二、金融衍生品市場

(一)市場概述

金融衍生品市場：是以金融衍生工具為交易對象的市場。金融衍生品市場可劃分為期貨市場、期權市場、遠期協議市場和互換市場。 金融衍生產品是從標的資產派生出來的金融工具，這類工具的價值依賴于基本標的資產的價值。

1. 金融衍生工具的種類

①按照基礎工具的種類劃分：股權衍生品、貨幣衍生品和利率衍生品

②按照交易場所劃分：場內交易工具(股指期貨等)和場外交易工具(利率互換等)

③按照交易方式劃分：遠期、期貨、期權和互換

2. 衍生金融市場的特點

(1)可復制性：掌握了衍生品的定價和復制技術，可以根據不同市場參數設計不同的產品;

(2)杠桿特征：允許保證金交易。

3.金融衍生品的市場功能

(1)轉移風險：交易主體通過金融衍生品的交易實現對持有資產頭寸的風險對沖將風

險轉移給愿意且有能力承擔風險的投資者;

(2)價格發現：市場主體根據市場信號和對金融資產的價格預測，通過大量的交易，發現金融衍生品的基礎金融產品價格;

(3)提高交易效率：衍生品的交易成本通常低于直接投資標的資產，流動性(由于可以賣空)也比標的資產相對強很多，因此可以以投資衍生品取代直接投資標的資產;

(4) 優化資源配置：擴大了金融市場的廣度和深度，從而擴大了金融服務的范圍和基礎

金融市場的資源配置作用。

4.金融衍生品市場現狀

1990年后，我國逐漸引入期貨市場與商品期貨、外匯期貨、國債期貨等一系列金融衍生品;

近年來，商品期貨市場得到了長足的發展，進入百萬億元規模時代;

2010年4月16日推出股指期貨。

(二)金融衍生品

包括四個子市場：金融遠期市場、金融期貨市場、金融期權市場、金融互換市場

1.金融遠期合約

(1)遠期合約是指雙方約定在未來的某一確定時間，按確定的價格買賣一定數量某種金融工具的合約。

(2)金融遠期合約的優點是規避價格風險。

(3)金融遠期合約的缺點表現在非標準化合約、柜臺交易、沒有履約保證。

2.金融期貨

金融期貨合約是指協議雙方同意在約定的將來某個日期按約定的條件買入或賣出一定標準數量的金融工具的標準化協議。

金融期貨市場是專門進行金融期貨合約交易的場所，是有組織、有嚴格規章制度的金融期貨交易所如倫敦國際金融期貨交易所….

(1)期貨合約的特征

①期貨合約是標準化合約;

②期貨合約的履約大部分通過對沖方式;

③期貨合約的履行由期貨交易所或結算公司提供擔保;

④合約有最小的價格和變動幅度。

(2)期貨交易的主要制度有保證金制度、每日結算制度、持倉限額制度、大戶報告制度(與持倉限額相聯系)和強行平倉制度。

期貨可分為商品期貨和金融期貨。

國際市場上最主要、最典型的金融期貨交易品種有利率期貨、外匯期貨和股票價格指數期貨。

金融期貨市場的參與主體包括金融期貨交易者、金融期貨交易所、經紀行、結算公司和保險公司。

3.金融期權市場

金融期權合約，金融期權實質上是一種契約，它賦予了持有人在未來某一特定的時間內按買賣雙方約定的價格，購買或出售一定數量的某種金融資產權利的合約。

(1)金融期權的要素，基礎資產、期權的買方、期權的賣方、敲定價格、到期日、期權費。

(2)金融期權的分類

按權利性質劃分：看漲期權和看跌期權

按到期日劃分：歐式期權和美式期權

歐式期權：期權持有者只有在期權到期日才能執行期權

美式期權：允許期權持有者在期權到期日前的任何時間執行期權

按敲定價格與標的資產市場價格的關系不同劃分溢價期權、平價期權和折價期權

按交易場所劃分：交易所交易期權和場外交易期權

按基礎資產的性質劃分現貨期權和期貨期權

現貨期權：以各種金融工具等標的資產本身作為期權合約的標的物的期權如股票期權、股指期權、外匯期權;

期貨期權以各種金融期貨合約為期權合約的標的物的期權如外匯期貨期權、利率期貨期權、股指期貨期權等。

金融期權有四種基本的交易策略

買進看漲期權、賣出看漲期權、買進看跌期權和賣出看跌期權

買進看漲期權：買方收益=P-X-C 或 –C

賣出看漲期權：最大利潤是出售期權所得到的期權費，最大損失無限

買進看跌期權：買方收益=-C 或X-P-C

賣出看跌期權：最大利潤是出售期權所得到的期權費，最大損失無限

C- 期權費;X- 執行價格;P- 到期市場價格

(4)金融互換市場

金融互換的概念:互換是約定兩個或兩個以上當事人按照商定條件在約定的時間內

相互交換等值現金流的合約。

金融互換是通過銀行進行的場外交易，互換市場存在一定的交易成本和信用風險。互換市場沒有履約保證。

金融互換的類型:利率互換、貨幣互換。

(三)金融衍生品市場在個人理財中的運用

1. 利用金融衍生品進行風險管理可以大大提高理財的效率;

2. 金融衍生品市場是一個高風險的市場投資者需要具有較強的市場分析和風險承受能力;

3. 在我國投資者可以主動參與衍生品交易如期貨、期權等。

【例題】以下對看跌期權的執行價格的理解正確的是()

A. 執行價格是看跌期權的權利金

B. 執行價格是看跌期權合約相對應標的資產的市場價格

C. 期權買方有權利按此價格賣出相應資產

D. 期權買方有權利按此價格買入相應資產

E. 期權賣方有義務按此價格向買方買入相對應的標的資產

【例題】關于金融互換錯誤的是()

A. 互換是一種雙贏的金融合約;

B. 即使沒有雙方的同意，互換合約也是可以更改繼承的

C. 互換合約雙方都承擔信用風險;

D. 互換合約中一方的權利是另一方的義務

【例題】目前國際上最主要、最典型的金融期貨交易品種是()

A.商品期貨

B.利率期貨

C.外匯期貨

D.股指期貨

E.股票價格期貨