第三節　證券市場理論

　　本節的重點：風險與收益的一般關系、資本資產定價模型

一、風險與收益的一般關系

　　例1：人們在進行財務決策時，之所以選擇低風險的方案，是因為低風險會帶來高收益，而高風險的方案則往往收益偏低。（　）
　　答案：×
　　【解析】高收益往往伴有高風險，低收益方案其風險程度往往也較低，究竟選擇何種方案，不僅要權衡收益與風險，而且還要視決策者對風險的態度而定。
　　例2：某種股票的期望收益率為10%，其標準離差為0.04，風險價值系數為30%，則該股票的風險收益率為（　）。（2005年單項選擇題）
　　A.40%
　　B.12%
　　C.6%
　　D.3%
　　[答案]B
　　[解析]本題考核標準離差率與風險收益率的關系及計算。
　　標準離差率=標準離差/期望值=0.04/10%=0.4
　　風險收益率=風險價值系數×標準離差率=30%×0.4=12%
　　例3：某企業投資一個新項目，經測算其標準離差率為48%，如果該企業以前投資相似項目的投資人要求的必要報酬率為16%，標準離差率為50%，無風險報酬率為6%并一直保持不變，則該企業投資這一新項目的投資人要求的必要報酬率為（　）。
　　A.15.6%
　　B.15.9%
　　C.16.5%
　　D.22.0%
　　答案：A
　　解析：
　　對于類似項目來說：
　　16%=6%+b×50%
　　所以，b=0.2
　　所以新項目的必要收益率=6%+0.2×48%=15.6%