一、單項選擇題
　1.A
「解析」預計期權標的物價格將上升時，應買進認購期權。
　　2.B
「解析」期權的投資決策：（1）買進看漲期權；（2）買進看跌期權；（3）買進看跌期權同時買入期權標的物；（4）買進看漲期權同時賣出一定量期權標的物；（5）綜合多頭；（6）綜合空頭。
　　3.B
「解析」利率與債券價格反向變動，賣出利率期貨合約，可以避免將來利率上漲引起的持有債券的價格下跌的風險。
　　4.A
「解析」期貨基金和期權基金屬于根據投資標的對基金的分類。根據組織形態的不同，基金可以分為契約型基金和公司型基金。所以，B的說法不正確。契約型基金的投資者購買受益憑證后，成為基金契約的當事人之一，只有受益權，沒有管理基金資產的權利。公司型基金的投資者（公司股東），有管理基金資產的權利（通過股東大會和董事會）。所以，c的說法不正確。開放式基金的投資者可以在首次發行結束一段時間（多為3個月）后，隨時向基金管理人或中介機構提出購買或贖回申請。所以，D的說法不正確。
　　5.D
「解析」選項D屬于長線交易采用的一種設定止損點的方法。
　　6.C
「解析」認股權證的實際價值由市場供求關系決定，認股權證的理論價值受換股比率、普通股市價、執行價格、剩余有效期間的影響。
　　7.A「解析」根據題意可知轉換比率為50／5＝10，轉換價格＝債券面值／車專換比率＝100／10＝lO（元／股）。
　　8.D
「解析」選項D的正確說法應該是：可轉換債券的投資者可以根據可轉換債券的理論價值和實際價格的差異套利。
　　9.B
「解析」衍生證券包括期貨合約和期權合約兩種基本類型，期權合約賦予合約的持有者或購買者在一定期限內以一定的協議價格或執行價格向合約出具者買進或賣出一項資產的權利。認股權證是指由股份有限公司發行的、能夠按照特定的價格，在特定的時間內購買一定數量該公司股票的選擇權憑證。所以認股權證是股票的衍生證券。
　　10.C
「解析」短期債券投資的目的主要是為了合理利用暫時閑置的資金，調節現金余額，獲得收益；長期債券投資的目的主要是為了獲得穩定的收益。
　　11.C
「解析」基金收益率用以反映基金增值的情況，它通過基金凈資產的價值變化來衡量。
　　12.B
「解析」基金單位凈值=基金凈資產價值總額／基金單位總份數。
　　13.A
「解析」按照證券所體現的權益關系，可分為所有權證券和債權證券；按照證券收益的決定因素，可分為原生證券和衍生證券。
　　14.B
「解析」按照不同標準投資基金可以有多種分類，A是按照組織形態所進行的分類；B是按照投資基金的變現方式進行的分類。按照投資標的不同，可以分為股票基金、債券基金、貨幣基金、期貨基金、期權基金、認股權證基金、專門基金等。
　　15.C
「解析」認股權證理論價值V＝max[（P-E）×N，O]，根據題意可知，1份認股權證可以認購8股普通股，即N＝8，（P-E）×N＝（4-6）×8＝一16（元），小于O，所以，該認股權證理論價值為O元。
　　16.D
「解析」股票投資的技術分析法的理論基礎包括三個假設：（1）市場行為包含一切信息；（2）價格沿趨勢運動；（3）歷史會重演。
　　17.D
「解析」積極的投資策略指的是投資者根據市場情況，不斷調整投資行為，以期獲得超過市場平均水平的收益率。消極的投資策略指的是投資者在買入債券后的一段時間內，很少進行買賣或不進行買賣，只要求獲取不超過目前市場平均收益水平的收益。
　　18.D
「解析」金融期貨投資的套利策略是指由于供給與需求之間的暫時不平衡，或市場對各種證券的反應存在時滯，導致在不同的市場之間或不同的證券之間出現暫時的價格差異，一些敏銳的交易者能夠迅速地發現這種情況，并立即買入過低定價的金融工具或期貨合約，同時賣出過高定價的工具或期貨合約，從中獲取無風險的或幾乎無風險的利潤。
　　19.B
「解析」基金收益率＝（500×2.8-500×2.5）／（500×2.5）×100％＝12％
