〔教師提示之五〕
〔問(wèn)題〕為什么放棄現(xiàn)金折扣機(jī)會(huì)成本大于借款利率就享受折扣？
〔解釋〕因?yàn)槿绻幌硎苷劭郏馕吨捎蒙虡I(yè)信用籌資，籌資成本等于放棄現(xiàn)金折扣成本。所以，為了降低籌資成本，如果放棄現(xiàn)金折扣機(jī)會(huì)成本大于借款利率，則企業(yè)就會(huì)選擇向銀行借款，而不會(huì)選擇放棄現(xiàn)金折扣，即會(huì)選擇享受折扣。
〔教師提示之四〕
〔問(wèn)題〕教材中“不計(jì)復(fù)利”的債券發(fā)行價(jià)格的計(jì)算公式（教材291頁(yè)），為什么按照復(fù)利折現(xiàn)？
（答復(fù)〕
（1）“不計(jì)復(fù)利”是針對(duì)利息的計(jì)算而言的，與現(xiàn)值的計(jì)算方法沒(méi)有關(guān)系。
（2）計(jì)算債券發(fā)行價(jià)格時(shí)一律按照復(fù)利折現(xiàn)的方法計(jì)算現(xiàn)值。
〔教師提示之三〕
（問(wèn)題）2003年考題計(jì)算題第一題：
增加的留存收益=2000*（1+30%）*12%*（1-60%）=1248，為什么沒(méi)考慮所得稅？
（答復(fù)）12％表示的是銷售“凈”利率，顯然，2000×（1+30%）×12%表示的是“凈利潤(rùn)”，所以，計(jì)算留存收益時(shí)，無(wú)須再考慮所得稅，即不需再乘以（1－33％）。
〔教師提示之二〕
原題：
資產(chǎn)負(fù)債表里：流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)240，長(zhǎng)期投資凈額3，固定資產(chǎn)合計(jì)65，無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)12，資產(chǎn)總計(jì)320，流動(dòng)負(fù)債合計(jì)96，長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)32，股東權(quán)益合計(jì)192，權(quán)益總計(jì)320.銷售收入與流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)等項(xiàng)目成正比，企業(yè)上年銷售收入4000萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)凈利100萬(wàn)元，支付股利60萬(wàn)元，預(yù)計(jì)本年度銷售收入5000萬(wàn)元。（銷售凈利率的增長(zhǎng)率為10%，股利支付率與上年相同。）
要求：采用銷售百分比法預(yù)測(cè)外部融資額。
答案：資產(chǎn)銷售百分比=（240+65）/4000=7.625%
〔提問(wèn)內(nèi)容〕
書(shū)上公式指變動(dòng)資產(chǎn)占銷售收入的百分比，為什么這里要把固定資產(chǎn)65加上去？
〔教師解答〕 提醒您：
（1）題中已經(jīng)明確告訴您了“銷售收入與流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)等項(xiàng)目成正比”，所以，顯然應(yīng)該固定資產(chǎn)加上。BR>（2）“變動(dòng)資產(chǎn)”與“流動(dòng)資產(chǎn)”不是一個(gè)概念，變動(dòng)資產(chǎn)指的是與銷售收入成正比例變動(dòng)的資產(chǎn)。
〔教師提示之一〕
某債券面值1000元，票面年利率為12%，期限6年，每半年支付一次利息。若市場(chǎng)利率為12%，則其發(fā)行時(shí)的價(jià)格（ ）。
A.高于1000元 B.低于1000元
C.等于1000元 D.無(wú)法計(jì)算
【答案】C
【解析】對(duì)于該題，相當(dāng)一部分人認(rèn)為由于債券的實(shí)際利率大于12％，大于市場(chǎng)利率，所以，答案應(yīng)該是溢價(jià)發(fā)行。其實(shí)，這種理解方式是不正確的。這里需要注意的是：本題中由于半年支付一次利息，因此，在計(jì)算債券發(fā)行價(jià)格時(shí)，應(yīng)該按照半年的市場(chǎng)利率（12％/2＝6％）作為折現(xiàn)率，計(jì)算結(jié)果為：債券發(fā)行價(jià)格＝1000×12％/2×（P/A，6%，6×2）＋1000×（P/F，6%，6×2）＝1000（元），所以，正確答案應(yīng)該是C.
請(qǐng)記住這樣一個(gè)結(jié)論：對(duì)于“分期付息、到期一次還本”的債券而言，如果“票面利率＝市場(chǎng)利率”，則一定是平價(jià)發(fā)行；如果“票面利率>市場(chǎng)利率”，則一定溢價(jià)發(fā)行；如果“票面利率<市場(chǎng)利率”，則一定折價(jià)發(fā)行。
