第二節(jié)　金融深化

　　一、金融創(chuàng)新與金融深化的關(guān)系(掌握)

　　金融創(chuàng)新是金融體系各方面的變革與創(chuàng)新，是金融體系內(nèi)部的變化;金融深化是金融體系的變化作用于經(jīng)濟(jì)的反映。

　　金融創(chuàng)新——影響經(jīng)濟(jì)體系(金融深化)

　　經(jīng)濟(jì)的發(fā)展(貨幣與信用的深化)——推動(dòng)金融創(chuàng)新

　　二、金融深化與金融抑制

　　(一)金融發(fā)展理論(掌握)

　　1.金融抑制論(掌握)

　　1973年由麥金農(nóng)和愛德華.肖提出。金融抑制論認(rèn)為發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)在于金融抑制，金融抑制的直接原因是金融管制，提出“金融深化”的藥方，極力倡導(dǎo)和推行金融自由化。所以把金融深化等同與金融自由化。

　　2.內(nèi)生增長(zhǎng)理論

　　上世紀(jì)90年代，在對(duì)金融自由化失敗的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)后，提出內(nèi)生增長(zhǎng)理論。該理論認(rèn)為金融發(fā)展并不意味著金融自由化。實(shí)行金融自由化是有條件的，在不具備條件的國(guó)家，實(shí)施必要的金融管制，可能更有利于金融的深化和經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

　　(二)金融深化

　　1.金融深化的涵義(掌握)

　　(1)金融深化指隨著一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)金融服務(wù)不斷提出新的要求，其中金融中介、金融工具、和金融市場(chǎng)不斷進(jìn)行創(chuàng)新，市場(chǎng)可以運(yùn)用的資金潛力不斷被挖掘，市場(chǎng)規(guī)模不斷增加，同時(shí)不斷走向?qū)I(yè)化和復(fù)雜化的過(guò)程。

　　(2)衡量金融深化的指標(biāo)(掌握)

　　“貨幣化”程度：貨幣交易總值/國(guó)民生產(chǎn)總值

　　貨幣化程度越高，經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)化、金融化程度越高

　　(3)金融深化與金融發(fā)展的區(qū)別(掌握)

　　金融深化表現(xiàn)為金融資產(chǎn)規(guī)模與金融機(jī)構(gòu)數(shù)量和擴(kuò)張，或金融產(chǎn)品的復(fù)雜化——質(zhì)量和數(shù)量上的擴(kuò)張;

　　金融發(fā)展不單指數(shù)量或質(zhì)量上的變化，更主要是指金融效率的提高，體現(xiàn)金融為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)。

　　沒有發(fā)展的金融深化是危險(xiǎn)的。

　　2.金融深化的原因(掌握)

　　(1)信息不對(duì)稱

　　信息不對(duì)稱(掌握)指交易的一方對(duì)交易的另一方的信息掌握不充分而無(wú)法做出準(zhǔn)確決策的現(xiàn)象。如商品銷售者對(duì)商品的了解永遠(yuǎn)多于商品的購(gòu)買者。

　　逆向選擇(掌握)是一種由于信息不對(duì)稱而常常在交易發(fā)生前出現(xiàn)的問(wèn)題。如貸款中的逆向選擇，會(huì)造成“劣勝優(yōu)汰”。

　　道德危害(掌握)，又稱道德風(fēng)險(xiǎn)，一種由于信息不對(duì)稱而常常在交易發(fā)生后出現(xiàn)的問(wèn)題。如借款人獲得貸款后，更傾向于投向貸款人不愿看到的高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的行業(yè)。

　　(2)交易成本(掌握含義)

　　交易成本指完成交易所需的全部成本。

　　金融深化能有效降低交易成本，提高資金配置效率，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　3.金融深化的表現(xiàn)(掌握)

　　金融深化最直接的表現(xiàn)為金融機(jī)構(gòu)數(shù)量的增加，分工的專業(yè)化程度加深，金融資產(chǎn)的總規(guī)模增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)以金融的依賴程度加深，金融交易方式多樣化、方便有效，金融監(jiān)管效率更高，金融運(yùn)行法律環(huán)境更加完善等。

　　(1)專業(yè)生產(chǎn)和銷售信息機(jī)構(gòu)的建立

　　(2)政府出面進(jìn)行管理。既是金融深化的要求和條件，又是標(biāo)志和內(nèi)容。

　　(3)金融中介的出現(xiàn)

　　金融中介的出現(xiàn)和專業(yè)化分工是金融深化的最重要表現(xiàn)。

　　(4)限制條款、抵押和資本凈值

　　(二)金融抑制

　　1.金融抑制的涵義(了解)

　　金融抑制是金融市場(chǎng)受到不適當(dāng)?shù)母深A(yù)，各種類型的資金價(jià)格扭曲，融資渠道受阻，使金融與經(jīng)濟(jì)均無(wú)法達(dá)到最佳狀態(tài)。

　　2.金融抑制的表現(xiàn)(掌握表現(xiàn)和原因)