20.C
「解析」封閉式基金在二級市場上的競價交易，其交易價格由供求關系和基金業績決定，圍繞著基金單位凈值上下波動；開放式基金通常采用兩種報價形式：基金認購價和基金贖回價。
　　21.B
「解析」基金收益率用以反映基金增值的情況，它通過基金凈資產的價值變化來衡量。所以，B的說法不正確。基金投資的優點：（1）能夠在不承擔太大風險的情況下獲得較高收益；（2）具有專家理財優勢和資金規模優勢。基金投資的缺點：（1）無法獲得很高的投資收益。投資基金在投資組合過程中，在降低風險的同時也喪失了獲得巨大收益的機會；（2）在大盤整體大幅度下跌的情況下，投資人可能承擔較大風險。
　　22.C「解析」
基金單位凈值是在某一時點每一基金單位（或基金股份）所具有的市場價值，基金單位凈值＝（基金資產總額一基金負債總額）／基金單位總份額，其中的基金資產總額指的是資產的市場價值，并不是賬面價值，所以，本題答案為（10×30+50×20+100×10+1000-500-500）／2000＝1.15（元）。
　　23.C
「解析」開放式基金的交易價格取決于基金的每單位資產凈值的大小，基本不受市場供求關系影響。
　　所以，C的說法不正確。
　　24.B
「解析」股票投資相對于債券投資而言，具有以下特點：（1）股票投資是權益性投資；（2）股票投資的風險大；（3）股票投資的收益率高；（4）股票投資的收益不穩定；（5）股票價格的波動性大。
　　25.D
「解析」公司分析主要是對特定上市公司的行業選擇、成長周期、內部組織管理、經營狀況、財務狀況及營業業績等進行全面分析。在既定環境下進行股票投資的基本分析，應重點關注微觀層次的公司分析，這是基本分析法的重點和難點。
　　26.C
「解析」形態法是指根據價格圖表中過去一段時間價格軌跡的形態來預測股價的未來趨勢的方法。
　　二、多項選擇題
1.CD
「解析」優先認股權是指當股份公司為增加公司資本而決定增發新股票時，原普通股股東享有的按其持股比例，以低于市價的某一特定價格優先認購一定數量新發行股票的權利，它屬于普通股股東的權利，在我國習慣上稱為配股權證。因此，A和B的說法不正確。優先認股權投資的特點是能提供較大程度的杠桿作用。所以，C的說法正確。根據附權優先認股權價值的計算公式可知，D的說法正確。
　　2.ACD
「解析」債券投資有固定的到期日，到期時可以收回本金，而股票投資沒有固定的到期日，投資者無權要求收回本金，所以，與股票投資相比，債券投資的本金安全性好；另外，債券投資收益通常是事前確定的，收益率通常不及股票高，但具有較強的穩定性，投資風險較小。
　　3.ABC
「解析」非上市的可轉換債券價值等于普通債券價值（Pg）加上轉股權價值（C），其中Pg可按照普通債券價值的計算公式計算；C本質上是期權價值，需要綜合考慮標的股票的價格變動、轉換的可能性和轉換成本等因素的影響。
　　4.ACD
「解析」商品期貨細分為以下三類：農產品期貨、能源期貨、金屬產品期貨。利率期貨屬于金融期貨。
　　5.BCD
「解析」影響認股權證理論價值的主要因素有：換股比率、普通股市價、執行價格、剩余有效期間等。
　　6.AC
「解析」技術分析法著重于分析股票市價的運動規律，基本分析的主要目的在于分析股票的內在投資價值。基本分析法不僅研究整個證券市場的情況，而且研究單個證券的投資價值；不僅關心證券的收益，而且關心證券的升值。
　　7.ABD
「解析」止損點是期貨交易者為避免過大損失、保全已獲利潤，并使利潤不斷擴大而制定的買入或賣出的價格最高點或最低點。由此可知，C的說法不正確。
　　8.BCD
「解析」在期貨市場上選擇交易商品的基本原則為：必須選擇自己最熟悉和最感興趣的商品；交易的商品種類不能太多；在自己所投資的有限商品種類中，必須盡可能地注意商品品種的多元化；選擇價格走勢比較明朗的商品。
　　9.ABCD
