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2013經濟師《中級工商管理》基礎精講班教輔:第8章第2節

來源:233網校 2012-12-18 10:17:00
導讀:

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  (三)項目投資決策評價指標的運用

  ●在進行投資決策時,主要使用的是貼現指標,是因為貼現指標考慮了資金的時間價值,指標含義反映了投資的實質目的。

  ●在互斥選擇決策中,使用三個貼現指標時,當選擇結論不一致時,在無資本限量的情況下,以凈現值法為選擇標準。

  【例題8·單選題】某公司計劃投資一條新的生產線,生產線建成投產后,預計公司年銷售額增加1000萬,年付現成本增加750萬,年折舊額增加50萬元,企業所得稅稅率為25%,則該項目每年營業凈現金流量是( )萬元。(2011年)

  A.50

  B.150

  C.200

  D.700

  『正確答案』C

  『答案解析』本題考查每年凈現金流量的計算。營業凈現金流量=凈利+折舊=稅后收入-稅后付現成本+折舊抵稅=(1000-750)×(1-25%)+50×25%=200(萬元)。

  【例題9·單選題】企業在估算初始現金流量和終結現金流量時,均要考慮( )。(2011年)

  A. 折舊

  B.付現成本

  C.流動資產

  D.所得稅

  『正確答案』C

  『答案解析』本題考查現金流量的相關內容。初始現金流量包括流動資產投資,終結現金流量包括原來墊支在各種流動資產上的資金的收回,所以在估算初始現金流量和終結現金流量時均要考慮流動資產。

  【例題10·單選題】如果一個項目的內部報酬率(IRR)為10%,這說明( )。(2011年)

  A.如果以10%為折現率,該項目的獲利指數大于1

  B.如果以10%為折現率,該項目的凈現值小于零

  C.如果以10%為折現率,該項目的凈現值大于零

  D.如果以10%為折現率,該項目的凈現值等于零

  『正確答案』D

  『答案解析』本題考查內部報酬率的概念。內部報酬率(IRR)是使投資項目的凈現值等于零的貼現率。

  【例題11·多選題】在進行投資項目的營業現金流量估算時,現金流出量包括( )。(2010年)

  A.付現成本

  B.所得稅

  C.折舊

  D.非付現成本

  E.營業收入

  『正確答案』AB

  『答案解析』本題考查現金流出的概念。現金流出是指營業現金支出和繳納的稅金,其中付現成本(不包括折舊的成本)等于營業現金支出。

  【例題12·案例分析題】某公司正考慮建設一個新項目。根據市場調查和財務部門測算,項目周期為5年,項目現金流量已估算完畢,公司選擇的貼現率為10%,具體數據見項目現金流量表及現值系數表。(2009年)

  項目現金流量表  單位:萬元

年份 0 1 2 3 4 5
凈現金流量 (1200) 400 400 400 400 300

  現值系數表

貼現率10% 復利現值系數 年金現值系數
年份 1 2 3 4 5 1 2 3 4 5
系數值 0.909 0.824 0.75l 0.683 0.62l 0.909 1.736 2.487 3.170 3.791

  1.該項目投資回收期是( )年。

  A.2

  B.3

  C.4

  D.5

  『正確答案』B

  『答案解析』

年份 0 1 2 3 4 5
凈現金流量 (1200) 400 400 400 400 300
累計凈現金流量 (1200) (800) (400) 0 400 700

  該項目投資回收期是3年。

  2.該項目的凈現值為( )萬元。

  A.184.50

  B.208.30

  C.254.30

  D.700.OO

  『正確答案』C

  『答案解析』該項目的凈現值=400×3.17+300×0.621-1200=254.30萬元。

  3.該公司選擇的貼現率應是下列中的( )。

  A.利率

  B.標準離差率

  C.企業要求的報酬率

  D.資金時間價值率

  『正確答案』C

  『答案解析』該公司選擇的貼現率應是企業要求的報酬率。

  4.該公司運用凈現值法進行投資項目決策,其優點是( )。

  A.考慮了資金的時間價值

  B.有利于對初始投資額不同的投資方案進行比較

  C.能夠反映投資方案的真實報酬率

  D.能夠反映投資方案的凈收益

  『正確答案』AD

  『答案解析』凈現值法的優點是考慮了資金的時間價值,能夠反映各種投資方案的凈收益。其缺點是不能揭示各個投資方案本身可能達到的實際報酬率是多少,因此選項C錯誤。凈現值指標不適合于對初始投資額不同的投資方案進行比較,因此選項B錯誤。

  5.投資回收期只能作為投資決策的輔助指標,其缺點是( )。

  A.該指標沒有考慮資金的時間價值

  B.該指標沒有考慮收回初始投資所需時間

  C.該指標沒有考慮回收期滿后的現金流量狀況

  D.該指標計算繁雜

  『正確答案』AC

  『答案解析』投資回收期沒有考慮資金的時間價值,沒有考慮回收期滿后的現金流量狀況。

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