某公司準備上一個新產品的生產項目，項目的經濟壽命為5年。項目固定資產投資：廠房為120萬，設備100萬，流動資金凈增加額50萬。采用直線法折舊，無殘值。項目終結固定資產按50萬出售。項目建成投產，預計年銷售額增加400萬，每年固定成本（不包含折舊）增加55萬，變動成本總額增加260萬。企業的所得稅稅率33%。

　　根據上述資料，回答下列問題：

　　1. 該公司新項目建成后每年的營業現金流量為（　　）萬

　　A 68.17

　　B 59.16

　　C 70.17

　　D 72.56

　　答案：A

　　解析：折舊=(120+100-50)/5=34萬 NCF=(400-55-260-34)(1-33%)+34=68.17

　　2. 該項目的平均報酬率為（　　）

　　A 33.66%

　　B 32.5%

　　C 32.66%

　　D 34.33%

　　答案：C

　　請問：平均報酬率=(68.17*4+68.17+50+50)/270=32.66% 平均報酬率=平均現金流量/初始投資額

　　為什么平均現金流量是(68.17*4+68.17+50+50)不理解，請告知。

　　老師回答：

　　上題中已經計算出每年凈現金流量是68.17，那么第一年到第四年每年都是68.17，只有第五年除了68。17之外，收回流動資金50萬，終結時出售了固定資產50萬，所以最后一年凈現金流量=68.17+50+50

　　所以平均現金流量=(68。17×4+68。17+50+50)÷5

　　平均現金流量=(68。17×4+68。17+50+50)÷5/270=32。66%