　　(1)對(duì)利率的管制——金融抑制最主要的表現(xiàn)

　　(2)對(duì)匯率管制——金融抑制的主要表現(xiàn)

　　(3)金融的欠發(fā)達(dá)狀態(tài)

　　(三)金融管理政策的效果(掌握利率管制如何阻礙市場(chǎng)發(fā)展)

　　利率管制主要目的是：①減低資金成本，鼓勵(lì)投資，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng);②限制銀行間的存貸競(jìng)爭(zhēng)，保護(hù)銀行利潤(rùn)，維持金融穩(wěn)定。

　　但這兩個(gè)目的在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)實(shí)踐中都難以實(shí)現(xiàn)。低利率導(dǎo)致資金供<求——非市場(chǎng)方式(行賄)來(lái)獲得利率的貸款——間接提高貸款的成本——實(shí)際利率并不低，資金配置扭曲，還會(huì)出現(xiàn)非正式金融機(jī)構(gòu)，以更高利率替代銀行融通資金，造成更大的資源浪費(fèi)。

　　三、金融自由化、放松管制和金融約束論

　　(一)金融自由化

　　1.金融自由化的涵義(掌握)

　　金融自由化是相對(duì)于金融管制而言，即放松管制或取消金融業(yè)在利率、匯率、市場(chǎng)準(zhǔn)入、經(jīng)營(yíng)范圍、資本流動(dòng)等方面的政策限制，將其完全交由市場(chǎng)決定。

　　簡(jiǎn)而言之，金融自由化就是取消金融控制，完全交由市場(chǎng)決定。

　　2.金融自由化的原因(大綱不要求)

　　(1)金融自由化與經(jīng)濟(jì)金融全球化關(guān)系密切。

　　(2)國(guó)際組織是金融自由化的重要推動(dòng)力。

　　(3)金融創(chuàng)新是金融自由化的重要因素。

　　3.金融自由化的條件(掌握)

　　(1)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定

　　(2)財(cái)政紀(jì)律良好

　　(3)法規(guī)、會(huì)計(jì)制度、管理體系完善

　　(4)充分謹(jǐn)慎的商業(yè)銀行監(jiān)管

　　(5)取消對(duì)金融體系歧視性的稅負(fù)

　　4.金融自由化的速度和時(shí)機(jī)

　　漸進(jìn)式的金融自由化策略

　　5.金融自由化的順序(掌握)

　　先國(guó)內(nèi)實(shí)際部門的自由化——再國(guó)內(nèi)金融部門的自由化——再對(duì)外金融部門的自由化。

　　6.金融自由化過(guò)程的監(jiān)管(大綱不要求)

　　市場(chǎng)失靈會(huì)帶來(lái)沒有效率，所以需要監(jiān)管。

　　(二)放松管制(掌握)

　　放松管制即廢除或改變?cè)械母鞣N限制政策，或放松原有的限制標(biāo)準(zhǔn)。

　　放松管制是金融自由化的手段。

　　1999年美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)了《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》，其核心內(nèi)容是廢止1933年的《格拉斯—斯蒂格爾法案》以及其他一些相關(guān)法律中有關(guān)限制商業(yè)銀行、證券公司和保險(xiǎn)公司三者跨界經(jīng)營(yíng)的條款，準(zhǔn)許金融持股公司跨界從事金融業(yè)務(wù)。

　　(三)金融約束(掌握概念及政策主張)

　　1.金融約束指通過(guò)選擇一組金融政策，為金融部門和生產(chǎn)部門制造租金機(jī)會(huì)，從而為這些部門提供必要的激勵(lì)，促進(jìn)它們?cè)谧分鹱饨饳C(jī)會(huì)中把私人信息并入配置決策中。

　　金融約束論者以金融市場(chǎng)更容易失敗為由批評(píng)金融自由化。認(rèn)為只要政府使銀行獲得了超過(guò)競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)所能得到的收益，且政府并不參與收益的分配，就可以說(shuō)政府為它們創(chuàng)造了租金。租金創(chuàng)造的直接目的是為競(jìng)爭(zhēng)者提供適當(dāng)?shù)募?lì)，誘發(fā)出一種對(duì)社會(huì)有益的活動(dòng)。這是“金融約束”論與“金融抑制”論的根本區(qū)別。

　　平均租金為銀行創(chuàng)造特許權(quán)價(jià)值。特許權(quán)價(jià)值能給銀行創(chuàng)造一個(gè)持續(xù)、穩(wěn)定的利潤(rùn)流。使銀行有動(dòng)力成為一個(gè)長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)者，從而減少銀行的逆向選擇和道德危害行為。

　　2.政策主張

　　“溫和的金融壓制”是必要的。對(duì)發(fā)展中國(guó)家而言，金融自由化并不一定是實(shí)現(xiàn)金融深化的最優(yōu)選擇。至少在短期內(nèi)，金融約束的經(jīng)濟(jì)效果要優(yōu)于金融自由化。因此，發(fā)展中國(guó)家不要急于盲目推進(jìn)金融自由化。