第三節(jié) 資金結(jié)構(gòu)

一、資金結(jié)構(gòu)概述

(一)資金結(jié)構(gòu)的概念
資金結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資金的構(gòu)成及其比例關(guān)系。資金結(jié)構(gòu)有廣義和狹義之分。狹義的資金結(jié)構(gòu)是指長期資金結(jié)構(gòu)；廣義的資金結(jié)構(gòu)是指全部資金(包括長期資金、短期資金)的結(jié)構(gòu)。本章所指資金結(jié)構(gòu)是指狹義的資金結(jié)構(gòu)。

(二)影響資金結(jié)構(gòu)的因素

影響資金結(jié)構(gòu)的因素包括：
(1)企業(yè)財務狀況；
(2)企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；
(3)企業(yè)銷售情況；
(4)企業(yè)所有者和管理人員的態(tài)度；
(5)貸款人和信用評級機構(gòu)的影響；
(6)行業(yè)因素；
(7)企業(yè)規(guī)模；
(8)所得稅稅率的高低；
(9)利率水平的變動趨勢。

(三)資金結(jié)構(gòu)理論

=

EBIT =

式中，為每股利潤無差別點處的息稅前利潤； 為兩種籌資方式下的年利息； 為兩種籌資方式下的優(yōu)先股股利； 為兩種籌資方式下的流通在外的普通股股數(shù)。
如公司沒有發(fā)行優(yōu)先股，上式可簡化為：
EBIT =
這種方法只考慮了資金結(jié)構(gòu)對每股利潤的影響，并假定每股利潤最大，股票價格也就最高。最佳資金結(jié)構(gòu)亦即每股利潤最大的資金結(jié)構(gòu)。