「解析」金融期貨是買賣雙方在有組織的交易所內，以公開競價的方式達成協議，約定在未來某一特定的時間交割標準數量特定金融工具的交易方式。金融期貨一般包括利率期貨、外匯期貨、股票期貨、股指期貨等。金融期貨的投資策略包括套期保值和套利。套期保值是金融期貨實現規避和轉移風險主要手段，具體包括買入保值和賣出保值。套利一般包括跨期套利、跨品種套利、跨市套利等形式。
　　10.BCD
「解析」期權是一種能在未來某特定時間以特定價格買入或賣出一定數量的某種特定商品的權利。
　　所以，A的說法不正確。
　　11.ABCD
「解析」與股票相比，可轉換債券的投資風險較小，但也應該考慮如下風險：股價波動風險、利率風險、提前贖回風險、公司信用風險、公司經營風險、強制轉換風險。
　　12.ABCD
「解析」證券投資的目的主要有：（1）暫時存放閑置資金；（2）與籌集長期資金相配合；（3）滿足未來的財務需求；（4）滿足季節性經營對現金的需、求；（5）獲得對相關企業的控制權。
　　13.ABCD
「解析」投資基金，是一種利益共享、風險共擔的集合投資方式，即通過發行基金股份或受益憑證等有價證券聚集眾多的不確定投資者的出資，交由專業投資機構經營運作，以規避投資風險并謀取投資收益的證券投資工具。
　　14.ACD
「解析」相對于實物投資而言，證券投資具有流動性強、價格不穩定、交易成本低等特點。
　　15.ABCD
「解析l證券投資的程序包括選擇投資對象、開戶與委托、交割與清算、過戶等。
　　16.ABC
「解析」基金單位凈值＝基金凈資產價值總額／基金單位總份數=（基金資產總額一基金負債總額）／基金單位總份數。其中的基金資產總額指的是資產的市場價值，并不是賬面價值。
　　17.BC
「解析」契約型基金的資金是信托資產，公司型基金的資金是公司法人的資本，所以A不對；契約型基金運營依據是基金契約，公司型基金運營依據是基金公司章程。
　　18.ABC
「解析」V=max[（P-E）×N，0]，式中：v為認股權證理論價值；P為普通股市價；E為認購價格（又稱執行價格）；N為每一認股權可認購的普通股股數（即換股比率）。由此可知，A、B、C的說法正確。剩余有效期間與理論價值同方向變動，因為剩余有效期越長，市價高于認購價格的可能性越大。
　　19.ACD
「解析」在可轉換債券的投資決策中，較好的投資時機一般包括：（1）新的經濟增長周期啟動時；（2）利率下調時；（3）行業景氣回升時；（4）轉股價調整時。
　　20.AC
「解析」非上市的可轉換債券價值等于普通債券價值（Pg）加上轉股權價值（C），所以，B的說法不正確。發行公司有權在預定的期限內按事先約定的條件買回尚未轉股的可轉換債券。并不是根據需要決定何時贖回。因此，D的說法不正確。
　　21.BCD
「解析」
已上市的可轉換債券可以根據市場價格適當調整后得到評估價值。所以A的說法不正確。
　　22.ABC
「解析」證券投資與其他投資相比，總的說來都具有高風險、高收益、易于變現的特點。
　　23.ABC
「解析」封閉式基金的基金單位數不變，資本不會減少，因此，可進行長期投資。
　　24.ACD
「解析」股票投資屬于權益性投資，股票是代表所有權的憑證，持有人作為發行公司的股東，有權參與公司的經營決策；股票投資的收益主要是公司發放的股利和股票轉讓的價差收益；股票價格既受發行公司經營狀況影響，又受股市投機等因素的影響，波動性極大；股票投資者至少面臨兩方面的風險：一是股票發行公司經營不善所形成的風險，二是股票市場價格變動所形成的價差損失風險。
　　25.ABCD
「解析」可轉換債券的基本要素包括基準股票、票面利率、轉換價格、轉換比率、轉換期限、贖回條款和回售條款。
　　三、判斷題1.×
「解析」"每3股配1股"即購買l股股票所需的優先認股權數為3，即N＝3，代入公式可知：11-（R×3+8）＝R，R（附權優先認股權的價值）=O.75（元）。
　　2.×
「解析」應該把"以該約定日期的價格"改為"以簽約時約定的價格".
