市場有效性有三個層次，被動投資策略和主動投資策略就是基于市場有效性的的不同層次進行決策。

市場有效性

信息有效的市場投資工具的價格應當能夠反映所有可獲得的信息，包括基本面信息、價格與風險信息等。尤金法瑪為市場有效性建立了一套標準，根據時間維度將信息劃分為歷史信息、當前公開可得信息和內部信息。

歷史信息——主要包括證券交易的有關歷史資料，如歷史股價、成交量等；

公開可得信息——一切可公開獲得的有關公司財務及其發展前景等方面的信息；

內部信息——還未公開的只有公司內部人員才能獲得的私人信息。

市場有效性分為三個層次：強有效市場、半強有效市場和弱有效市場。被動型投資者相信市場定價是有效的，主動型投資者相信自己對市場有效性及有效程度的判斷。

被動投資

被動投資通常通過跟蹤指數獲得基準指數的回報，常見的指數有：滬深300指數、中證全債指數、標準普爾500指數和道瓊斯股票價格平均指數等。目前股價指數的編制方法有：算數平均法、集合平均法和加權平均法。

根據市場情況對指數進行跟蹤時有三種常見的復制方法，即完全復制、抽樣復制和優化復制。這些方法都會產生跟蹤誤差，使用的樣本數量越小，跟蹤誤差越大，三種跟蹤方法使用的 樣本數量排序為：完全復制>抽樣復制>優化復制。完全復制是通過購買所有指數成分證券，完全按照各證券在指數中的權重進行配置。抽樣復制，根據抽樣方法不同，產生的跟蹤誤差也不一樣。優化復制方法從一籃子樣本證券開始，用數學方法計算一定歷史時期內(樣本期)各樣本證券的最優組合，使之在樣本期內能夠達到對標的指數的最佳擬合狀態。

主動投資

主動投資的業績主要取決于投資者使用信息的能力和投資者所掌握的投資機會的個數，即信息深度和信息廣度。主動投資者常常采用基本面分析和技術分析方法。

主動收益計算方法：

主動收益=證券投資組合的真實收益-基準組合的收益

現在開始做

本節的考點理解起來比較簡單，但是要學會貫通，考試的時候轉個彎來考也要會。聽聽老師的課更容易理解