今日考點(diǎn)：外匯跨期套利

考點(diǎn)歸屬：第七章第三節(jié) 外匯期貨與期權(quán)應(yīng)用策略 第一部分

考點(diǎn)內(nèi)容：

交易者在同一市場(chǎng)（交易所）同時(shí)買(mǎi)入或賣(mài)出相同品種不同交割月份的外匯期貨合約，以期手中合約間價(jià)差朝有利方向發(fā)展后對(duì)沖平倉(cāng)獲利的交易行為。包括牛市套利、熊市套利以及蝶式套利。

1. 牛市套利（買(mǎi)近賣(mài)遠(yuǎn)）：預(yù)測(cè)未來(lái)近月份的外匯期貨合約漲勢(shì)大于遠(yuǎn)月份的外匯期貨合約，或者近月份的外匯期貨合約跌勢(shì)小于遠(yuǎn)月份的外匯期貨合約，交易者買(mǎi)入近月合約同時(shí)賣(mài)出遠(yuǎn)月合約。

2. 熊市套利（賣(mài)近買(mǎi)遠(yuǎn)）：預(yù)測(cè)未來(lái)近月份的外匯期貨合約跌勢(shì)大于遠(yuǎn)月份 的外匯期貨合約或者近月份的外匯期貨合約升勢(shì)小于遠(yuǎn)月份的外匯期貨合約的情況，賣(mài)出近月合約的同時(shí)買(mǎi)入遠(yuǎn)期月份的外匯期貨合約。

3. 蝶式套利：交易者利用不同交割月份的價(jià)差進(jìn)行套期獲利，由兩個(gè)方向相反、共享居中交割月份外匯期貨合約的跨期套利組成。采用蝶式策略時(shí)，當(dāng)近月合約到期后，可以將近月與居中月合約進(jìn)行相同數(shù)量的反向操作平倉(cāng)了結(jié)。剩余的另外一半（居中月合約與較遠(yuǎn)月合約）可以繼續(xù)進(jìn)行套利活動(dòng)，也可以全部平倉(cāng)了結(jié)。該策略風(fēng)險(xiǎn)有限，盈利也有限。

4.期現(xiàn)套利：利用外匯期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)中出現(xiàn)價(jià)差偏離的機(jī)會(huì)，并預(yù)測(cè)價(jià)差最終會(huì)恢復(fù)到正常水平從而獲利。包括：正向套利和反向套利：

（1）正向套利：指外匯期貨合約的市場(chǎng)價(jià)格大于無(wú)套利區(qū)間的上限時(shí)，賣(mài)出被高估的外匯期貨合約同時(shí)買(mǎi)入被低估的外匯期貨合約對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨，當(dāng)價(jià)格回落到無(wú)套利區(qū)間進(jìn)行平倉(cāng)，以獲取價(jià)差收益。

（2）反向套利：外匯期貨合約的價(jià)格低于無(wú)套利區(qū)間的下限，交易者買(mǎi)入外匯期貨合約的同時(shí)賣(mài)出外匯期貨合約對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨，當(dāng)價(jià)格回落到無(wú)套利區(qū)間時(shí)進(jìn)行平倉(cāng)，以獲取價(jià)差收益。