3.×
「解析」在大盤整體大幅度下跌的情況下，基金投資的投資人可能承擔較大風險。
　　4.×
「解析」除權優先認股權的價值＝[除權股票的市價（M2）一新股票的認購價（S）]購買一股股票所需的認股股數，由此可知，除權優先認股權的價值與除權股票的市價同向變動，與新股票的認購價以及購買一股股票所需的認股股數反向變動。
　　5.×
「解析」止損點是期貨交易者為避免過大損失、保全已獲利潤，并使利潤不斷擴大而制定的買入或賣出的價格最高點或最低點。
　　6.×
「解析」V＝max[（P-E）×N，O]，式中：V為認股權證理論價值；P為普通股市價；E為認購價格（又稱執行價格）；N為每一認股權可認購的普通股股數（即換股比率）。提示：當普通股市價<認購價格時，認股權證理論價值＝O，此時認股權證理論價值不等于（普通股市價一認購價格）×每一認股權可以認購的普通股股數。
　　7.×
「解析」轉換期限可以與債券的期限相同，也可以短于債券的期限。
　　8.×
「解析」金融期貨的規避、轉移風險的功能主要通過套期保值實現。
　　9.×
「解析」應將原題中的"避免將來利率下跌引起的持有債券的價格下跌"改為"避免將來利率上漲引起的持有債券的價格下跌".
10.×
「解析」應該把"避免將來外匯價值下跌，引起以本幣計價的預定外匯收入額減少的風險"改為"避免將來外匯價值上升，引起以本幣計價的預定外匯支付額增加的風險".11.×
「解析」固定收益證券風險較小，但報酬不高。
　　12.×
「解析」直接保值是指在金融期貨市場上，利用與需要保值的現貨相同的商品進行保值。
　　13.×
「解析」由于套利行為的存在，認股權證的實際價值通常高于其理論價值。
　　14.×
「解析」證券按其收益的決定因素不同，可分為原生證券和衍生證券；按照證券的穩定性不同，分為固定收益證券和變動收益證券。
　　15.×
「解析」購買看漲期權可以獲得在期權合約有效期內根據合約所確定的履約價格買進一種特定商品或資產的權利。購買看跌期權可以獲得一種在未來一定期限內根據合約所確定的價格賣出一種特定商品或資產的權利。
　　16.×
「解析」優先認股權是指當股份公司為增加公司資本而決定增加發行新的股票時，原普通股股東享有的按其持股比例按低于市價的某一特定價格優先認購一定數量新發行股票的權利。
　　17.×
「解析」優先認股權是普通股股東的一種特權。
　　18.√
「解析」優先認股權通常在某一股權登記日前頒發，在此之前購買的股東享有優先認股權，此時的股票價格含有分享新發行股票的優先權，因此稱為"附權優先認股權".
19.×
「解析」公募證券的發行對象廣，籌集資金多，能增強證券的流動性并提高發行人的社會信譽。
　　20.×
「解析」可供企業投資的證券中包括期權、期貨等衍生證券。
　　21.×
「解析」投資基金根據投資標的不同，可以分為股票基金、債券基金、貨幣基金、期貨基金、期權基金、認股權證基金、專門基金等。
　　22.×
「解析」由于債權證券在企業破產時優先于所有權證券清償，且定期收到利息，到期收回本金，所以，債權證券投資風險較小，其投資收益也較低。
　　23.×
「解析」優先股股票一般是固定收益證券，而普通股股票則是最典型的變動收益證券。
　　24.×
「解析」短期證券與長期證券相比，投資風險小，變現能力強，收益率則較低。
　　25.√
「解析」投資基金是一種利益共享、風險共擔的集合投資方式，即通過發行基金股份或受益憑證等有價證券聚集眾多的不確定投資者的出資"交由專業投資機構經營運作，以規避投資風險并謀取投資收益的證券投資工具。基金證券屬于有價證券。
　　26.×
「解析」基金的報價有兩種，認購價又稱賣出價，贖回價又稱買入價。基金的贖回價是指基金公司的買入價。
　　27.×
「解析」基金認購價＝基金單位凈值+首次認購費；基金贖回價＝基金單位凈值一基金贖回費。
　　28.×
「解析」轉換比率指的是一份債券可以轉換為多少股股份，轉換的股票數＝可轉換債券數×轉換比率，由此可知，可轉換債券的轉換比率越高，債券能轉換為普通股的股數越多。
