【考點三】股利分配
　　【例題1·計算題】2012年M公司獲得1500萬元凈利潤，其中300萬元用于支付股利。2012年企業經營正常，在過去5年中，凈利潤增長率一直保持在10%。然而，預計2013年凈利潤將達到1800萬元，2013年公司預期將有1200萬元的投資機會。預計M公司未來無法維持2013年的凈利潤增長水平（2013年的高水平凈利潤歸因于2013年引進的盈余水平超常的新生產線），2014年及以后公司仍將恢復到10%的增長率。2012年M公司的目標負債率為40%，未來將維持在此水平。
　　要求分別計算在以下各種情況下M公司2013年的預期股利：
　　（1）公司采取穩定增長的股利政策，2013年的股利水平設定旨在使股利能夠按長期盈余增長率增長；
　　（2）公司保持2012年的股利支付率；
　　（3）公司采用剩余股利政策；
　　（4）公司采用低正常股利加額外股利政策，低正常股利基于長期增長率，超額股利基于剩余股利政策（分別指明低正常股利和超額股利）。
　　【答案】
　　（1）穩定增長的股利政策下公司2013年的預期股利=300×（1+10％）=330（萬元）
　　（2）固定股利支付率的股利政策下公司2013年的預期股利=1800×（300/1500）=360（萬元）
　　（3）剩余股利政策下公司2013年的預期股利=1800-1200×60％=1800-720=1080（萬元）
　　（4）低正常股利加額外股利政策下：
　　低正常股利=330萬元
　　超額股利=1800-330-1200×60％=750（萬元）。
　　【例題2·計算題】某公司本年實現的凈利潤為500萬元，資產合計5600萬元，當前每股市價10元。
　　年終利潤分配前的股東權益項目資料如下：

　　要求：計算回答下述互不相關的問題：
　　（1）計劃按每10股送1股的方案發放股票股利，股票股利的金額按市價計算，計算完成這一分配方案后的股東權益各項目數額，以及每股收益和每股凈資產；
　　（2）計劃按每10股送1股的方案發放股票股利，股票股利的金額按市價計算，并按發放股票股利前的股數派發每股現金股利0.2元。計算完成這一分配方案后的股東權益各項目數額，以及每股收益和每股凈資產；
　　（3） 假設利潤分配不改變市凈率，公司按每10股送1股的方案發放股票股利，股票股利按現行市價計算，并按發放股票股利前的股數發放現金股利，且希望普通股市價達到每股8元，計算每股現金股利應是多少。
　　（4）若計劃每1股分割為4股，計算完成這一分配方案后的股東權益各項目數額，以及每股收益和每股凈資產。
　　（5）分析發放股票股利和進行股票分割對公司的作用。
　　【答案】
　　（1）發放股票股利后的普通股數=200×（1+10%）=220（萬股）
　　發放股票股利后的普通股本=4×220=880（萬元）
　　發放股票股利后的未分配利潤=1680-20×10=1480（萬元）
　　發放股票股利后的資本公積=320+20×（10-4）=440（萬元）
　　發放股票股利后的所有者權益總額=2800萬元
　　每股收益=500/220=2.27（元）
　　每股凈資產=2800/220=12.73（元）
　　（2）發放股票股利前的普通股數=200萬股
　　發放股票股利后的普通股數=200×（1+10%）=220（萬股）
　　發放股票股利后的普通股本=4×220=880（萬元）
　　發放股票股利后的資本公積=320+20×（10-4）=440（萬元）
　　現金股利=0.2×200=40（萬元）
　　利潤分配后的未分配利潤=1680-10×20-40=1440（萬元）
　　利潤分配后的所有者權益總額=880+440+1440=2760（萬元）
　　每股收益=500/220=2.27（元）
　　每股凈資產=2760/220=12.55（元）
　　（3）分配前市凈率=10÷（2800÷200）=10/14
　　分配后市凈率=8/分配后的每股凈資產
　　分配后的每股凈資產=11.2（元）
　　分配后的總凈資產=11.2×220=2464（元）
　　發放現金股利=2800-2464=336（元）
　　每股現金股利=336÷200=1.68（元）
　　（4）分割后的股數為800萬股，股東權益各項目金額不變；
　　每股收益=500/800=0.63（元）
　　每股凈資產=2800/800=3.5（元）
　　（5）股票股利對公司的作用在于：
　　①不需要向股東支付現金，在再投資機會較多的情況下，公司就可以為再投資提供成本較低的資金，從而有利于公司的發展；
　　②可以降低公司股票的市場價格，既有利于促進股票的交易和流通，又有利于吸引更多的投資者成為公司股東，進而使股權更為分散，有效地防止公司被惡意控制；
　　③可以傳遞公司未來發展良好的信息，從而增強投資者的信心，在一定程度上穩定股票價格。
　　股票分割對公司的作用在于：
　　①降低股票價格，從而促進股票的流通和交易。
　　②向市場和投資者傳遞“公司發展前景良好”的信息，有助于提高投資者對公司股票的信心。

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