本節(jié)主要內(nèi)容是期貨從業(yè)《期貨基礎(chǔ)知識》第八章第二節(jié)國債期貨。自學(xué)效率低?進(jìn)度慢?跟著王佳榮老師學(xué)習(xí)：免費(fèi)試聽期貨從業(yè)各科約20%視頻課程>>

1、國債期貨是指以主權(quán)國家發(fā)行的國債為期貨合約標(biāo)的的期貨品種。目前來看，全球交易活躍的國債期貨品種主要是中長期國債期貨，一般采用實(shí)物交割。 

2、轉(zhuǎn)換因子實(shí)質(zhì)上是面值1元的可交割國債在其剩余期限內(nèi)的所有現(xiàn)金流按國債期貨合約標(biāo)的票面利率折現(xiàn)的現(xiàn)值。

3、中國金融期貨交易所國債期貨轉(zhuǎn)換因子的計算公式如下：

 r為國債期貨合約標(biāo)的票面利率；

 x為交割月到下一付息月的月份數(shù)；

 n為剩余付息次數(shù)；

 c為可交割國債的票面利率；

 f為可交割國債每年的付息次數(shù)。

轉(zhuǎn)換因子在合約上市時由交易所公布，其數(shù)值在合約存續(xù)期間不變。

4、發(fā)票價格=國債期貨交割結(jié)算價×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計利息

    根據(jù)中金所規(guī)定，國債期貨交割時，應(yīng)計利息的日計數(shù)基準(zhǔn)為“實(shí)際持有天數(shù)／實(shí)際計息天數(shù)”，每100元可交割國債的應(yīng)計利息計算公式如下：

5、最便宜可交割債券的價格決定了國債期貨合約的價格。

6、可交割國債的隱含回購利率(IRR)計算公式為：

式中，國債購買價格為市場價格加上應(yīng)計利息的全價。

7、麥考利久期。久期的概念是1938年由 F．R．Macaulay提出的，是指投資的加權(quán)平均回收時間，也稱麥考利久期。一筆期限為n年的投資，如果在投資期限內(nèi)有現(xiàn)金流流入，則投資加權(quán)平均回收時間將短于11年，即久期小于n年。

習(xí)題練習(xí)

1、中長期國債期貨交割中，賣方會選擇的價格券種是()。

A. 息票利率最高的國債

B. 剩余年限最短的國債

C. 最便宜可交割債券

D. 可以免稅的國債

2、利率期貨種類繁多，按照合約標(biāo)的的期限，可分為短期利率期貨和長期利率期貨兩大類。屬于短期利率期貨的有()。

A. 商業(yè)票據(jù)期貨

B. 國債期貨

C. 歐洲美元定期存款期貨

D. 資本市場利率期貨