風(fēng)險(xiǎn)來源于不確定性，是未來的不確定時(shí)間可能帶來的影響。投資風(fēng)險(xiǎn)包括市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和流動性風(fēng)險(xiǎn)管理。
市場風(fēng)險(xiǎn)
市場風(fēng)險(xiǎn)是指基金投資行為受到宏觀政治、經(jīng)濟(jì)、社會等環(huán)境因素對證券價(jià)格所造成的影響而面對的風(fēng)險(xiǎn)。市場風(fēng)險(xiǎn)包括政策風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)周期性波動風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等。
| 政策風(fēng)險(xiǎn) | 政策風(fēng)險(xiǎn)是指因宏觀政策的變化導(dǎo)致的對基金收益的影響。（財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策、貨幣政策等） |
| 經(jīng)濟(jì)周期波動風(fēng)險(xiǎn) | 經(jīng)濟(jì)周期發(fā)展有一定周期性，基金會追隨經(jīng)濟(jì)總體趨向而發(fā)生變動 |
| 利率風(fēng)險(xiǎn) | 利率風(fēng)險(xiǎn)指的是因利率變化而產(chǎn)生的基金價(jià)值的不確定性。 影響因素：通貨膨脹預(yù)期、中央銀行的貨幣政策、經(jīng)濟(jì)周期和國際利率水平等 |
| 購買力風(fēng)險(xiǎn) | 作為基金利潤主要分配形式的現(xiàn)金，可能由于通貨膨脹等因素的影響而導(dǎo)致購買力下降，降低基金實(shí)際收益，使投資者收益率降低的風(fēng)險(xiǎn) |
| 匯率風(fēng)險(xiǎn) | 因匯率變動而產(chǎn)生的基金價(jià)值的不確定性。 |
市場風(fēng)險(xiǎn)管理的主要措施
(1)密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和趨勢、重大經(jīng)濟(jì)政策動向、重大市場行動，評估宏觀因素變化可能給投資帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，定期監(jiān)測投資組合的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)，提出應(yīng)對策略。
(2)密切關(guān)注行業(yè)的周期性、市場競爭、價(jià)格、政策環(huán)境和個(gè)股的基本面變化，構(gòu)造股票投資組合，分散非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)特別加強(qiáng)投資證券的管理，對于市場風(fēng)險(xiǎn)較大的證券建立內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制、快速評估機(jī)制和定期跟蹤機(jī)制。
(3)關(guān)注投資組合風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益，可以采用夏普(Sharp)比率、特雷諾(Treynor)比率和詹森(Jensen)比率等指標(biāo)衡量。
(4)加強(qiáng)對場外交易(包括價(jià)格、對手、品種、交易量、其他交易條件)的監(jiān)控，確保所有交易在公司的管理范圍內(nèi)。
(5)加強(qiáng)對重大投資的監(jiān)測，對基金重倉股、單日個(gè)股交易量占該股票持倉顯著比例、個(gè)股交易量占該股流通值顯著比例等進(jìn)行跟蹤分析。
(6)可運(yùn)用定量風(fēng)險(xiǎn)模型和優(yōu)化技術(shù)，分析各投資組合市場風(fēng)險(xiǎn)的來源和暴露。可利用敏感性分析，找出影響投資組合收益的關(guān)鍵因素。可運(yùn)用情景分析和壓力測試技術(shù)，評估投資組合對大幅和極端市場波動的承受能力。
信用風(fēng)險(xiǎn)
信用風(fēng)險(xiǎn)來源于貸款的借貸方、債券發(fā)行人以及回購交易和衍生產(chǎn)品的交易對手的違約可能性。
| 影響 | (1)相關(guān)債券估值急劇下跌，基金凈值受損； (2)相關(guān)債券流動性喪失，很難變現(xiàn)； (3)投資者集中贖回基金，帶來流動性風(fēng)險(xiǎn)； (4)基金公司自有資金受到損失，遭受監(jiān)管處罰。 |
| 措施 | (1)建立針對債券發(fā)行人的內(nèi)部信用評級制度，結(jié)合外部信用評級，進(jìn)行發(fā)行人信用風(fēng)險(xiǎn)管理。 (2)建立交易對手信用評級制度，根據(jù)交易對手的資質(zhì)、交易記錄、信用記錄和交收違約記錄等因素對交易對手進(jìn)行信用評級，并定期更新。 (3)建立嚴(yán)格的信用風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系，對信用風(fēng)險(xiǎn)及時(shí)發(fā)現(xiàn)、匯報(bào)和處理。基金公司可對其管理的所有投資組合與同一交易對手的交易集中度進(jìn)行限制和監(jiān)控。 |
流動性風(fēng)險(xiǎn)
流動性是資產(chǎn)在短期內(nèi)以低成本完成市場交易的能力，屬于一種綜合風(fēng)險(xiǎn)，成因復(fù)雜。管理措施包括：①制定流動性風(fēng)險(xiǎn)管理制度，平衡資產(chǎn)的流動性與盈利性；②及時(shí)對投資組合資產(chǎn)進(jìn)行流動性分析和跟蹤，關(guān)注投資組合內(nèi)的資產(chǎn)流動性結(jié)構(gòu)和投資組合品種類型等因素的流動性匹配情況；③分析投資組合持有人結(jié)構(gòu)和特征，關(guān)注投資者申贖意愿；④建立流動性預(yù)警機(jī)制；⑤進(jìn)行流動性壓力測試；⑥制定流動性風(fēng)險(xiǎn)處置預(yù)案。
真題演練
1、下列有關(guān)流動性風(fēng)險(xiǎn)管理的主要措施說法中，錯誤的是( )。
A. 對于個(gè)別流動性差的證券加大其頭寸，保證投資組合安全系數(shù)
B. 平衡資產(chǎn)的流動性和營利性，制定流動性風(fēng)險(xiǎn)管理制度
C. 進(jìn)行流動性壓力測試，分析投資者申贖行為
D. 及時(shí)對投資組合資產(chǎn)進(jìn)行流動性分析和跟蹤
2、下列關(guān)于通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)的說法中，正確的是( )。
A. 通貨膨脹率不影響基金的實(shí)際收益率
B. 不論通貨膨脹程度如何，投資者的實(shí)際收益率都不可能為負(fù)數(shù)
C. 投資者的實(shí)際收益率與通貨膨脹率呈正相關(guān)關(guān)系
D. 通貨膨脹將降低基金的實(shí)際收益率
基金從業(yè)報(bào)名已經(jīng)開始，教材這么厚該怎么學(xué)？去年發(fā)布了新大綱，3月初《證券法》正式實(shí)施，備考用什么教材？聽說考試題量很大，復(fù)習(xí)該從何入手？新手小白初次考證如何輕松上岸，看看老師怎么說：基金從業(yè)考情分析及有效通關(guān)指導(dǎo)>>
