債率=負債總額/資產總額

②權益乘數和負債權益比：

權益乘數=資產總額/所有者權益總額

負債權益比=負債總額/所有者權益總額

資產=負債+所有者權益，故

權益乘數=1/（1-資產負債率）

負債權益比=資產負債率/（1-資產負債率）

資產負債率、權益乘數、負債權益，數值越大代表財務杠桿比率越高，負債越重。

③利息倍數：EBIT=息稅前利潤，對于債權人來說，利息倍數越高越好。

公式：利息倍數=EBIT/利息

（3）營運效率比率

①存貨周轉率:

存貨周轉率=年銷售成本/年均存貨

存貨周轉率越大，說明存貨銷售、變現時間越短，存貨管理效率越高。存貨周轉天數=365天/存貨周轉率

②應收賬款周轉率：應收賬款越大，說明一共收賬款變現、銷售收入收回的速度所需的時間越短。應收賬款周轉天數=365天/應收賬款周轉率。

公式：應收賬款周轉率=銷售收入/年均應收款

③總資產周轉率：總資產周轉率越大，說明企業的銷售能力越強，資產利用效率越高。

公式：總資產周轉率=年銷售收入/年均總資產

（4）盈利能力比率

①銷售利潤率（ROS）：其他條件不變時，銷售利潤率越高越好

公式：銷售利潤率=凈利潤總額/銷售收入總額

②資產收益率（ROA）：資產收益率高，說明企業有較強的利用資產創造利潤的能力

公式：資產收益率=凈利潤總額/總資產總額

③凈資產收益率（ROE）：凈資產收益率高，說明企業利用其自由資本獲利的能力強，投資帶來的收益高。

公式：凈資產收益率=凈利潤總額/所有者權益總額

【真題試練】Y公司2015年總資產收益率20%，凈資產收益率30%，凈利潤為6億，則Y公司2015年總負債為（）億元

A、60

B、10

C、20

D、30

【真題試練】關于提高企業盈利能力的做法，以下表述正確的是（）

A、提高銷售收入，從而提高企業的總資產周轉率

B、提高企業的總資產，從而提高企業的杠桿比率

C、提高企業的凈利潤，從而提高企業的資產收益率

D、降低企業的負債，從而提高企業的資產負債率

3、杜邦恒等式：

凈資產收益率=銷售利潤率×總資產周轉率×權益乘數

杜邦分析法的核心是凈資產收益率，側重分析單一報告期內企業的經營狀況，是對歷史數據、以往業績的評價，但不能反映企業的實際市場價值與發展前景。