　　29.√
「解析」短期債券投資的目的：主要是為了合理利用暫時閑置資金，調節現金余額，獲得收益。長期債券投資的目的：主要是為了獲得穩定的收益。
　　30.×
「解析」可轉換債券轉換的普通股股數＝債券面值／轉換價格＝10000／20＝500（股）。
　　31.×
「解析」由于投資的高風險性，股票作為一種收益不固定的證券，其收益率一般高于債券。
　　32.×
「解析」股票投資的基本分析法主要適用于周期相對較長的個別股票價格的預測和相對成熟的股票市場。
　　33.×
「解析」股票投資的技術分析法是從市場行為本身出發，運用數理統計和心理學等理論和方法，根據證券市場已有的價格、成交量等歷史資料來分析價格變動趨勢的方法。
　　34.×
「解析」已上市的可轉換債券可以根據市場價格適當調整后得到評估價值；非上市的可轉換債券價值等于普通債券價值加上轉股權價值。
四、計算分析題
1．【答案】
(1)根據β系數的計算公式可知：
A股票的β系數
＝0．8928×2．8358／2．1389＝1．18
A股票投資者要求的必要報酬率
＝6％+1．18×(11．09％一6％)＝12％
前三年的股利現值之和
＝2×(P／A，12％，3)＝2×2．4018＝4．80(元)
第四年以后各年股利的現值
＝2×(1+5％)／(12％一5％)×(P／F，12％，3)
＝30×O．7118＝21．35(元)
A公司股票目前的價值
＝4．80+21．35＝26．15(元)
(2)由于目前A公司股票的價格(20元)低于其價
值(26．16元)，因此，A股票值得投資。
2．【答案】
(1)甲股票價值
＝O．2×(P／A，10％，5)+20×(P／F，10％，
5)
＝13．18(元)<14(元)
乙股票價值
＝O．15×(1+5％)／(10％一5％)
＝3．15(元)>3(元)
丙股票價值
＝O．1×(P／A，10％，2)+O．1×(1+2％)／
(10％一2％)×(P／F，10％，2)
＝1.23(元)<1．5(元)
投資時，應選擇價值大于其價格的，三種股票中，只有乙股票投資價值超過價格，所以，應投資乙股票。
(2)乙股票的持有期年均收益率
＝O．15×(1+5％)／3+5％＝10．25％
按照持有期年均收益率折現得到的現值等于股票價格，第(1)問中已計算出，當折現率為10％時，甲股票的價值為13．18元(小于股票價格14元)。所以，甲股票的持有期年均收益率應小于10％。同理可知，丙股票的持有期年均收益率應小于lO％。由于只有乙公司股票持有期年均收益率高于投資人要求的必要報酬率，所以應投資乙股票。
3．【答案】
(1)投資組合的β系數
＝50％×1．1+40％×1．0+10％×0．5＝1
投資組合的風險收益率
＝1×(14％一4％)＝10％
(2)投資A股票的必要收益率
＝4％+1．1×(14％一4％)＝15％
投資B股票的必要收益率
＝4％+1．0X(14％一4％)＝14％
投資C股票的必要收益率
＝4％十O．5×(14％一4％)＝9％
(3)投資組合的必要收益＝4％+10％＝14％
(4)A股票的內在價值
＝2×(1+5％)／(15％一5％)
＝21(元股)
B股票的內在價值＝1．4／14％＝10(元／股)
C股票的內在價值＝1．35／9％＝15(元／股)
(5)由于A、C股票目前的價值高于其市價，所以A、C股票應投資；由于B股票目前的市價高于其內在價值，所以B不應投資。
(6)預期股利＝2×(1+5％)＝2．1(元／1投)
A股票的持有期收益率
＝[2．1+(11—10)]／10X100％＝31％
(7)C股票的本期收益率
＝1．35／4．6×100％＝29．35％
4．【答案】
(1)設附權優先認股權價值為R。
則有：40一(R1×4+30)＝Rl
解得：R1＝2(元)
(2)設變化后的附權優先認股權價值為R：
則有：40×(1+20％)一(R2×4+30)＝R2
解得：R2＝3．6(元)
附權優先認股權價值上漲的幅度＝(3．6—2)／2×
100％＝80％
5．【答案】
(1)2006年初基金凈資產價值總額
＝8000－6000＝2000(萬元)
2006年末基金凈資產價值總額
＝7000－4600＝2400(萬元)
(2)2006年初基金單位凈值
＝2000／1000＝2(元／份)
2006年末基金單位凈值
＝2400／800＝3(元／份)
(3)2006年初的認購價＝2+0．2＝2．2(元／份)
2006年末的贖回價＝3—0．1＝2．9(元／份)
6．【解析】
(1)轉換價格＝1000／50＝20(元／股)
(2)A債券在持有期間可以獲得兩次利息，每次50元，兩年后出售股票可以獲得現金50×25=1250(元)。故A債券目前的內在價值=50×(P／A，6％，2)+1250×(P／F，6％，2)＝1204．17(元)
B債券持有兩年之后可以獲得本息和
＝1000×(1+6％×5)＝1300(元)
B債券目前的內在價值
=1300×(P／F，6％，2)＝1157(元)
(3)由于A債券的內在價值高于其價格，而B債券的內在價值低于其價格，所以，應該投資A債券。假設持有期年均收益率為i，則有：
50×(P／A，i，2)+1250×(P／F，i，2)＝1180
由于50×(P／A，6％，2)+1250×(P／F，6％，2)＝1204．17大于1180，所以，i一定大于6％。
由于50×(P／A，7％，2)+1250×(P／F，7％，2)＝1182．15仍大于1180，所以i大于7％。
由于50×(P／A，8％，2)+1250×(P／F，8％，2)＝1160．79小于1180，所以i小于8％。
采用內插法有：

解得：持有期年均收益率＝7．1％
7．【答案】
(1)甲公司債券的價值
=1000×(1+5×8％)×(P／F，6％，5)
＝1400×O．7473＝1046．22(元)
令甲公司債券的持有期年均收益率為i，則：

(2)乙公司債券的價值
＝1000X(P／F，6％，5)
＝1000×0．7473＝747．3(元)
(3)甲公司債券的價值1046．22元<目前的市價1050元(或甲債券的投資收益率5．92％小于必要收益率6％)，因此不具有投資價值。乙公司債券的價值747．3元<目前的市價750元，也不具有投資價值。
8．【答案】
(1)一年后需要償還人民幣借款的本息和
=760×(1+3．4％)=785．84(萬元)
(2)貸出100萬美元，一年后可收回本息100×(1+5％)＝105(萬美元)，賣出之后可以獲得人民幣
105×7．55＝792．75(萬元)。
(3)套利獲得的利潤
=792．75—785．84＝6．91(萬元)
9．【答案】
(1)2007年每股營業收入
＝1OO×(1+10％)＝110(劫
2007年每股營業流動資產
＝llO×20％=22(元)
2007年每股營業流動資產的增加額=2007年每股營業流動資產一2006年每股營
業流動資產
＝22—18＝4(元)
(2)2007年每股資本支出
＝6×(1+10％)＝6．6(元)
(3)2007年每股折舊與攤銷
＝2×(1+10％)＝2．2(元)
(4)2007年每股凈投資
＝2007年每股營業流動資產增加額+2007年每股資本支出一2007年每股折舊與攤銷
＝4+6．6一2．2＝8．4(元)
2007年每股股權凈投資
＝2007年每股凈投資×(1一資產負債率)
＝8．4×(1—40％)＝5．04(元)
(5)2007年每股股權自由現金流量
＝2007年每股凈利潤一2007年每股股權凈投資
＝11×(1+10％)一5．04＝7．06(元)
(6)公司股票的必要收益率
＝4％+1．5×(8％一4％)＝10％
2007年初每股股票價值
＝7．06×(P／F，10％，1)+7．06×(1+5％)×(P／F，lO％，2)+7．06×(1+5％)×(1+3％)／(10％一3％)×(P／F，10％，2)＝102．69(元)